Goldman Sachs expects Zhihu's total revenue in the fourth quarter to decline by 26% year-on-year, with a Non-GAAP net loss of 38 million RMB

高盛發表研究報告指，由於知乎-W(02390.HK) 會員數量和職業培訓下降，預計公司今年第四季總收入按年減少 26%，並預期 Non-GAAP 淨虧損為 3,800 萬元人民幣。

至於 2026 年，該行考慮到知乎的會員服務業務和職業培訓持續調整，預期總收入將按年跌 10%，並料 Non-GAAP 淨利潤約 600 萬元人民幣，大致實現盈虧平衡。

高盛下調知乎 2025 至 27 年的收入預測 9% 至 29%，同時將 2025 年的 Non-GAAP 淨利潤率預測上調 6.5 個百分點，以反映第三季的業績，另考慮到業務增長投資上升，將 2026 至 27 年的 Non-GAAP 淨利潤率預測下調 4.2 個百分點。

該行維持對知乎的「中性」評級，H 股目標價由 12.6 元下調至 11.5 元，至於知乎 (ZH.US) 美股目標價則由 4.7 美元降至 4.3 美元。