Google rose to the top in the AI race. Here's what it'll take to stay there.

作者：Christine Ji

Alphabet 成為今年表現最佳的 “七大奇蹟” 股票，但人工智能競爭激烈

Google Gemini 在今年增長至 6.5 億月活躍用户，並在與 OpenAI 的 ChatGPT 的競爭中獲得了市場份額。

Alphabet 今年確立了自己作為家喻户曉的人工智能品牌，其 Gemini 前沿模型和雲業務迅速增長。現在，公司需要保持其領先地位。

Alphabet（GOOGL）（GOOG）的股票有望首次成為 “七大奇蹟” 中的年度最佳表現者，自年初以來截至週五上漲了 65.6%。但 Alphabet 不能自滿。公司在這一年裏努力打破 OpenAI 的 ChatGPT 已殺死 Google 搜索的敍述，並需要繼續創新並確保標誌性交易，以保持在聚光燈下。

Gemini 的採用已成為 Google 在人工智能競賽中地位的關鍵信號，投資者將關注 Google 在明年繼續增加 Gemini 用户的增長。美國銀行的 Justin Post 在 12 月的報告中寫道：“我們認為 Gemini 有潛力被視為搜索和 Google Cloud 的需求生成器。”

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圖像編輯功能 Nano Banana 幫助 Gemini 在今年早些時候提升了人氣。即將到來的催化劑可能是傳聞中的蘋果（AAPL）Siri 的改版，該版本由 Gemini 提供支持，據彭博社報道，年估值為 10 億美元。與蘋果達成交易將幫助 Gemini 在移動設備中獲得領先地位，Post 表示。

此外，AI 概述和 Chrome 的 AI 模式緩解了人們對 AI 聊天機器人可能損害 Google 搜索的擔憂，並增加了 “對 Google 搜索能力的信心，能夠增長（而不僅僅是防禦）其搜索市場份額，” 滙豐分析師 Paul Rossington 在 12 月的報告中寫道。截至 11 月，AI 概述的月活躍用户達到了 20 億，而 Gemini 應用的月活躍用户達到了 6.5 億。

除了 Gemini 的成功，投資者還被 Alphabet 的全棧 AI 戰略所吸引，這意味着公司擁有從基礎設施到應用程序的每一層技術。Alphabet 可以訪問來自搜索、YouTube 和 Android 的大量數據集。這一優勢幫助 Alphabet 主導了 AI 生態系統，並且許多投資者認為這也可能使其免受潛在泡沫破裂的影響。

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Alphabet 的定製張量處理單元（TPU）也為公司在 2025 年提供了 AI 優勢，因為公司開始戰略性地將其定製硅部署用於客户使用。10 月，Google 與 Anthropic 達成協議，提供多達 100 萬個 TPU 芯片。據報道，它還在與 Meta Platforms（META）進行談判，計劃租用其硬件，以捕獲 Nvidia（NVDA）芯片銷售的 10%。

D.A. Davidson 的 Gil Luria 估計，Google 的 TPU 和 DeepMind 業務單獨可能價值近 1 萬億美元，使其成為 Alphabet 最有價值的業務之一。

這一勢頭讓一些人開始懷疑 Alphabet 的 TPU 是否會對 Nvidia 產生實質性影響，並降低 AI 硬件的成本。定製硅的市場競爭也在加劇：亞馬遜（AMZN）最近宣佈了其 Trainium3 芯片，而微軟（MSFT）據報道將在 2026 年推出自己的芯片。

如果 Alphabet 成功捕獲 Nvidia 收入的 10%，根據滙豐的 Rossington 的説法，這可能會為其市值增加約 6%。與 Meta 達成交易將是 “對 Google TPU 的另一個強有力的認可，並對 Alphabet 估值倍數產生積極推動，” Post 寫道。

儘管 Alphabet 的半導體業務是推動股票上漲的有希望的因素，但 Silvant Capital Management 的首席投資官 Michael Sansoterra 認為 10% 的目標是雄心勃勃的，但 “可能性不大”。

“沒有理由他們兩個不能都成功，” Sansoterra 最近對 MarketWatch 表示。“那種上升的潮水將提升所有船隻，但在此期間，沒有人會完全取代 Nvidia。”

一些人認為 Alphabet 在未來一年內有潛力超越 Nvidia 的市值。在 Polymarket 上，Alphabet 在 2026 年 12 月成為全球最大公司的概率為 29%，僅次於 Nvidia 的 45%。

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-Christine Ji

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（完）道瓊斯新聞通訊

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