9:0 unanimous approval! The Bank of Japan raised interest rates by 25 basis points as scheduled: further rate hikes will continue if economic and price outlooks are realized

日本央行週五宣佈加息 25 個基點，將無擔保隔夜拆借利率上調至 0.75%，創下 1995 年以來最高水平。

該決定在為期兩天的政策會議後公佈，並以 9:0 的全票結果獲得通過，完全符合市場預期。所有受訪的 50 位經濟學家均預測日本央行此次將採取加息行動，這是行長植田和男任內首次出現 “全員押注加息” 的一致預期。

決議公佈後，日元兑美元短線拉昇，但隨後回落，盤中跌破 156 關口，日內跌 0.3%。市場反應顯示此次加息已被投資者充分消化，也印證了央行判斷——當前的利率調整尚不足以改變寬鬆基調，更像是 “漸進式正常化” 的一環。

日本 10 年期國債收益率上升 3.5 個基點至 2%，為 2006 年以來首次。

此前，植田和男在公開表態中罕見釋放出明確的政策信號，暗示加息條件正在成熟，為市場提前定價鋪平道路。在通脹走勢逐步明朗、政策溝通更加透明的背景下，日本央行選擇按部就班推進政策正常化。

植田和男將於當地時間下午 3:30（北京時間 2:30）左右舉行新聞發佈會，進一步闡述此次決策背後的考量以及未來利率路徑。市場普遍預期，日本央行仍將採取小步、可預期、數據依賴的方式推進加息，而非激進收緊。

重申若前景實現將繼續加息

在政策聲明中，日本央行強調，若經濟和物價前景按當前判斷得以實現，預計將繼續加息。

央行表示，將根據經濟活動和物價改善情況逐步調整政策立場，同時維持寬鬆的貨幣環境以支持經濟復甦。聲明還指出，實現《經濟與物價前景展望》的可能性正在上升。

通脹方面，日本央行認為，核心通脹率仍在温和上行，物價走勢與下半年展望目標基本一致。儘管名義利率上調，但央行預計實際利率仍將維持在顯著負值區間，這意味着整體金融環境依舊偏寬鬆，不會對經濟形成明顯掣肘。

政治不確定性緩解，加息空間得以保留

值得注意的是，10 月以來，日本國內政治環境一度為貨幣政策前景蒙上陰影。

被視為貨幣寬鬆派的高市早苗出任首相後，市場曾擔憂政府可能對央行政策正常化形成掣肘。

但分析指出，持續的通脹壓力與日元疲軟所帶來的政治成本，使得政府並未阻止日本央行此次加息行動，反而為植田繼續推進政策正常化留出了空間。

經濟與工資數據提供支撐

從經濟基本面看，日本央行此次加息也獲得了數據支持。

近期經濟指標顯示，美國總統特朗普推動的關税政策尚未對日本經濟造成實質性衝擊。同時，日本主要工會在即將到來的年度春鬥中設定的加薪目標，與去年水平相近——而去年薪資談判曾帶來數十年來最大幅度的工資增長，表明薪資動能仍然存在。

這也是植田和男自今年 1 月以來首次再次加息，凸顯其在 “通脹—工資—政策” 正循環逐步成形的背景下，持續推進利率正常化的決心。