Christmas markets in the US, Europe, and South Korea are closed, the offshore RMB breaks 7, gold falls below 4,500 USD, and silver fluctuates at high levels

儘管全球流動性因聖誕假期枯竭，但關鍵資產的定價並未停歇。日債標售需求疲軟導致收益率上行，離岸人民幣一年多來首次盤中破 7，滬銀滬金則繼續強勢上行，週五現貨白銀突破 73 美元/盎司，再創歷史新高。

聖誕假期來臨，美股債休市一日。洲際交易所旗下布倫特原油期貨合約全天交易暫停。芝商所旗下貴金屬、美油、外匯、股指期貨合約交易全天暫停。

歐洲多數主要股市因聖誕假期休市，包括德國、法國、英國、意大利、西班牙等。此外，澳大利亞、韓國市場今日休市。

12 月 25 日，亞股指漲跌互現，日債收益率上行。人民幣、日元走強，離岸人民幣一度升破 7。貴金屬市場在創新高後出現調整，黃金平安夜跌破 4500 美元/盎司後持續疲弱，鉑鈀金屬大幅回調，白銀維持強勢，於每盎司 71 美元上方震盪，布倫特原油小幅下跌，加密貨幣反彈。

核心市場走勢如下：

• 日經 225 指數收漲 0.13%，報 50407.79 點，日本東證指數收漲 0.3%。
• 日本 2 年期國債收益率上行至 1.119%，日本 5 年期國債收益率上行 1 基點至 1.5%。
• 離岸人民幣一度升破 7.0 關口至 6.996，為 2024 年 9 月底以來首次；日元連續四日反彈，四日漲超 1%。
• 滬銀收漲 5.50%，報 18131 元人民幣/公斤。滬金夜盤收漲 1.07%。上期所原油期貨 2502 合約夜盤收漲 0.38%，報 447.00 元人民幣/桶。
• 比特幣漲 0.20% 至 87787 美元，日內一度較日低漲超 1%、重上 8.8 萬美元。以太坊微漲 0.04% 至 2946.52 美元。
• 週五現貨白銀不改強勢，跳空高開突破 73 美元/盎司，再創歷史新高。

離岸人民幣匯率在亞太時段一度升穿 7.0 關口，人民幣升值成近期市場關注焦點。

興業證券認為，近期人民幣升值並非僅是美元走弱的被動反應，而更多源於市場資金回流與結匯需求增強的內生動力。

在美國貨幣政策預期轉向寬鬆、中美利差可能收窄的 “推力” 下，疊加前期流出資金趨勢性回流的 “拉力”，人民幣的此輪升值趨勢可能剛剛啓動。

日元反彈至 155.8 附近，連續四日反彈、四日漲超 1%。據華爾街見聞，日本央行行長植田和男表示，隨着薪資增長推動物價上漲，日本正穩步接近 2% 的穩定通脹目標，若經濟表現符合預期，央行將繼續執行加息路徑。

日本兩年期國債拍賣需求疲軟，導致該期限國債收益率上升。認購倍數（衡量需求的關鍵指標）為 3.26，低於上期 3.53 和過去 12 個月的平均水平 3.65。兩年期國債收益率上漲 2.5 個基點至 1.125%，創 1996 年以來新高。

滬金夜盤收漲 1.07%，報 1019.60 元/克，逼近平安夜的 1022.88 元的高點。

國際現貨黃金在平安夜盤中觸及歷史高位後回落至 4500 美元下方。據華爾街見聞，在突破 4500 美元關鍵關口後，黃金市場出現技術性調整。

儘管短期回調，分析師對後市依然樂觀。Wyckoff 指出，黃金市場的下一個上行目標是 4600 美元/盎司，預計在年底前達成，技術面依然呈現看漲態勢。

滬銀收漲 5.50%，報 18131 元人民幣/公斤。白銀的工業需求和投資屬性雙重特徵，使其在此輪貴金屬牛市中獲得更大的漲幅。

週五現貨白銀突破 73 美元/盎司，再創歷史新高。今年以來國際現貨白銀價格已飆升 149%，遠超黃金 70% 的漲幅，強勁的基本面支撐其表現。Wyckoff 預計白銀的下一個上行目標是 75 美元/盎司，同樣有望在年底前實現。