SanDisk makes a strong comeback: AI drives flash memory demand, with revenue expected to surge by 76% in two years

自今年 2 月重返公開市場以來，閃迪 (Sandisk) 憑藉人工智能驅動的強勁需求迎來爆發式增長。機構預測，其營收有望在兩年內實現高達 76% 的增長，股價表現更是遠超行業平均水平。這家從西部數據獨立出來的閃存製造商，正充分受益於 AI 數據密集型工作負載所帶來的結構性機遇以及供給相對受限的市場格局。

自今年年初以來，閃迪股價已累計上漲約 560%。近期在美光科技發佈超預期財報的提振下，其股價走勢進一步走強。公司已於去年 11 月被正式納入標普 500 指數。

Benchmark 研究分析師 Mark Miller 在最新報告中指出，當前由 AI 驅動的高景氣供需格局預計將持續至 2026 年之後。基於這一判斷，該機構維持對閃迪的 “買入” 評級及 260 美元目標價，並同步上調了其 2026 財年與 2027 財年的盈利預測。

閃迪的業績增長前景，突顯了 AI 基礎設施投資熱潮對上游存儲產業鏈的強勁拉動。預計到 2030 年，數據中心及 AI 相關基礎設施投資規模將突破 1 萬億美元，這為閃迪高容量、高能效的固態硬盤 (SSD) 產品提供了持續且廣闊的市場空間。

BiCS8 技術構築競爭壁壘

閃迪的企業級固態硬盤（eSSD）業務雖尚處發展早期，但其 BiCS8 技術正逐步構建差異化的競爭力。花旗分析指出，此類產品作為數據中心主流閃存解決方案，將持續受益於行業整體供應偏緊的格局，尤其是超大規模雲服務商對生成式 AI 訓練與推理服務的強勁需求，將有力支撐 eSSD 市場的長期增長。

在 2026 財年第一季度，BiCS8 技術已佔公司總出貨存儲容量的 15%，並預計在本財年結束前成為產能的主導部分。該技術的商業化推進直接帶動了數據中心業務增長，該業務板塊當季營收達 2.69 億美元，環比增長 26%。目前，全球範圍內包括超大規模雲服務商、新興雲服務提供商及 OEM 客户對 BiCS8 產品的關注度持續提升。

面向未來，閃迪專為數據中心設計的高性能 SSD 產品線 Stargate 有望在現有客户中進一步擴大采用份額。此外，公司與 SK 海力士合作推進的高帶寬閃存技術，也將為數據中心及邊緣設備的 AI 推理場景提供更高性能的存儲支持。

PC 更新週期提振邊緣業務

邊緣業務已成為閃迪重要的增長動力。在 2026 財年第一季度，該業務實現營收 13.9 億美元，環比增長 26%，同比增長 30%。增長主要受益於 Windows 11 升級帶動的 PC 換機週期，預計 2025 年至 2026 年全球 PC 出貨量將維持低個位數增長，同時單機平均存儲容量有望實現中個位數提升。

與此同時，生成式 AI 在 PC 與智能手機端的加速普及，為閃迪開闢了新的增長空間。預計今明兩年智能手機平均存儲容量將保持高個位數增長。公司判斷，隨着終端設備升級節奏加快，邊緣業務將持續擴張，並進一步帶動每設備 NAND 存儲搭載量的提升。

消費業務同樣表現亮眼。第一季度該板塊銷售額達 6.52 億美元，同比增長 27%，環比增長 11%。增長主要得益於與任天堂的合作——聯名推出的 Switch 2 microSD Express 卡在第一季度售出 90 萬張。此外，公司近期還發布了適用於 ROG Ally 及 Xbox 的專用存儲卡，進一步鞏固其在遊戲存儲市場的競爭力。