英伟达的折旧定时炸弹：Jim Chanos 警告 CoreWeave 和甲骨文存在 ‘巨大的金融风险’

傳奇空頭 Jim Chanos 對人工智能基礎設施的繁榮發出警告，指出 Nvidia Corp. (NASDAQ: NVDA) 芯片在會計上存在的一個 關鍵疏漏 為該行業的激進支出帶來了 “巨大的財務風險”。

折舊陷阱

在最近的一期 播客 採訪中，Chanos 認為數據中心運營商，特別是 Oracle Corp. (NYSE: ORCL) 和 “新雲” 提供商 CoreWeave Inc. (NASDAQ: CRWV)，在其人工智能（AI）硬件的未來盈利能力上 誇大其詞，依賴於不切實際的折舊計劃。

Chanos 看空理論的核心在於推動 AI 革命的 圖形處理單元（GPU） 的預估使用壽命。

雖然超大規模雲計算和新雲通常將這些昂貴的資產在六年內折舊，但 Chanos 認為 Nvidia 的創新速度使得這些資產更快過時。

他指出，Nvidia 的 “Hopper” 芯片的租賃價格已經同比下降了大約 28%，因為新型號進入市場。如果芯片的經濟使用壽命更接近三年或四年而不是六年，公司必須大幅增加其年度折舊費用，這將壓垮報告的收益。

“如果芯片的使用壽命是三年，你必須折舊你支出的三分之一，” Chanos 解釋道。“如果你是 CoreWeave 的投資者，這就是你必須做出的賭注。”

Benzinga 聯繫了 Nvidia，詢問 Chanos 關於 GPU 折舊計劃和其芯片使用壽命的説法，但在發佈時尚未收到回覆。

另見： Nvidia CEO Jensen Huang 的玩笑引發對 AI 芯片快速折舊的擔憂

Oracle 的 ‘根本’ 問題

Chanos 指出 Oracle 是科技巨頭中 最脆弱 的公司。他指出，與 Microsoft Corp. (NASDAQ: MSFT) 或 Meta Platforms Inc. (NASDAQ: META) 不同，Oracle 目前在其鉅額 AI 投資上並未賺取資本成本。

他將公司的激進支出形容為一種 “賭注公司” 的策略，幾乎沒有容錯空間。

“如果 AI 的貨幣化被推遲到 2030 年或更晚，那麼 Oracle 將面臨根本性的財務問題，” Chanos 警告道。

比 1999 年更糟

這位投資者認為當前週期的風險可能比 互聯網泡沫 更大。在 1990 年代末，購買電信設備的公司是像 通用電氣公司 (NYSE: GE) 和 AT&T Inc. (NYSE: T) 這樣的盈利巨頭。

而如今，推動計算需求的主要客户——像 OpenAI 和 Anthropic 這樣的初創公司——正在燒錢。

如果風險投資資金枯竭或市場情緒轉變，Chanos 預測像 CoreWeave 這樣的公司的訂單簿可能會迅速消失，留下鉅額債務和過時的硬件。

NVDA 在 2025 年超越市場

儘管 NVDA 的股價年初至今上漲了 27.46%，但納斯達克 10 指數在同一時期的回報為 19.51%。

週一，Nvidia 的股價收盤上漲 0.73%，報 $176.29。該股在過去六個月上漲了 21.84%，但在上個月下跌了 5.53%。

短期和中期內價格趨勢較弱，但長期趨勢強勁，價值排名較差。根據 Benzinga 的邊緣股票排名，更多表現細節 可在此查看。

接下來閲讀：

• Nvidia 的智能芯片可能很快會揭發走私者

免責聲明：本內容部分由 AI 工具生成，並由 Benzinga 編輯審核和發佈。

圖片來源：Shutterstock