At the beginning of December, risk aversion increased, European stocks opened lower, U.S. stock futures fell, the yen rose, silver and copper hit new highs, and Bitcoin plummeted

隨着投資者為本週關鍵的美國經濟數據和央行動向做準備，全球股市和加密貨幣在 12 月的首個交易日雙雙下挫，避險情緒明顯升温。儘管市場對美聯儲本月降息的預期依然穩固，但短期不確定性正在加劇。

12 月 1 日週一，美股盤前，英偉達跌超 1%，谷歌、蘋果跌近 1%，特斯拉跌超 1%。歐股集體低開。日本股市下跌，植田和男發出了迄今最明確的信號，推動了日元走強。在他的講話前，日本兩年期國債收益率已升至 2008 年以來的最高水平。比特幣價格大跌 6%，跌破 86000 美元關口，以太幣跌幅超過 7%。白銀和銅價在上週五創下新紀錄後繼續攀升。

本週密集的美國經濟數據，以及特朗普總統已確定下一任美聯儲主席人選的消息。Fibonacci Asset Management Global 首席執行官 Jung In Yun 表示，“在即將到來的美國數據和宏觀事件之前，投資者對增加風險持謹慎態度”，他認為這是一種 “觀望” 策略。

• 美股盤前，英偉達跌超 1%，谷歌、蘋果跌近 1%，特斯拉跌超 1%。標普 500 期貨下跌 0.7%，納斯達克 100 期貨下跌 0.9%。
• 歐股集體低開，歐洲斯托克 50 指數開盤跌 0.3%，德國 DAX 指數跌 0.4%，英國富時 100 指數跌 0.3%，法國 CAC 40 指數跌 0.5%。
• 日經 225 指數收盤跌 1.9%，報 49303.28 點。日本東證指數收跌 1.2%，報 3338.33 點。韓國首爾綜指收盤跌 0.2%，報 3920.37 點。
• 美國 10 年期國債收益率最新上漲 2.7 基點至 4.046%。美國 30 年期國債收益率上漲 3.2 個基點至 4.703%。
• 日本 20 年期國債收益率上漲 5.5 個基點至 2.88%，為自 1999 年 6 月以來最高位。日本 5 年期國債收益率上漲 6.5 個基點至 1.375%。日本 10 年期國債收益率上漲 7 個基點至 1.87%。
• 印度 5 年期國債收益率上升 5 個基點，至 6.28%，為去年 9 月以來的最高水平。印度盧比兑美元跌破 88.49，創歷史新低。
• 美元兑日元跌 0.5%，報 155.39 點。
• 比特幣下跌 5.4%，報 86214.79 美元。以太幣下跌 6.5%，報 2825.97 美元。
• 現貨黃金報 4241 美元/盎司。
• 現貨白銀價格史上首次突破每盎司 57 美元，日內漲約 1%。
• Comex 銅價上漲 1%，報 532.55 美元/磅。
• 布倫特原油漲超 2%，現報 63.80 美元/桶；WTI 原油漲超 2%，現報 59.95 美元/桶。

美聯儲決議前的數據考驗

本週的市場目光將聚焦美國，一系列即將公佈的數據將為判斷其經濟動能提供關鍵參考。在政策制定者權衡 2026 年利率路徑之際，通脹和消費需求數據將塑造市場對美聯儲是否會繼續其寬鬆週期的預期。

市場目前繼續押注美聯儲將在本月降息。互換數據顯示，自紐約聯儲主席 John Williams 表示鑑於勞動力市場疲軟，他認為短期內有再次降息的空間以來，交易員已幾乎完全消化了一次 25 個基點的降息。

然而，Sevens Report 的 Tom Essaye 在報告中寫道：

“暫時來看，數據支持軟着陸，這促成了感恩節前股市的持續反彈。但目前仍存在大量經濟未知數，且存在經濟並不像投資者認為的那樣強勁的潛在風險。”

本週的數據考驗包括 “網絡星期一” 銷售數據、11 月 ADP 私人就業數據以及供應管理協會（ISM）的製造業和服務業調查。

現貨黃金報 4241 美元/盎司。

現貨白銀盤中價格史上首次突破每盎司 57 美元，日內漲約 1%。

日本央行日益強烈的加息傾向也成為市場關注的焦點。行長植田和男週一在名古屋對商界領袖發表演講時稱，央行將 “權衡提高政策利率的利弊，並酌情做出決定”，同時審查國內外經濟、通脹和金融市場狀況。

這一表態被市場解讀為加息可能性上升的明確指引。根據隔夜互換指數，交易員認為日本央行在 12 月 19 日政策會議上決定加息的可能性約為 64%。通過將注意力引向特定的政策會議，植田和男可能在暗示屆時採取行動的可能性正在增加。一年前的 12 月下旬，他曾承諾在下一次會議上仔細評估經濟狀況，而那次會議最終上調了借貸成本。

美聯儲人事變動添變數

為市場增添另一層不確定性的是美聯儲的領導層變動。特朗普週日表示，他已經決定了下一任美聯儲主席的人選。

據知情人士向媒體透露，白宮經濟顧問 Kevin Hassett 被視為接替現任主席鮑威爾的可能人選。Hassett 週日在哥倫比亞廣播公司（CBS）的節目中拒絕評論自己是否是熱門人選，但他暗示市場已為新主席的宣佈做好了準備。

在本週進入會前 “靜默期” 之際，美聯儲主席鮑威爾和理事 Michelle Bowman 仍有公開發言安排，但按規定不得就經濟前景或政策發表評論。

在整體避險情緒下，全球大類資產表現各異。跟蹤全球股市的 MSCI 所有國家世界指數在經歷了連續七個月的上漲後，11 月份下跌了 0.1%。此前的漲勢之所以中斷，是因為對人工智能股的樂觀情緒因估值過高和支出計劃過度的擔憂而減弱。

美元方面，美元現貨指數在連續四天走低後周一小幅上揚。大宗商品市場則表現強勁，在 OPEC+ 確認將維持第一季度暫停增產的計劃後，WTI 原油價格躍升。白銀和銅價在上週五創下新紀錄後繼續攀升。