英伟达股票从近期高点下跌 17%，现在是购买的好时机吗？

英偉達（NVDA 3.30%）的股票最近有所降温。在十月底達到 52 周高點 212.19 美元后，股票上週收於 175.02 美元，下降約 17%。這發生在投資者對 人工智能（AI） 的情緒變得不那麼寬容之際，他們要求對支出有更明確的回報，並尋找當前 AI 熱潮能夠持續發展的證據。

英偉達銷售市場領先的 圖形處理單元（GPU），這些單元為用於訓練和運行 AI 模型的數據中心提供動力，因此成為 AI 熱潮的主要受益者。但這也意味着，如果對 AI 計算的需求放緩，股票可能會受到影響。

然而，儘管最近對 AI 的情緒變得更加消極，但對 AI 芯片的需求仍然非常強勁。那麼，股票最近的拋售是否是一個買入機會？

圖片來源：Getty Images。

需求仍在上升

從英偉達的財年第三季度業績來看，顯然並沒有表明 AI 熱潮正在降温。

"Blackwell 的銷售量超出預期，雲 GPU 已經售罄，"英偉達首席執行官黃仁勳在公司的 財年 第三季度財報中表示。

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這家 科技公司 的財年第三季度收入同比增長 62%，達到 570 億美元。這一增速快於英偉達在財年第二季度報告的 56% 的同比增長。這標誌着在財年第二季度的收入增長率放緩後，增長再次加速。

數據中心部門是 AI 硬件需求的主要來源，在財年第三季度也呈現出類似的樂觀態勢。該部門的收入在第三季度同比增長 66%，達到 512 億美元，較上一季度的 56% 增長有所上升。

此外，英偉達的盈利能力繼續令人印象深刻。財年第三季度 營業收入 同比增長 65%，達到 360 億美元，每股收益 增長 67%，達到 1.30 美元。

展望未來，英偉達預計 2026 財年第四季度收入為 650 億美元，正負 2%。在中間值上，這意味着約 14% 的環比增長和大約 65% 的同比增長。

一項偉大的業務，但股票風險較高

對於希望參與這一增長故事的投資者來説，股票價格的回調無疑是個好消息。但這一回調可能不足以完全反映股票面臨的一些最大風險。

目前，股票的市盈率約為 43 倍。這樣的估值倍數是合理的，如果英偉達能夠維持其快速增長並保持 70% 左右的高毛利率。但如果投資者開始看到這些影響英偉達估值的重要因素有風險，股票可能會受到更大的打擊。

風險並不是英偉達突然在執行上出現失誤。這種情況不太可能發生。更大的風險是 AI 建設放緩。畢竟，半導體行業多年來一直是週期性的，這種情況不太可能改變。

競爭也在加劇。一些客户，包括資金雄厚的科技巨頭 谷歌 和 亞馬遜，正在設計自己的芯片。如果他們能提出合理的替代方案來取代英偉達的 GPU，投資者可能會感到不安。

而出口規則仍然是另一個不確定因素。英偉達已經證明，即使中國的需求減弱，它仍然能夠快速增長。但由於對向中國銷售 AI 芯片的監管和地緣政治擔憂，英偉達在這一重要市場的潛力的可見性最終不如在美國。

展開

NASDAQ: NVDA

英偉達

今日變動

(-3.30%) $-5.97

當前價格

$174.96

關鍵數據點

市值

$4.3 萬億

日內區間

$174.62 - $182.81

52 周區間

$86.62 - $212.19

成交量

620 萬

平均成交量

1.91 億

毛利率

70.05%

股息收益率

0.02%

當然，股票的回調使得英偉達的股票比幾個月前更具吸引力。而且很難對這項業務提出批評；不僅英偉達在第三季度的銷售加速，管理層還預計第四季度將有巨大的增長。

即便如此，股票的高估值意味着，如果 AI 熱潮出現放緩的跡象，投資者可能不會太寬容。明確來説，目前沒有明確證據表明它正在減弱。但由於市場是前瞻性的，只需一兩個 AI 芯片市場降温的實質性跡象，就可能導致股票大幅下跌。雖然不能保證這種情況會發生，但這是一種風險，在購買股票時需要考慮安全邊際——而我認為目前股票的安全邊際不足。