The Federal Reserve Just Delivered Spectacular News for This Under-the-Radar Real Estate Stock

美國聯邦儲備委員會在 2023 年大幅提高利率，達到了 20 年來的最高水平，以抵禦通貨膨脹的激增。消費者因此在更高的抵押貸款成本和較低的借貸能力的重壓下苦苦掙扎，這使房地產市場陷入困境。事實上，美國現有住宅銷售目前徘徊在五年來的低點。

幸運的是，美聯儲正在逐步逆轉其超緊縮的貨幣政策。中央銀行在 2024 年底降低了三次利率，並在本月早些時候進行了 2025 年的第三次降息。其最新預測顯示，2026 年可能會進一步降息，但所有這些政策調整在經濟中發揮作用還需要時間。

Douglas Elliman（DOUG +0.41%）是美國最大的住宅房地產經紀公司之一，因此疲軟的住房市場對其業務造成了阻力。然而，其股票目前的估值頗具吸引力，因此這可能是投資者以利率下行為趨勢的良機。

圖片來源：Getty Images。

豪華房地產市場的領導者

Douglas Elliman 目前在美國擁有 113 個辦公室和 6600 名代理人，專注於紐約、德克薩斯州、加利福尼亞州、佛羅里達州等高端豪華市場。該公司成立於 1911 年，因此在應對住房市場低迷方面擁有超過一個世紀的經驗。

儘管面臨挑戰，Douglas Elliman 在 2025 年前三季度（截至 9 月 30 日）銷售了價值 301 億美元的房地產，因此到今年年底，其銷售總額幾乎肯定會超過 2024 年的 361 億美元。

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正如我之前提到的，美國現有住宅銷售接近五年來的低點。此外，根據 Redfin 的數據，10 月份賣家數量比買家多出 528,769 人，創下歷史新高。在這種環境下，代理商很難實現銷售，尤其是在有利價格下，因此考慮到當前情況，Douglas Elliman 的表現異常出色。

美國現有住宅銷售 數據來源於 YCharts

隨着 利率 下降的積極影響逐漸滲透到經濟中，買家應該會開始重返市場。美聯儲最新的季度經濟預測摘要報告於 12 月 10 日發佈，顯示大多數聯邦公開市場委員會（FOMC）成員支持在 2026 年進一步降低利率。這對潛在購房者來説是個好消息，因此像 Douglas Elliman 這樣的經紀公司也應該會受益。

在艱難條件下增長收入

在銷售增長的推動下，Douglas Elliman 的收入在 2025 年前三季度同比增長了 5%，達到了 7.876 億美元。該公司在此期間還謹慎管理成本，導致調整後的利息、税項、折舊和攤銷前收益（EBITDA）為 290 萬美元。這是從去年同期的 1240 萬美元調整後 EBITDA_虧損_的積極轉變。

在 10 月份，Douglas Elliman 還宣佈出售其物業管理部門，利用所得款項消除其 5000 萬美元的 可轉換貸款。該公司現在無債一身輕，手頭有 1.265 億美元現金，可以在住房市場復甦時投資於其業務。

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NYSE: DOUG

Douglas Elliman

今日變動

(0.41%) $0.01

當前價格

$2.48

關鍵數據點

市值

$2.19 億

日內區間

$2.45 - $2.50

52 周區間

$1.48 - $3.20

成交量

10.2 萬

平均成交量

37.2 萬

毛利率

16.93%

與競爭對手相比，Douglas Elliman 的股票看起來便宜

Douglas Elliman 的 市銷率（P/S） 在 2021 年最後一次住房繁榮期間達到了 0.8，但其股票自那時以來在投資者中失寵。根據該公司過去 12 個月的收入為 10.3 億美元和市值為 2.23 億美元，Douglas Elliman 的股票目前的市銷率僅為 0.2。

如果房地產市場在 2026 年反彈並推動 Douglas Elliman 的收入增長加速，我認為其市銷率可能會開始上升。我並不是説它會再次達到 0.8，但如果真的如此，投資者將從這裏獲得_四倍_的回報。

可比公司也表明更高的估值可能在未來。Compass 是美國最大的住宅房地產經紀公司，因此是 Douglas Elliman 最大的競爭對手之一，其股票的市銷率為 0.9。

COMP 市銷率 數據來源於 YCharts

到目前為止，Douglas Elliman 的股票在 2025 年上漲了 47%，遠超僅上漲 16% 的 標準普爾 500 指數。考慮到它仍然看起來便宜，我認為它在 2026 年可能會迎來另一個大年，特別是隨着低利率的積極影響逐漸傳導到房地產市場。