科创板第五套标准再细化，商业航天 “七子夺嫡” 第一股

商業火箭的上市標準正得到進一步明晰。

12 月 26 日，上海證券交易所發佈《發行上市審核規則適用指引第 9 號——商業火箭企業適用科創板第五套上市標準》（下稱 “指引”），對商業火箭企業適用科創板第五套上市標準作出了細化規定。

第五套上市標準主要以 “市值 + 階段性成果” 作為要求，並不對企業的業績設有門檻，因此如何認定階段性成果便是關鍵。

此次指引中明確提出，適用科創板第五套上市標準的階段性成果明確為：“在申報時至少實現採用可重複使用技術的中大型運載火箭發射載荷首次成功入軌”。

這意味着，此後商業航天公司的可重複使用火箭只要入軌便有望踏上科創板 IPO 申報之路，目前 IPO 進程最快的是藍箭航天空間科技股份有限公司（下稱 “藍箭航天”）。

12 月 23 日，中金公司向北京證監局提交藍箭航天 IPO 輔導工作完成報告。

在此之前，藍箭航天剛完成可重複使用火箭的發射。

12 月 3 日，藍箭航天朱雀三號重複使用運載火箭發射成功入軌，這是國內首次嘗試一級回收的運載火箭。

不過朱雀三號因發動機末次點火異常未能實現回收。

“從距離地面 40 公里一直到最後 3 公里，表現非常完美。在 3 公里的時候，要做一次着陸點火，類似於急剎車，讓高度為 0 的時候速度也降為 0。但是最後那一腳剎車沒踩好，火箭摔下來了，離 ‘圓滿’ 只差 40 米的距離。” 藍箭航天總指揮戴政指出。

即便如此，朱雀三號仍然為行業提供了寶貴的經驗。

隨着此次指引進一步明確商業航天上市標準，藍箭航天有望成為首家衝刺科創板第五套上市的商業航天公司。

據信風不完全統計，除了藍箭航天，目前已有星河動力、星際榮耀、天兵科技、屹信航天、中科宇航、愛思達航天等不少於 6 家商業航天公司進入 IPO 輔導期。

這些公司若想以第五套上市標準申報科創板，仍至少要實現旗下可重複使用火箭的入軌。

信風結合公開信息統計，這些公司的可重複使用火箭首飛預計時間基本在 2026 年。例如星河動力的智神星二號計劃 2026 年完成首飛，星際榮耀的雙曲線三號預計 2026 年上半年執行首飛任務。

隨着發射次數的增多，中國可重複使用火箭距離回收的目標將愈來愈近。