Hedge Fund "Short to Long": U.S. stocks net buying in two days hits a six-month high, tech stock shorts are aggressively covered

美股去槓桿化趨勢出現重要轉向：對沖基金在過去兩個交易日顯著淨買入美股，累計買入規模創六個月來新高。

據高盛主經紀商業務數據，對沖基金週五和週一分別淨買入美股 2.2 個和 1.6 個標準差，以美元計價的累計淨買入規模為逾六個月來任意兩日內最大，也是過去兩年中最高之一。此前三週，對沖基金已連續淨買入美股，但買入強度遠不及上週末兩日。

市場轉向源於美聯儲政策預期的急劇變化。市場目前對 12 月降息 25 個基點的預期概率從一週前的 30% 飆升至 85%。高盛經濟研究團隊現已完全預期 12 月將降息 25 個基點，並維持 2026 年再降息兩次的預測，屆時聯邦基金利率將降至 3.125%。

這輪買入潮中，單一股票和宏觀產品分別佔美股淨名義買入量的 56% 和 44%。美國上市 ETF 空頭頭寸週五和週一分別被回補 2.5% 和 2.4%，基本逆轉了上週四市場盤中急劇反轉時的 ETF 做空活動。

科技股從重倉拋售轉為最大買入對象

信息技術板塊成為過去兩個交易日淨買入金額最大的美股板塊。

上週四對沖基金還在大舉拋售美國科技股，但週五和週一立即轉為買家。買入活動主要由多頭建倉推動，空頭回補為輔，兩者比例約為 4:1。

半導體及半導體設備、科技硬件和通信設備等子板塊領漲，大部分子板塊均錄得淨買入。

高盛美國 AI 受益股籃子成分股在週五和週一集體出現大規模淨買入流入，主要由超大型科技股推動。相比之下，非盈利科技股籃子成分股的淨活動相對較少——值得注意的是，非盈利科技股的總空頭流量已連續 5 個交易日增加，過去 15 個交易日中有 14 日出現增長。

質量和防禦性特徵持續成為對沖基金關注焦點。醫療保健板塊買入勢頭延續，對沖基金已連續 5 個交易日淨買入該板塊，過去 17 個交易日中有 15 日淨買入。該板塊的總配置和淨配置佔美國主經紀商賬簿總量的比例目前接近 5 年高位，處於 98 百分位。

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