The AI trading winners of 2025 are still the "shovel sellers," but the biggest winner is no longer NVIDIA

人工智能投資主題正在發生轉移。隨着大型雲服務提供商向新數據中心投入數十億美元，投資者正在搶購技術基礎設施領域的"賣鏟人"股票，而非此前主導市場的芯片巨頭。這一輪 AI 交易的受益者已從英偉達等明星公司擴散至數據存儲、電力供應、建築承包等更廣泛的產業鏈環節。

據統計數據顯示，數據存儲公司在 2025 年主導了標普 500 指數漲幅榜。閃迪股價飆升近 580%，成為該基準指數表現最佳的股票，西部數據公司位列第二，希捷科技排名第四。與此同時，與 AI 相關的電力供應商以及電纜和光纖生產商，如 Amphenol Corp.、Corning Inc.、NRG Energy Inc.和 GE Vernova Inc.均躋身前 25 名。

這與過去幾年形成鮮明對比。作為最初的 AI"賣鏟人"，英偉達曾長期佔據標普 500 指數頂級股票之列。但該芯片巨頭 2025 年僅上漲 40%，成為今年該指數第 71 位表現最佳的股票。儘管英偉達及雲計算巨頭微軟、Meta Platforms 和 Alphabet 因其龐大規模仍在推動市場，但它們的漲幅百分比已開始減弱。

Allspring Global Investments 投資組合經理 Jake Seltz 表示："當基準指數相當集中時，尋找能夠推動銷售和盈利增長的主題就變得很重要。AI 顯然是當前主導主題之一，這並不新鮮。所以我們正在拓寬視野，超越科技板塊本身。"

不過，華爾街也存在擔憂。Argent Capital Management 投資組合經理 Jed Ellerbroek 將當前情況與疫情期間相比："疫情來襲時，世界需要更多口罩、洗手液等產品，但在 6 到 12 個月內就出現了供應過剩，那些供應這些東西的企業從最好的時期跌入最糟糕的時期。"

數據存儲領域仍有增長空間

華爾街預計數據存儲板塊在 2026 年將保持熱度。不過，今年贏家的繁榮期可能即將結束。例如，分析師對 Sandisk 在 2026 年的平均目標價為 264 美元，較當前約 244 美元的價格僅上漲約 8%。

分析師認為 Pure Storage Inc.等公司具有更大上漲空間。該股目前交易價為 68 美元，但預計 2026 年將達到 94 美元，漲幅達 38%。其他與 AI 相關的數字存儲股票包括 NetApp Inc.和 Dell Technologies Inc.。

建築和電力股成為新寵

一系列與數據中心建設和供電相關的股票預計將繼續上漲。Tortoise Capital Advisors 投資組合經理 Matt Sallee 表示，該公司不持有任何雲計算巨頭的股票，而是專注於"這些資金流向的賣鏟人"。

Quanta Services Inc.是他的首選之一，該公司為公用事業和電信公司提供專業承包服務。其他承包商包括 MYR Group Inc.、Primoris Services Corp.和 MasTec Inc.。

同時，佈線相關公司同樣受到追捧。Amphenol 設計和製造用於數據中心的高速光纖和銅互連解決方案，Emcor Group Inc.則從事機械和電氣建設。

其他電力基礎設施公司包括 Vistra Corp.、Constellation Energy Corp.、GE Vernova 以及生產備用發電機的 Generac Holdings Inc.。

冷卻系統和軟件領域值得關注

數據中心需要專業的精密控温、通風和空調系統，為製造這些設備的公司創造了需求。

Vertiv Holdings Co.為數據中心提供電力系統和冷卻解決方案，2025 年上漲 40%，仍是值得關注的股票。Eaton Corp.是另一家電力管理公司。其他公司包括提供暖通空調系統安裝和維護的 Comfort Systems USA Inc.，以及供水商 Xylem Inc.、Ecolab Inc.和 American Water Works Co.。

一些着眼長期的投資者正關注軟件板塊，認為隨着大型語言模型改進和更多應用程序的構建，該領域將成為 AI 的未來受益者。

軟件股今年總體表現不佳，標普 500 軟件行業指數 2025 年上漲 12%，而整體基準指數漲幅為 17%。但這使得這些股票的估值更具吸引力。Seltz 表示正在關注 Snowflake Inc.、Datadog Inc.和 ServiceNow Inc.等公司，"感覺可能還有點早，但這些股票確實看起來很有吸引力。"