"New Federal Reserve News Agency" comments on non-farm payrolls: unlikely to significantly change the Federal Reserve's assessment when considering another rate cut

週二，美國勞工統計局（BLS）一次性公佈了 10 月和 11 月的非農就業數據。數據顯示，美國經濟在 11 月新增 6.4 萬個就業崗位，此前 10 月曾減少 10.5 萬個崗位；11 月失業率小幅上升至 4.6%。

有 “新美聯儲通訊社” 之稱的知名財經記者 Nick Timiraos 最新撰文稱，週二公佈的非農就業數據不太可能顯著改變美聯儲在權衡是否繼續降息時的判斷。Timiraos 指出：

當前的招聘狀況疲軟到足以支持美聯儲主席鮑威爾在最近三次 FOMC 會議上推動降息的立場，但尚未糟糕到必須在 1 月再次降息，尤其是在聯邦政府停擺影響了數據收集的情況下。

失業率在 11 月從 9 月的 4.44% 上升至 4.56%，這一水平接近多位美聯儲官員在上週公佈的預測中對年末失業率的判斷。

Timiraos 認為，將於 1 月初發布的 12 月就業報告應當具有更重要的參考價值，並提供鮑威爾所強調的更 “乾淨” 的數據讀數。如果失業率整體保持穩定，美聯儲官員們可能會安心暫停降息；若失業率進一步上升，則可能考驗他們的耐心。

私營部門招聘出現企穩跡象，三個月平均新增就業升至 7.5 萬人，高於 8 月前一段時間 1.3 萬人的低點。這大致正是美聯儲官員所希望看到的情況。鮑威爾上週表示，近期的降息應當使政策處於中性立場，從而使失業率 “保持穩定，或最多再上升一到兩個十分點”。

根據芝商所（CME Group）的數據，週二的非農報告公佈後，1 月降息的市場預期幾乎未變，仍在約 25% 左右。

Timiraos 指出，在缺乏持續招聘疲弱的證據情況下，再次降息可能會加深與反對上週降息決定的官員之間的分歧；這些美聯儲官員們希望看到更明確的證據表明通脹正在回落至美聯儲 2% 的目標。

Timiraos 援引鮑威爾近期講話：

近期的就業數據修訂顯示，非農就業報告可能每月高估約 6 萬個崗位，這意味着自 5 月以來的月度就業增幅可能持平甚至為負。他稱勞動力市場存在 “顯著的下行風險”。

鮑威爾暗示，美聯儲官員們並不急於再次降息，稱當前的政策立場 “處於良好位置”。但他隨後也警告説：“如果出現就業創造為負的情況，我們就必須非常密切地關注，並確保我們的政策不會對就業形成額外壓制。”

同日，Timiraos 在 X 平台上對最新的非農數據進行了詳細分析。他指出：

• 私營部門就業方面，10 月和 11 月分別新增 5.2 萬人和 6.9 萬人。
• 受政府效率部門 DOGE/關鍵節點式延後裁員的影響，總就業的三個月新增人數在 10 月降至-8,000 人，11 月反彈至 +22,000 人。六個月新增就業在 10 月降至 +9,000 人，11 月回升至 +17,000 人。

• 截至 11 月，過去六個月私營部門就業人數平均每月增加 44,000 人（與 10 月持平）。這是疫情後美國的經濟重啓週期中六個月招聘速度最慢的一次。三個月平均新增就業在 11 月回升至 7.5 萬人，為自 5 月以來的最高水平。

• 在未經四捨五入的情況下，11 月失業率升至 4.564%，較 9 月的 4.440% 上升 12 個基點。鮑威爾上週表示，美聯儲認為當前的政策立場將使失業率保持穩定，或 “最多再上升一到兩個十分點”。