Todd Combs: From the "failed heir" of the "stock god" to the helm of JPMorgan's "American mega fund"

曾被視為 “股神” 沃倫·巴菲特接班人之一的託德·康姆斯（Todd Combs），其職業生涯正迎來一次重大轉折。他將離開效力十餘年的伯克希爾·哈撒韋，轉投華爾街巨頭摩根大通，執掌一個規模達 100 億美元的全新戰略投資基金。

這一變動不僅標誌着康姆斯個人角色的重塑，也凸顯了在後巴菲特時代，伯克希爾內部投資權力的微妙變化，以及摩根大通在戰略投資領域的勃勃雄心。

據摩根大通本週宣佈，康姆斯將於明年 1 月正式履新，負責該行新成立的安全與韌性投資基金（Security and Resiliency investment fund）。

此舉正值其在伯克希爾的未來角色變得 “不明朗” 之際。隨着格雷格·阿貝爾（Greg Abel）即將於明年 1 月 1 日接任巴菲特成為首席執行官，以及巴菲特本人表示未來公司的投資組合將由新任 CEO 最終拍板，康姆斯的離開被市場視為一次合乎邏輯的職業選擇。

對於此次人事變動，摩根大通首席執行官傑米·戴蒙（Jamie Dimon）表示了熱烈歡迎，他向英國《金融時報》透露，當康姆斯對這個新職位表現出興趣時，他便回應稱：“如果你對此有絲毫興趣，我們便全力以赴。” 戴蒙認為摩根大通對康姆斯而言是 “一個天然的歸宿”。

與此同時，巴菲特也對老東家的舉動表示讚許，稱摩根大通 “一如既往地做出了一個好決定”。

託德·康姆斯（Todd Combs），視頻截圖

曾被寄予厚望的接班人

康姆斯在伯克希爾的職業生涯始於 2010 年，他與另一位外部資金管理人泰德·韋斯勒（Ted Weschler）一同被巴菲特招致麾下，曾被外界普遍看作是巴菲特退休後首席投資官的有力競爭者。

二人一度被賦予越來越大的權限，到 2021 年，他們共同為伯克希爾管理着約 340 億美元的股票投資組合。康姆斯還於 2020 年接任了伯克希爾旗下保險巨頭 Geico 的首席執行官。

然而，據報道，儘管康姆斯和韋斯勒在加入伯克希爾的早期取得了強勁的投資回報，但隨着時間推移，他們的超額收益逐漸減弱。巴菲特在 2019 年曾承認，這兩位投資經理的表現 “略微落後於” 標普 500 指數。

一份 2024 年的分析顯示，在過去十年中，康姆斯和韋斯勒的投資回報率不僅落後於該基準指數，也低於巴菲特親自管理的投資組合。數日後，巴菲特改變了想法，公開表示公司下一任 CEO 應對股票投資組合擁有最終決定權，這讓外界對康姆斯和韋斯勒的未來角色產生了疑問。

摩根大通的新使命

在摩根大通，康姆斯將迎來一個全新的挑戰：利用銀行的自有資金，對那些被認為對美國國家安全至關重要的公司進行直接股權投資。他將掌管的這隻 100 億美元安全與韌性投資基金，是摩根大通一項更宏大計劃的組成部分。

該行已承諾投入 1.5 萬億美元的融資，聚焦於供應鏈與先進製造、國防與航空航天、能源獨立以及前沿戰略技術等關鍵領域。

對於摩根大通而言，動用自身資產負債表對工業企業進行投資是一個新領域。戴蒙強調，這些投資對於摩根大通來説將是 “百分之百商業化的”。

據報道，該行的第一筆交易是入股一家位於愛達荷州的公司，該公司開採用於硬化鉛 彈的黃金和銻。康姆斯的角色將是為這個龐大的戰略計劃尋找並執行具體的投資機會，直接向戴蒙彙報。

從對沖基金到投資巨擘

現年 54 歲的康姆斯擁有紮實的金融從業背景。他畢業於佛羅里達州立大學，早年曾在汽車保險公司 Progressive 工作，後進入巴菲特的母校哥倫比亞大學商學院深造。

畢業後，他先後在對沖基金 Copper Arch 任職，並隨後在私募股權集團 Stone Point Capital 的資助下，成立了自己的對沖基金 Castle Point Capital。

據知情人士透露，康姆斯創立的這家專注於金融服務業投資的多空股票對沖基金，在五年間實現了 34% 的回報率，其中甚至包括在 2008 年金融危機期間僅錄得 5.7% 的跌幅。

他勤於研究的投資風格——每天花費數小時閲讀公司資料——深受巴菲特及其已故搭檔查理·芒格（Charlie Munger）的賞識。

正是在一次與芒格的會面後，他獲得了向巴菲特自我介紹的機會，並最終於 2010 年加入伯克希爾。

戴蒙的 “慧眼識珠”

戴蒙與康姆斯的淵源始於 2014 年的一次奧馬哈之行。戴蒙回憶道，當時巴菲特將他引薦給康姆斯，稱 “你必須見見我的新夥計託德”。兩人交談了約 35 分鐘後，戴蒙便認為康姆斯 “才華橫溢且深思熟慮”，並萌生了邀請他加入摩根大通董事會的想法。

在獲得巴菲特的許可後，康姆斯於 2016 年正式成為摩根大通的董事會成員。據戴蒙透露，去年 11 月，當他與康姆斯談及銀行新設立的戰略投資計劃時，康姆斯表現出了濃厚興趣。

為了接任新職位，康姆斯將辭去董事職務。儘管康姆斯的加盟引發了外界對他是否可能成為戴蒙接班人的猜測，但摩根大通已明確表示，公司內部已有優秀的候選人梯隊，而康姆斯未來的工作重心將是這隻新基金。