段永平曬出成績單，豪賺 18 倍！

2026 年元旦，段永平在社交平台曬出所持賬户的持倉。截圖顯示，該賬户持倉全部是蘋果公司，2011 年 11 月買入，耗資 180 萬美元，持有至今，盈利近 3400 萬美元，總回報 18 倍多。

這只是段永平所管的一個小賬户。而其核心賬户的蘋果持倉，則高達八九十億美元。

持有 14 年回報 1881.8%

近日，段永平曬出他管理的一個賬户成績單。該賬户持倉全部是蘋果公司，最早的一筆是 2011 年 11 月 18 日買入，耗資 180.26 萬美元，截至 2025 年 12 月 31 日，盈利 3392.08 萬美元，總回報 1881.8%。

第二次是 2022 年 12 月 30 日買入，耗資 30.79 萬美元，截至 2025 年 12 月 31 日，盈利 34.27 萬美元，總回報 111.3%。

段永平表示：“這是我管的一個賬號上的蘋果。這麼多年幾乎沒怎麼動過，全靠打球賺的錢哈。”

從蘋果公司的股價走勢看，自段永平買入之後的市場走勢如下：

事實上，蘋果一直是段永平的絕對重倉股。根據美股機構投資者 13F 持倉披露情況，截至 2025 年三季度末，段永平管理的 H&H International Investment 持倉總市值約 147 億美元，其中蘋果公司的持倉市值為 88.69 億美元。

幾個月前，在與雪球創始人方三文的對話中，段永平曾談及蘋果的投資價值。他表示：“如果個人把錢存在銀行裏拿一個多點的利息的話，那你還真不如買蘋果，但是如果你可以一年賺個十幾個點，可能真的就沒必要買蘋果。蘋果最後有沒有發展，其實我也不知道。蘋果將來再翻一倍兩倍三倍都是有可能的，但是我不知道，不是説它就一定不行，但是它不便宜。”

買入蘋果的邏輯

在談到最初買入蘋果公司的邏輯時，段永平此前接受方三文訪談時表示，在蘋果推出劃時代的 iPhone 4 之後，其就是 “一個不遠處的大象”，“我們自己就在做這個生意（指手機），我當然能看見”。

段永平 2011 年買入時，蘋果公司主要產品是硬件，公司超九成利潤都來自硬件，但過去十幾年來，蘋果公司的軟件營收和利潤逐步增加，如今的利潤構成中，軟件和硬件已經平分秋色。

段永平在談到上述商業模式變化時表示：“我是 2011 年買的，那個時候已經很清晰了。”

此外，段永平一直都很讚賞蘋果公司的文化：“我覺得他們用户導向做得很好，他們不是那種很生意導向的公司，他們非常在乎把東西做好，非常在乎用户體驗，非常在乎怎麼改善，想得非常長遠。給用户提供不了價值的東西，或者提供不了足夠價值的產品，再熱門他們也不會做。”

從段永平買入蘋果的操作情況看，核心看點如下：

首先是買股票就是買公司，要買好公司。這是他長期堅持的原則，好公司要有好的商業模式，就是段永平強調的要看懂生意。段永平曾公開表示：“買股票就是買公司。你可以看巴菲特給股東的信，裏面有很多他怎麼看公司的例子。我沒看過任何關於投資的書。”

其次是要真正搞懂公司，這涉及到對商業的理解，也涉及專業判斷。

在談到買入網易豪賺數百倍時，段永平説他自己本來就是做遊戲機的，對遊戲行業非常熟悉，所以能夠看到網易巨大的價值。

在談到蘋果公司時，段永平説自己就是做手機生意的，看到蘋果就是 “不遠處的大象”。

段永平有多懂蘋果？在接受採訪時，段永平談到他對蘋果的兩個預判：一是在蘋果推出大屏幕手機前，預判蘋果一定會推出大屏手機；二是蘋果一定不會造汽車。上述預判，事後都得到了證明。

再次是買入時機，最好在好公司出現問題時買入。段永平透露，他的蘋果持倉，80% 以上都是不出大屏的那三年買的。

此外，2011 年的蘋果公司，當年 8 月 24 日，蘋果傳奇締造者史蒂夫·喬布斯宣佈辭去蘋果 CEO 職務，由蒂姆·庫克接任。2011 年 10 月 5 日，喬布斯逝世。這難免增加市場疑慮，壓制了蘋果公司的股價表現。

最後就是長期持有。

與時俱進學習 AI

在談到新一年的規劃時，段永平表示，“新的一年裏，需要認真學習一下怎麼使用 AI，希望能讓自己能理解 AI 到敢下重注的地步。這玩意兒真是越用越覺得有意思，感覺世界有點不一樣了。很難想象 10 年後這個世界會變成什麼樣子，但非常可能變化會比過去 10 年，20 年甚至 40 年還大。”

事實上，從段永平管理的 H&H International Investment 持倉可以看到，2025 年第三季度，段永平新進光刻機巨頭阿斯麥。

拉長期限來看，2025 年以來，H&H International Investment 持倉的 AI 含量明顯提升，2025 年一季度新進英偉達、台積電、微軟等 AI 巨頭。

在雪球等平台上，段永平多次談到英偉達，在和方三文對話時也表示：“英偉達確實是厲害，我也看了黃仁勳很多視頻，這個人我也很欣賞，他十多年前講的東西和今天講的東西是一樣的，他早就看到了，一直在朝那個方向做。”

此外，段永平還強調了鍛鍊身體：“過去的 16 個月裏，增加了一磅肌肉，但減少了 12 磅脂肪，自我感覺良好。新年目標是增加兩磅肌肉，減少兩磅脂肪。”

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