A series of negative news follows one after another, and the crypto sell-off tide returns!

在宏觀經濟逆風與行業內部利空消息的雙重夾擊下，加密貨幣市場正面臨新一輪拋售壓力。

週一，加密貨幣市場遭遇重挫。比特幣一度下跌 6%，跌破 86000 美元關口；以太幣跌幅超過 7%，觸及約 2800 美元。這輪拋售幾乎席捲了整個市場，Solana 等其他代幣也錄得 7.8% 的跌幅，標誌着 12 月的交易以顯著的 “風險規避”（risk-off）基調開場。

此輪下跌逆轉了上週短暫的回暖勢頭。此前，比特幣價格曾在 11 月下跌 16.7%，但在上週企穩回升至 90000 美元上方。然而，市場根基依然不穩，自 10 月初創下 126251 美元的歷史新高後不久，一輪價值約 190 億美元的槓桿押注被清算，引發了持續數週的拋售。

經歷了週一的最新賣壓後，交易員們正為可能出現的更大幅度下跌做準備。FalconX 的亞太區衍生品交易主管 Sean McNulty 表示：“投資者對買入比特幣交易所交易基金（ETF）的興趣不大，且逢低買入者缺席，這是最大的擔憂。我們預計結構性逆風將在本月持續。” 他指出，80000 美元是比特幣下一個需要關注的關鍵支撐位。

宏觀逆風加劇，全球流動性面臨拐點

籠罩市場的首要陰雲來自宏觀經濟層面，尤其是對全球流動性可能收緊的預期。日本央行行長植田和男就本月可能加息發出了迄今最明確的信號，推動日本兩年期國債收益率自 2008 年以來首次突破 1%。

據 StockMarket.News 分析觀點指出，這意味着多年來的超廉價貨幣時代可能終結，當此宏觀背景轉變時，全球風險資產將被重新定價，而比特幣這類高貝塔值的流動性資產首當其衝。

與此同時，市場也在密切關注美國的經濟動向。本週將公佈的關鍵經濟數據，可能為美聯儲在 2026 年前的利率路徑提供重要線索。美國總統特朗普上週日表示，他已選定下一任美聯儲主席人選，並明確期望其能夠實施降息。這些動向共同加劇了全球利率前景的不確定性。

行業內部利空不斷，市場信心受挫

除了宏觀壓力，加密行業內部的一系列負面消息也接踵而至，進一步侵蝕了投資者信心。

投資者正在消化企業軟件公司、同時也是比特幣巨鯨的 Strategy Inc.首席執行官 Phong Le 的言論。他在上週五的一檔播客節目中表示，如果公司的 mNAV 比率（企業價值與比特幣持倉量的比值）降至負數，公司可能會出售比特幣以支付股息，儘管他補充説這將是最後手段。根據其官網數據，這家持有價值 560 億美元比特幣的公司，其 mNAV 比率已跌至 1.19。

此外，全球最大的穩定幣 USDT 也面臨新的質疑。標普全球評級（S&P Global Ratings）上週將其對 USDT 穩定性的評估下調至最低評級，並警告稱，比特幣價值的下跌可能導致該代幣抵押不足。

CoinEx 首席分析師 Jeff Ko 表示，“週末一系列的看空進展”，重新給加密貨幣帶來了壓力。

槓桿出清加劇跌勢，比特幣 “宏觀資產” 屬性凸顯

本輪下跌的劇烈程度，也與市場內部的槓桿結構密切相關。據 StockMarket.News 分析指出，宏觀驅動的初步下跌足以打破一些短期技術支撐位，並觸發止損盤，進而開始清算擁擠的永續合約多頭頭寸。一旦交易所開始在流動性稀薄的隔夜時段強制平倉數億美元的槓桿多頭，便會引發 “直線式下跌”，每一次清算都會吞噬買盤，從而將下一批保證金緊張的交易者拖入陷阱。

更值得關注的是，比特幣在這次事件中的表現更像一個對利率預期和全球流動性高度敏感的宏觀資產，而非一個能免於外部系統影響的獨立 “數字黃金”。分析認為，只要市場主流敍事仍然是收益率可能上升、安全資產回報更具吸引力，比特幣就將面臨逆風，並繼續作為高風險資產進行交易。