China Investment Silver LOF resumes trading and hits the limit down, what to do with the "string" of premium LOFs?

在白銀價格下調之後的第二日，國投白銀 LOF 一復牌，就很快跌停。

即使在跌停之後，溢價率仍然高達 45% 以上。

在國投白銀 LOF 的熱度帶動之下，截至 12 月 24 日晚間，已經有一連串的 LOF 公告溢價。數據顯示，溢價超過 10% 的 LOF，達到了 14 只。其中，甚至包括了債券型基金，以債券基金的波動率來説，這將背後資金的交易屬性展現得淋漓盡致。

但正如基金公司每次都會提醒的，投資者如果盲目投資於高溢價率的基金份額，可能面臨較大損失。炒作的最後，歷史經驗顯示，LOF 的溢價，總是會結束的。

白銀 LOF 跌停

2025 年 12 月 25 日 10:30 一復牌，國投白銀 LOF 很快跌停。

這直接逆轉了前幾日復牌後漲停的情況，也終於將國投白銀 LOF 的溢價率壓降到 45% 左右。

在一騎絕塵的溢價率持續高企之下，國投白銀 LOF 可以説是近期熱度最高的基金。

支付寶頁面顯示，僅僅本週有超過 240 萬人瀏覽這隻基金。而考慮到這是一隻 LOF，套利要依賴券商賬户，實際上的關注人數可能更多。

“成串” 溢價

隨着以國投白銀 LOF 為 “領頭”，多隻 LOF 呈現出 “成串” 的溢價。12 月 24 日晚間，溢價公告密集跳出。

Wind 數據顯示，截至 2025 年 12 月 24 日，有 14 只 LOF 溢價超過 10%。其中，國投白銀 LOF 溢價已經超過 61%，國投瑞銀瑞盈 LOF 溢價已經超過 31%，國泰大宗商品 LOF 溢價率超過 28%。甚至，中信保誠雙盈 LOF 作為一隻債券型基金，溢價也超過 20%。

可以看到，溢價率較高的這些 LOF，除了單日限額 500 元申購限制的國投白銀 LOF，大多場內流通的規模估算只有幾億，甚至不到 1 億元。

較小的場內流通規模，也給了炒作一定的空間。這呈現出了一種微盤股類似的狀態。

而在國投白銀 LOF 調整的同時，國投瑞銀瑞盈 LOF、國泰大宗商品 LOF 大幅調整，而中信保誠雙盈 LOF 卻在大幅波動後 “逆勢” 繼續漲停。整體呈現出一種交易屬性。

歷來會結束

熱點會轉移，環境會變化，LOF 的溢價從來都會最終歸於平靜。

就從年內來看，易方達原油 LOF 的溢價率在 4 月驟然暴漲，最高超過 69%，但此後很快收斂，至今沒有 “再起波瀾”。

由於場內流通規模相對較小、申購限制等原因，以及階段性市場的關注，LOF 基金偶有高溢價的情況發生，帶來套利的機會、也刺激炒作的熱情。

但正如基金公司每次都會提醒的，投資者如果盲目投資於高溢價率的基金份額，可能面臨較大損失。基金二級市場的交易價格，除了有基金份額淨值波動的風險外，還會受到市場供求關係、系統性風險、流動性風險等其他因素的影響，可能使投資者面臨損失。

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