Taikang raises stake in HENLIUS, insurance capital increases investment in innovative drugs

11 月 26 日，泰康人壽發佈舉牌公告，透露公司已通過香港子公司增持復宏漢霖 H 股 51.85 萬股，持股比例升至其 H 股股本 5.1%。

泰康人壽本次舉牌前，已持有復宏漢霖 H 股 4.78% 股權；

以 11 月 20 日收盤價計算，泰康人壽賬户傳統賬户、個紅賬户中，復宏漢霖的賬面餘額分別為 1.93 億元、3.2 億元，占上季度末總資產 0.03%。

雖然本輪險資 “舉牌潮” 中也曾出現過醫藥板塊標的，但早期仍以紅利屬性為主；

例如，新華保險曾舉牌國藥股份、上海醫藥，表示 “長期看好醫療健康行業的未來發展前景”。

信風注意到，今年以來，無論是中國太保舉牌東陽光藥，或是泰康人壽加碼復宏漢霖，都更多體現了險資對創新藥二級市場成長性的認可。

這或源於創新藥板塊的強勢增長。

2024 年以來，創新藥發展加速，當年 7 月《全鏈條支持創新藥發展實施方案》通過審議；

近一年後，國家藥品監管局發佈《關於優化創新藥臨牀試驗審評審批有關事項的公告（徵求意見稿）》，支持以臨牀價值為導向的創新藥研發，提高臨牀研發質效；

後續國家醫保局明確，將商業健康保險創新藥目錄正式納入年度醫保調整的政策框架。

一系列政策利好，疊加眾多創新藥企從研發投入期進入兑現期，創新藥板塊走出上漲行情：

截至 11 月 26 日，萬得創新藥指數年內累計漲幅已達 41.51%；

Wind 數據顯示，今年以來，險資已調研 A 股創新藥公司 531 次，其中百濟神州-U、華東醫藥、麗珠集團、百利天恆等公司尤受關注，被調研次數均在 25 次以上。

本次被泰康人壽舉牌的復宏漢霖，年內累計漲幅已達 191.49%；

半個月前，CDE 官網曾公示覆宏漢霖 PD-1 抗體藥物斯魯利單抗注射液（H 藥）首次擬獲突破性療法認定；

11 月以來，復宏漢霖獲多方資本加持，博裕資本亦兩次增持其 H 股至 7%。

險企本就是創新藥重要支付方，“支付 + 投資” 的雙重角色有利深化與醫療醫藥產業的連接，構建生態閉環。

看中康養賽道的頭部人身險公司，對創新藥更是早有佈局：

國壽旗下健康投資公司就曾入股信達生物、先通醫藥，關注 PD-1 等腫瘤治療藥物價格；

奧浦邁、聯影醫療、邁瑞醫療等醫療器械公司背後，亦有國壽資金支持。

泰康人壽的母公司泰康集團，也曾通過多種方式佈局創新藥賽道：

例如 2020 年通過旗下投資平台參與臻和科技超 10 億元 E 輪融資，關注腫瘤精準診斷；

後續投資關注血糖管理的微泰醫療、重點研發創新腫瘤藥的德琪醫藥，佈局康養領域。

國家醫保局披露，2025 年基本醫保藥品目錄談判競價與商保創新藥目錄價格協商工作已結束，其中共有參與商保創新藥目錄價格協商的藥品 24 個；

待後續技術、行政和法律程序完成，新版基本醫保藥品目錄及首版商保創新藥目錄，擬於 12 月第一個週末在廣州發佈，2026 年 1 月 1 日起實施。

隨着未來創新藥支付體系的變革推進，會否有更多險資選擇作為財務投資者加碼市場，仍有待觀察。