AT&T Versus Comcast: Which Telecom Stock Should You Bet On?

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關鍵要點

• AT&T 發佈了用户和光纖增長，通過 Echo Star 頻譜整合擴展其 5G 容量。
• 儘管寬帶表現強勁，康卡斯特在其住宅連接與平台業務中面臨收入壓力。
• 此外，AT&T 受益於 5G 建設、光纖增加以及旨在提升用户體驗和效率的人工智能工具。

AT&T 公司（T - 免費報告）和康卡斯特公司（CMCSA - 免費報告）是電信行業的主要參與者。推動美國電信市場增長的因素有很多，例如 5G 採用、光纖擴展和不斷增長的移動數據流量。

根據 Research and Markets 的報告，預計美國電信市場在 2024 年至 2029 年間將實現 6.8% 的年均複合增長率。憑藉深厚的行業經驗，AT&T 和康卡斯特在競爭激烈的美國電信行業中佔據了強大的立足點。讓我們深入分析這兩家公司在競爭中的優勢和劣勢，以瞭解哪家公司更有可能從新興市場趨勢中獲得最大收益。

AT&T 的優勢

AT&T 在通信領域受益於強勁的勢頭。在第三季度，該公司的服務收入有所改善，得益於用户的穩健增長。非電話銷售和高價電話銷售的增加推動了設備收入的增長。

AT&T 在本季度錄得淨光纖新增用户 288,000，而 Internet Air 新增用户 270,000。光纖寬帶業務的持續增長推動了消費者固定網絡業務的發展。

AT&T 正在迅速擴展其全國 5G 基礎設施。該公司已在約 23,000 個基站快速部署了來自 Echo Star 的中頻段頻譜。這將確保在 48 個州的 5,300 個城市中為客户提供顯著的速度和容量提升。來自 Echo Star 的頻譜整合使移動下載速度提高了 80%，而 AT&T Internet Air 用户的下載速度提高了 55%。

收購 Echo Star 是 AT&T 的明智之舉，因為這消除了為了提升網絡容量而進行資本密集型基站建設的需求。這種網絡容量的提升將使 AT&T 能夠滿足流媒體、遊戲、雲服務和各種人工智能應用等高級應用的需求。此外，網絡的增強也將支持第一響應者，因為 FirstNet 客户也將獲得 AT&T 商業頻譜的訪問權限。

該公司還積極致力於整合人工智能，以提高其運營效率。Ask AT&T Workflows 是一款新開發的人工智能代理工具，能夠處理客户服務更新請求，跨系統同步數據，並實時自動安裝信息。這些人工智能工具可以通過減少等待時間並讓員工專注於高優先級工作，顯著改善最終用户的體驗。對資源優化的日益重視可能對公司的盈利能力和現金流產生積極影響。

然而，該公司面臨來自其他行業領導者的激烈競爭，如 Verizon Communications, Inc.（VZ - 免費報告）、T-Mobile、康卡斯特等。Verizon 正在穩步擴大其光纖覆蓋，這影響了 AT&T 的光纖擴展計劃。然而，憑藉強大的基礎、對客户服務的關注和利潤率的改善，AT&T 有能力獲得競爭優勢。

康卡斯特的優勢

康卡斯特主要專注於寬帶互聯網和家庭 WiFi。該公司通過住宅連接與平台部門提供住宅寬帶服務、無線連接服務和商業視頻服務。該部門的收入在第三季度同比下降了 1.5%。下降主要是由於視頻和廣告業務的疲軟。下降趨勢部分被國內寬帶、國內無線和國際連接業務的強勁表現所抵消。

康卡斯特通過集成連接和無線融合建立了差異化的市場地位。該公司擁有強大的寬帶基礎設施，提供無縫的捆綁服務，將互聯網、無線和娛樂結合在統一的定價結構下。康卡斯特 Xfinity 是該國廣泛可用的寬帶服務之一。其混合光纖同軸（HFC）網絡提供了擴展網絡覆蓋和容量所需的靈活性和可擴展性。

該公司的 DOCSIS 3.1 技術為住宅和商業客户提供千兆以上的下行寬帶速度。它還積極推出 DOCSIS 4.0 技術，使公司能夠在現有 HFC 網絡上提供多千兆對稱寬帶速度。專注於核心網絡的虛擬化和自動化以提升運營效率是一個有利因素。

然而，由於來自其他寬帶提供商（如 AT&T 和 Verizon）的競爭加劇，該公司在住宅連接與平台業務中正面臨下行趨勢。AT&T 最近在美國新增了 1000 萬光纖互聯網用户。預計在 2026 年初完成的 Lumen 的大眾市場光纖業務收購將增加 100 萬光纖客户和 400 萬光纖地點，覆蓋 11 個美國州。

該公司有望在 2026 年底之前達到 6000 萬個光纖地點。Verizon 也在積極擴展其全國光纖基礎設施。這些因素可能進一步加劇競爭，阻礙康卡斯特的增長前景。

Zacks 對康卡斯特和 AT&T 的估計比較如何？

Zacks 對 AT&T 2025 年銷售額的共識估計顯示同比增長 2.14%，而每股收益（EPS）則顯示同比下降 8.85%。過去 60 天的每股收益估計呈上升趨勢。

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Zacks 共識估計顯示，康卡斯特 2025 年的銷售額預計同比下降 0.07%，每股收益（EPS）預計同比下降 3.46%。在過去 60 天中，EPS 的預期一直在下降。

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康卡斯特與美國電話電報的價格表現與估值

在過去一年中，美國電話電報上漲了 4.1%，而康卡斯特下跌了 31.4%。

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從估值角度來看，康卡斯特可能比美國電話電報更具吸引力。根據市盈率，康卡斯特的股票最近以 6.72 的前瞻性收益交易，低於美國電話電報的 10.79。

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結束語

目前，美國電話電報和康卡斯特均持有 Zacks 評級#3（持有）。

美國電話電報和康卡斯特都在積極擴展其網絡基礎設施，以推動用户增長。康卡斯特的 DOCSIS 4.0 部署是一個積極因素。然而，預期修正的下行趨勢突顯出投資者對康卡斯特增長潛力的信心減弱。

美國電話電報也在通過戰略收購和基礎設施擴展迅速擴大其光纖覆蓋範圍。此外，美國電話電報提升 5G 網絡容量和人工智能整合以增強客户服務和優化資源的舉措，對長期增長有利。隨着預期上調和更好的股價表現，美國電話電報目前似乎是更好的投資選擇。

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