Silver plummets, suspicions arise, are major Wall Street firms unable to withstand it?

在經歷此前連續瘋漲之後，現貨白銀週一早盤經歷過山車行情，在大漲 6% 逼近 84 美元/盎司後直線走低，目前跌超 3% 至 76.59 美元/盎司，日內最低曾跌至 75 美元/盎司附近。行情劇烈波動之際，社交平台 X 上流傳的一則關於"系統重要性銀行"因白銀期貨空頭頭寸爆倉的傳聞引發市場廣泛關注。

12 月 29 日，社交平台 X 有用户轉發一則報道稱，一家在白銀期貨市場持有重倉空頭的大型銀行未能在美國東部時間週日凌晨 2 點前支付追加保證金，並於凌晨 2 點 47 分被期貨交易所強制清算。報道稱，美聯儲被迫通過緊急隔夜回購機制向銀行系統注入 340 億美元，這是在週五注入 170 億美元之外的額外資金。

傳聞指出，涉事銀行被描述為"貴金屬衍生品市場最大的參與者之一"，持有"數億盎司的鉅額白銀空頭頭寸"。在該帖子的評論區裏，有人質疑報道的真實性，認為 “週六和週日市場都沒有交易”。還有人認為，如果報道屬實，“影響可能通過一系列相互關聯的衍生品迅速蔓延，但是目前尚未有銀行倒閉的跡象”。

儘管傳聞未披露具體銀行名稱，但市場猜測集中在少數幾家歐洲大行身上。分析人士對傳聞真實性存在分歧，部分觀點認為即便屬實，相關銀行的流動性儲備足以應對此類衝擊，但也有聲音擔憂市場可能遵循"先賣後問"的恐慌邏輯。

傳聞細節：23 億美元保證金缺口

根據社交平台上流傳的報道，這家銀行在上週五白銀價格突破 70 美元/盎司時收到商品交易所的追加保證金通知，原因是"流動資金不足"。清算機構要求其在週日早上之前追加 23 億美元的現金抵押品。

報道稱，在過去 36 小時裏，該銀行高管瘋狂試圖籌集資金，聯繫交易對手試圖出售資產並懇求獲得過橋貸款，但"沒有人幫助他們"。

據稱華爾街每家主要銀行都查看了該銀行的衍生品賬簿，發現該銀行"已經死了，只是他們還沒有停止行動"。

報道進一步稱，凌晨 2 點 47 分該銀行通知交易所無法滿足 23 億美元的追加保證金要求，凌晨 3 點 03 分交易所開始強制平倉，到凌晨 4 點 15 分該銀行在交易所的所有持倉全部平倉。16 分鐘後，聯邦監管機構接管了該銀行以防止無序平倉。

對於 X 用户轉發的這則傳聞，評論區對此態度不一，有人質疑報道的真實性，稱 “如果 COMEX 白銀沒有交易，那麼凌晨 2:47（美國東部時間）是如何執行強制清算的？CME 清算通知在哪裏？”

同時，雖然傳聞未披露具體銀行名稱，有人猜測是摩根大通，表示 “他們以前在貴金屬交易上出過錯”

還有人認為，“如果此事屬實，其影響可能會通過一系列相互關聯的衍生品（例如違約的交易對手合約）迅速蔓延，但目前的市場數據顯示尚未有銀行倒閉的跡象。如果此事屬實，考慮到風險狀況，不禁讓人懷疑這是否是一家歐洲銀行？時間會給出答案。”

傳聞指向某歐洲大行？

12 月 29 日，“坦途宏觀” 在微信公眾號上發文援引某歐洲大行的數據進行了壓力測算。

根據美國商品期貨交易委員會（CFTC）的銀行參與報告，截至 12 月，非美銀行在 COMEX 上累計持有 49689 份白銀空頭合約，每份合約對應 5000 盎司，按 80 美元/盎司計算，對應名義總額 200 億美元。

在極端假設下——假設這 200 億美元空頭完全來自單一銀行且完全是自持而非代客持有——過去一個月銀價從 50 美元漲到 80 美元，該行因虧損所需支出約 75 億美元。加上 COMEX 連續兩次上調白銀保證金額度帶來的約 2.5 億美元額外支出，極端情況下累計流動性支出壓力為 77.5 億美元。

該分析指出，以某歐洲大行為例，截至 2025 年第三季度，其高質量流動性資產約 3300 億美元，其中現金約 2300 億美元，一級核心資本約 700 億美元。77.5 億美元的流動性支出"並非難事，更不至於引發破產"。

分析強調，上述估算基於極端假設。實際上 COMEX 空頭頭寸不可能來自單一銀行，且銀行大多數是代客理財，因此實際虧損和流動性壓力必然遠小於這一水平。

此外，從財報看，部分銀行持有的貴金屬現貨資產可形成有效對沖。

儘管數據分析顯示傳聞中的流動性壓力可控，但分析人士也指出幾項潛在風險。

首先，某歐洲大行仍處於痛苦的整合過程中，目前僅完成約 70% 的系統遷移和業務整合，剩餘涉及複雜資產如商品敞口，歷史上曾出現過多次重大風控失誤，潛在風險是否會擴散尚不明確。

其次，對於銀行風險，市場遵循"先賣後問"的規律。即便傳聞不實，市場普遍擔憂仍可能導致相關銀行股價波動，形成股價下跌 - 擔憂加劇 - 股價進一步下跌的短期惡性循環。

第三，除了參與 COMEX 市場，某歐洲大行還是倫敦金銀市場協會（LBMA）的清算會員和做市商。由於 LBMA 的信息披露相較於 COMEX 更不透明，相關銀行在該市場所承擔的流動性風險暫不明確。