The U.S. Medicare announced a reduction in prices for 15 drugs, with semaglutide slashed by 71%

美國聯邦醫療保險和醫療補助服務中心（CMS）於週二正式宣佈，已就數十億美元的處方藥達成新的價格協議，將下調包括諾和諾德旗下暢銷的減肥及糖尿病藥物 Ozempic（司美格魯肽）在內的 15 種藥品價格。

這是基於拜登政府時期通過的《通脹削減法案》所授權的第二輪藥品價格談判，旨在遏制不斷攀升的醫療成本。

根據彭博與 CMS 發佈的數據，此次談判中最引人注目的是針對諾和諾德重磅藥物 Ozempic 和 Wegovy 的降價措施。政府與藥企達成協議，將這兩款藥物的月度價格從 2024 年的標價大幅削減 71% 至 274 美元。

這一新價格機制計劃於 2027 年生效。美國衞生與公眾服務部部長 Robert F. Kennedy Jr.在聲明中表示，特朗普總統指示政府竭盡全力降低醫療成本，利用一切可用工具為老年人提供負擔得起的醫療服務。

儘管降幅巨大，資本市場的反應卻相對冷淡，相關製藥巨頭的股價未現劇烈波動。市場分析人士指出，這一結果在很大程度上已被市場消化，且談判後的最終價格與當前的實際淨價相差不遠。

此次談判涵蓋的 15 種藥物在 2024 年佔到了美國聯邦醫療保險（Medicare）D 部分總支出的 15%，涉及金額達 425 億美元。據 CMS 估算，這些降價措施不僅將為納税人節省約 120 億美元，預計還將在 2027 年為參保人節省 6.85 億美元的自付費用。

此次發佈正值美國新舊政府政策交替與博弈之際。雖然該談判機制源於拜登時代的立法，但特朗普政府正將其作為 “讓美國再次健康” 議程的一部分加以推進。與此同時，製藥行業組織及諾和諾德等公司依然對政府的 “價格設定” 行為表示強烈反對，並已提起法律訴訟，這顯示出在降低藥價的長期趨勢下，政策制定者與醫藥行業之間的拉鋸戰仍將持續。

最高降幅達 85%

據 CMS 公佈的詳細清單，此次談判鎖定的 15 種藥物多為治療糖尿病、癌症及心臟病的高價藥。其中，針對 2 型糖尿病和減肥的 Ozempic 與 Wegovy，其談判價格定為 274 美元，遠低於 959 美元的標價（Wegovy 高劑量版本談判價為 385 美元）。

除了備受關注的司美格魯肽，其他藥物也面臨不同程度的降幅。葛蘭素史克（GSK）的哮喘治療藥物 Trelegy Ellipta 降幅高達 73%，價格從 654 美元降至 175 美元；輝瑞（Pfizer）與安斯泰來（Astellas Pharma）合作的前列腺癌藥物 Xtandi，價格將下調 48% 至 7004 美元。此外，輝瑞的乳腺癌藥物 Ibrance 不僅面臨 50% 的降價，其價格將從 15741 美元降至 7871 美元。

彭博報道指出，此次公佈的折扣幅度在 38% 至 85% 之間。這些談判價格是 Medicare 支付給製藥商的金額，而非患者直接支付的金額，但最終有望傳導至終端以減輕患者負擔。

範德堡大學衞生政策教授 Stacie Dusetzina 評價稱，這些價格談判看起來非常合理，希望能為納税人和受益人提供長期救濟。

市場反應平淡，定價符合預期

儘管這一消息涉及大幅降價，但在此消息發佈後的美股盤後交易中，諾和諾德的美國存託憑證（ADR）和輝瑞的股價均基本持平，並未出現恐慌性拋售。

據彭博報道，BMO 資本市場分析師 Evan Seigerman 表示，他對政府公佈的新價格並不感到意外。他指出：“Ozempic 定在 274 美元的價格，非常接近我們所假設的更廣泛的淨價格水平。”

這表明，雖然名義上的標價大幅削減，但在扣除早已存在的各類回扣和折扣後，藥企實際到手的淨價格受到的衝擊可能在投資者預期範圍內。

諾和諾德方面似乎也已調整策略，試圖通過降價來換取市場份額。該公司本月宣佈，將直接面向消費者以每月 349 美元的價格提供 Ozempic 和 Wegovy，這一價格旨在削弱競爭對手禮來（Eli Lilly）的市場地位。

政策博弈與行業阻力

此次降價行動凸顯了美國醫藥政策的複雜性。目前的談判機制雖然是基於拜登簽署的法律，但特朗普政府正積極利用這一工具作為政績展示。

然而，由於該計劃賦予政府設定價格的權力，製藥行業對此反應強烈。據彭博報道，諾和諾德發言人表示，公司仍反對政府的 “價格設定”，並對該法律的實施方式存有嚴重擔憂。

美國藥品研究與製造商協會（PhRMA）發言人 Alex Schriver 在聲明中譴責稱，政府為藥品定價是錯誤的政策。諾和諾德此前已就該計劃的合憲性起訴聯邦政府，但在今年 10 月，一家上訴法院維持了下級法院關於該計劃符合憲法的裁決。

值得注意的是，Stacie Dusetzina 教授指出，此次談判達成的 274 美元價格，實際上高於特朗普此前通過自願協議與諾和諾德達成的 250 美元價格。

這意味着在某些政策路徑下，納税人本可能獲得更優的交易。隨着新價格定於 2027 年落地，未來幾年內，圍繞藥價的法律訴訟、行政命令與市場競爭將繼續重塑美國醫藥市場的格局。