"Trump's confidant" Hassett leads the race for Federal Reserve Chair, and the market sees Bernanke's shadow

白宮首席經濟顧問哈塞特（Kevin Hassett）已成為下一任美聯儲主席的主要競爭者，這一人事變動的前景正受到市場密切關注。儘管投資者對他與特朗普政府的密切關係可能影響美聯儲獨立性抱有疑慮，但市場的初步反應異常平穩，這讓人聯想到了一個重要的歷史先例——同樣起步於白宮經濟團隊的伯南克（Ben Bernanke）。

據華爾街見聞此前文章，特朗普總統的國家經濟委員會主任 Kevin Hassett 很可能獲得下一任美聯儲主席的提名，接替明年五月任期結束的現任主席。這一消息迅速改變了市場的預期，在 Polymarket 和 Kalshi 等預測平台上，Hassett 獲得提名的概率已攀升至 57%，讓他從眾多候選人中脱穎而出，成為最熱門人選。

然而，這一可能重塑美國貨幣政策前景的消息並未在金融市場掀起波瀾。作為全球資產定價之錨的美國 10 年期國債收益率，在消息傳出後僅短暫跌破 4% 後便趨於穩定，並未出現劇烈拋售或搶購。同時，長期利率期貨市場也幾乎沒有變動，顯示市場對未來幾年聯邦基金利率的路徑預期保持穩定。

市場的平靜傳遞出一個關鍵信號：投資者目前並未因一位被視為 “忠誠派” 的候選人領跑而感到恐慌。對 Hassett 而言，他平穩通過了上任前的首次市場壓力測試，這反過來可能會鞏固他獲得提名的機會。但真正的考驗遠未到來，未來的挑戰將是他能否在白宮的政治壓力下，維護住美聯儲作為獨立央行的信譽。

“忠誠度” 或成提名關鍵

在這場持續了數月的激烈角逐中，忠誠度似乎正成為特朗普政府遴選下任美聯儲主席的首要標準。據報道稱，特朗普總統將八年前提名傑羅姆·鮑威爾視作一個重大錯誤，因此希望繼任者能與政府的政策重點更加協同。

在此背景下，Hassett 的優勢凸顯。哈塞特被認為與特朗普的經濟觀高度一致，包括認為應降低利率。他在 11 月 20 日接受媒體採訪時表示，如果由他擔任美聯儲主席，他現在會立刻降息，因為數據表明我們應該這麼做。哈塞特還批評美聯儲在疫情後讓通脹失控。

Signum Global Advisors 的 George Pollack 分析稱，總統相信 Hassett 是 “最可能支持政府優先事項的候選人”，並且在個人關係上 “與他高度一致且有所虧欠，因此將是最具合作性的”。Ned Davis Research 的 Joe Kalish 也指出，政府希望找到一個相信美國經濟可以在不引發通脹的情況下實現更快增長的人選。

相比之下，其他幾位有力競爭者則逐漸失去了優勢。前美聯儲理事 Kevin Warsh 曾一度是熱門人選，但勢頭未能持續。現任理事 Christopher Waller，由於在最近兩次貨幣政策會議上未能投票支持更大幅度的降息，其機會可能已經受損。華爾街普遍認為，無論是 Warsh、Waller 還是貝萊德高管 Rick Rieder，他們都可能在不同程度上尋求獨立於政府。

儘管一些分析師對 Hassett 的提名錶達了擔憂，但金融市場用價格給出了中性偏樂觀的投票。根據彭博的利率概率數據，市場對聯邦基金利率的長期預測幾乎未受影響，普遍預期仍是在 2027 年初於 3% 下方觸底，這與 Hassett 成為熱門人選之前的預期基本一致。

Ned Davis Research 的 Joe Kalish 認為，從美聯儲獨立性的角度來看，作為內閣成員的 Hassett 會是 “最糟糕的選擇”，並批評其溝通技巧欠佳。然而，市場的冷靜表明，投資者目前更關注宏觀經濟數據本身，而非潛在的人事變動。只要通脹路徑不發生重大變化，人事問題就不會立刻轉化為市場波動。

伯南克的歷史迴響

Hassett 的提名之路，與近二十年前的 Ben Bernanke 有着驚人的相似之處。2005 年，當小布什總統提名 Bernanke 接替格林斯潘 (Alan Greenspan) 時，Bernanke 同樣擔任國家經濟委員會主任一職。當時，他被市場視為一個政治上可靠、能夠確保政策連續性的 “安全” 人選。

然而，歷史的走向出人意料。Bernanke 上任後不久便遭遇了美國次貸泡沫破裂和全球金融危機。在這場史無前例的危機中，他領導美聯儲採取了包括量化寬鬆在內的一系列非常規政策，其行動的果決與獨立性遠超外界最初的預期，並最終因此獲得諾貝爾經濟學獎。

Bernanke 的經歷表明，一位最初被視為 “內部人” 的主席，在面對嚴峻的經濟考驗時，其真實政策立場和獨立性方會顯現。無論誰最終入主美聯儲，真正的挑戰往往並非來自政治任命，而是來自無法預測的經濟衝擊。

對於 Hassett 而言，當前 “特朗普親信” 的標籤可能成為一把雙刃劍。正如分析所指出的，這種看法反而可能迫使他在上任後，更加努力地向市場證明自己的獨立性，以贏得信任。

目前，白宮試圖以按揭欺詐為由解僱拜登任命的美聯儲理事 Lisa Cook 的努力似乎正陷入僵局，這表明對美聯儲進行徹底改組的難度極大。這或許也是市場保持鎮定的原因之一。

最終，對任何一位美聯儲主席的評判，都取決於他或她未來將要面對何種關鍵決策。雖然市場希望 Hassett 不必經歷 Bernanke 那般殘酷的考驗，但歷史已經證明，美聯儲主席的職位從來不是一份輕鬆的工作。他已經通過了初試，但這僅僅是個開始。