After a surge of 115%, how much higher can silver go? Analyst: Aiming for triple digits next year

白銀今年演繹了一場令市場矚目的暴漲行情，不僅價格翻倍並屢創歷史新高，表現更是超越黃金，有分析師預測這種"魔鬼金屬"的牛市才剛剛開始。

現貨白銀年內累計上漲 114.6%，週三觸及每盎司 62.88 美元的歷史高位，截至發稿為 62.37 美元。白銀期貨同樣飆升 113%，本週首次突破 61 美元關口。一天前，白銀剛剛歷史性地突破 60 美元大關。

（現貨白銀周線走勢圖）

分析指出，供應緊張、避險需求以及工業應用推動了這輪漲勢。部分市場人士認為白銀的上漲邏輯依然完整。Solomon Global 董事總經理 Paul Williams 表示，白銀作為工業資源和價值儲存工具的雙重屬性持續吸引資金流入，長期支撐因素仍在強化。白銀協會週三發佈報告稱，白銀在太陽能、電動汽車和人工智能基礎設施等關鍵技術領域的需求將持續增長至 2030 年。

多位分析師預測白銀價格明年有望突破 100 美元大關，儘管過程中可能出現劇烈波動。Solomon Global 的 Paul Williams 早在 10 月白銀接近 50 美元時就預測其將在 2026 年底前突破 100 美元，法國巴黎富通銀行首席策略師 Philippe Gijsels 則預計，白銀可能在 2026 年進入三位數區間。

值得注意的是，白銀相對黃金仍顯便宜，金銀比率已降至 2021 年來最低水平。 儘管黃金今年也上漲約 60%，但白銀表現更為強勁，目前金銀比率約為 68，低於 1971 年以來 66 的平均水平。

工業需求成為關鍵驅動力

白銀價格飆升的核心邏輯之一是其在關鍵工業領域的應用不斷擴大。這種金屬是電氣開關、太陽能電池板和手機生產的關鍵組件，也被用於支撐人工智能繁榮的硬件和基礎設施。

白銀協會週三發佈的報告指出，白銀優異的導電和導熱性能對推動全球經濟的技術轉型越來越重要。

據華爾街見聞文章，該機構預計，未來五年全球白銀工業需求將進一步增長，太陽能、電動汽車及其基礎設施、數據中心和人工智能等關鍵技術領域將推動工業需求持續走高至 2030 年。

Solomon Global 的 Williams 表示，白銀的雙重身份——既是重要工業資源又是價值儲存工具——繼續吸引散户和機構買家。

對於那些認為黃金價格日益遙不可及、但希望參與貴金屬繁榮週期的投資者而言，白銀正在並將繼續成為令人信服的替代品。

三位數目標並非天方夜譚

部分市場人士對白銀前景持樂觀態度，認為突破 100 美元並非不可能。

Williams 去年 10 月白銀接近 50 美元時就預測，該金屬將在 2026 年底前漲至 100 美元以上。他表示，白銀價格目前超過 60 美元，一個月內上漲約 25%，這一軌跡保持穩固。

Williams 表示：

"白銀供需失衡繼續推高價格，支撐這種所謂'魔鬼金屬'的長期基本面只會越來越強，任何回調都可能是暫時停頓而非方向改變，考慮到市場結構性緊張。白銀 2026 年的前景光明。"

法國巴黎富通銀行的 Gijsels 同樣看漲白銀。他表示，當低估值、長期赤字和新工業革命相遇時，市場魔力就會發生，這正是 2025 年白銀的故事。

他預計白銀將進入長期牛市，可能在 2026 年達到三位數，儘管獲利回吐可能引發一些"劇烈回調"。

Gijsels 提到，他與經濟學家 Koen De Leus 在 2023 年合著的《五大趨勢下的新世界經濟》一書中就曾預測，這一多年處於赤字狀態的大宗商品"睡美人"最終會覺醒，並突破維持數十年的 50 美元價位。

"顯然我們現在處於長期牛市中，這不是結束而是一個非常好故事的開始。"

白銀相對黃金仍有上漲空間

金銀比率——衡量多少盎司白銀可以購買一盎司黃金的指標——已從 4 月峯值顯著下降。

AJ Bell 投資總監 Russ Mould 表示，即使黃金相對白銀的溢價不斷收窄，後者相對黃金仍顯便宜。金銀比率目前約為 68，處於 2021 年以來最低水平。

Mould 指出，1971 年後金銀比率平均約為 66，而此前的白銀牛市曾見證該比率低於 40。