Metal Carnival! Gold, silver, and copper all hit new highs, while platinum and palladium surged across the board

在美聯儲降息和地緣政治緊張局勢持續的推動下，貴金屬再掀狂歡行情。週一早間突破 2000 美元大關後，現…

一場橫跨貴金屬與工業金屬的集體上漲，正在全球市場上演。

在地緣政治風險急劇升温、美聯儲降息預期重新定價的背景下，金屬資產成為資金最集中的去向之一。週一，黃金、白銀雙雙刷新歷史紀錄，銅價同步創出新高，鉑鈀等貴金屬全面走強，市場罕見地出現 “全金屬共振” 行情。

早間突破 2000 美元大關後，現貨鉑金繼續狂飆，日內上漲逾 5%，報 2085.95 美元/盎司。紐約鉑金漲逾 5%，目前已突破 2100 美元/盎司。

現貨鈀金盤中一度暴漲逾 5%，創近三年新高，漲幅目前收窄。紐約鈀金現漲 3.7%，報 1854 美元/盎司。

與此同時，現貨黃金日內漲幅達 2.0%，報 4425.49 美元/盎司。

白銀同樣刷新歷史新高，向 70 美元大關衝刺。

金銀領跑：刷新歷史，奔向 40 多年最佳年度表現

黃金成為本輪行情中最耀眼的明星。

現貨金價突破每盎司 4380 美元的歷史高位，年內累計漲幅接近 70%，正邁向自 1979 年以來最強年度表現。白銀同樣不遑多讓，盤中漲幅超過 3%，價格逼近 70 美元關口，走勢明顯強於黃金。

推動金銀價格再創新高的核心力量，來自利率預期與避險需求的疊加。

交易員目前押注，美聯儲在 2026 年仍將至少兩次降息，而美國總統特朗普對 “更寬鬆貨幣政策” 的公開表態，也強化了市場對低利率環境延續的想象空間。對不產生利息的貴金屬而言，真實利率下行本身就是最直接的利多。

與此同時，地緣政治風險持續升温。美國強化對委內瑞拉的石油封鎖，烏克蘭首次在地中海襲擊俄羅斯 “影子艦隊” 油輪，能源與航運風險外溢，使黃金和白銀的避險屬性再度被激活。

不同於以往短線避險行情，今年金價的上漲更像一場結構性資金遷移。

今年以來，全球央行持續大規模增持黃金，疊加黃金 ETF 資金連續多周淨流入，實物金供給的緊張程度明顯上升。世界黃金協會數據顯示，除 5 月外，黃金 ETF 持倉今年幾乎月月增長。

另一方面，在特朗普重塑全球貿易秩序、並頻繁觸及美聯儲獨立性邊界的背景下，市場對主權債務膨脹、貨幣購買力被 “稀釋” 的擔憂捲土重來。“去貨幣化交易”（debasement trade）重新成為主線，資金從債券和法幣資產中撤離，流向黃金等硬資產。

在這種背景下，投資者並非簡單 “逃離風險”，而是選擇通過配置黃金等硬資產，在保持投資敞口的同時，對沖宏觀不確定性。這也是為什麼風險情緒的表達，更多出現在商品市場，而非股債市場。

據華爾街見聞此前文章，高盛已將 2026 年黃金基準情景上調至 4900 美元/盎司，並警告 ETF 投資者正在與央行 “爭奪有限的實物供應”。

這輪上漲並非黃金一枝獨秀。

鈀金盤中一度暴漲逾 5%，創近三年新高；鉑金連續第八個交易日上漲，價格站上 2000 美元，為 2008 年以來首次。今年以來，鉑金累計漲幅已超過 130%。

市場結構性緊張正在推升價格。為規避潛在關税風險，更多鉑族金屬被轉移至美國倉庫；與此同時，亞洲需求明顯回暖，廣州期貨交易所相關合約交易活躍，疊加倫敦市場流動性收緊，放大了短期漲幅。

白銀方面，10 月曆史性 “逼空” 事件後，全球多個交易樞紐仍存在供應錯配，本月上海期貨市場白銀成交量一度飆升至逼空時期的水平附近，投機資金重新回流。

而作為全球經濟 “晴雨表” 的銅，週一價格一度逼近每噸 1.2 萬美元，刷新歷史新高。自去年 10 月以來，銅價已多次改寫紀錄，背後是供給擾動、庫存緊張與政策預期的疊加。

在關税風險的驅動下，大量銅被提前運往美國，導致其他地區庫存持續下降；市場同時擔憂，若未來美國進一步提高進口壁壘，全球銅供應鏈將面臨更大扭曲。這種 “搶運 + 囤積” 行為，正在將政策不確定性直接映射到價格之中。

從短期看，年底流動性偏薄放大了價格波動，市場正圍繞降息預期提前佈局；從中長期看，央行購金、地緣政治對沖、以及新資金來源（如穩定幣發行方、企業財務部門配置黃金）正在構建更堅實的需求底座。

Pepperstone 指出，美聯儲政策與實際利率仍將主導週期波動，但在更長維度上，金屬市場的 “錨” 已經發生改變。

當避險需求、貨幣邏輯與供給約束同時指向同一個方向，這場橫跨貴金屬與工業金屬的 “金屬狂歡”，顯然還不只是情緒行情那麼簡單。