快手大漲 12%！可靈海外出圈，Motion Control 玩法刷屏

快手科技在生成式 AI 領域的商業化潛能正加速兑現。憑藉旗下 AI 視頻生成模型可靈（Kling）在海外市場的爆發式傳播，疊加核心廣告業務的技術賦能，該公司正在重塑其增長邏輯。受此驅動，快手港股盤中強勢拉昇，漲幅一度超過 12%。

受益於 “Motion Control” 玩法在韓國、俄羅斯等海外社交媒體上的廣泛傳播，以及會員促銷活動的推動，可靈的日流水在 2026 年 1 月 3 日達到了 2025 年 12 月中旬平均水平的 2.5 倍。

該模型於 2025 年 12 月 3 日推出的 2.6 版本，突破性地實現了 “音畫同出” 功能，支持單次生成包含自然語言、動作音效及環境音的 10 秒視頻。這一升級不僅重構了 AI 視頻創作流程，也顯著提升了用户付費意願。機構預計，可靈 2025 年收入將超過 1.4 億美元，並在 2026 年依靠版本迭代及 B 端拓展保持增長。

除了獨立 AI 業務的突破，AI 技術對快手主營業務的提效作用也日益顯著。得益於 OneRec 及 GFRL 等模型在商業化場景的應用，快手不僅優化了廣告加載率（Ad Load），還有效提升了千次展示收益（eCPM）。這推動了用户參與度和廣告收入的穩步增長，為公司的盈利前景提供了堅實支撐。

可靈流水邊際加速，海外市場成增長引擎

可靈近期在海外市場的表現驗證了其產品的傳播屬性與商業價值。據光大證券發佈的快評，新年期間，“Motion Control” 玩法成為社交媒體上的熱門趨勢。大量來自韓國、俄羅斯等國的用户分享了使用可靈製作的跳舞視頻，這種病毒式的傳播直接帶動了流水的激增。

數據顯示，在會員大促與版本更新的雙重刺激下，可靈流水自 2025 年 12 月中旬開始出現顯著的環比增長。至 2026 年 1 月 3 日，單日流水已飆升至 12 月中旬日均值的 2.5 倍。這一邊際加速的趨勢表明，可靈已成功打通了從流量獲取到商業變現的閉環。

機構分析認為，可靈的收入規模有望持續擴大。預計 2025 年該業務收入將突破 1.4 億美元。展望 2026 年，隨着版本功能的持續迭代以及向 B 端用户的拓展，可靈理應獲得獨立的估值溢價，成為快手估值體系中的新變量。

技術重構工作流，2.6 模型實現 “音畫同出”

可靈的產品力提升是驅動增長的核心因素。2025 年 12 月 3 日，可靈推出了視頻生成 2.6 模型，針對性地解決了傳統 AI 視頻生成中 “先無聲畫面、後人工配音” 的痛點。新模型具備 “文生音畫” 和 “圖生音畫” 兩大核心功能，能夠在單次生成中輸出最長達 10 秒的完整視頻，內容涵蓋中文或英文語音、動作音效以及環境氛圍音。

在 AI 業務獨立發展的同時，快手也在利用 AI 技術全面改造其核心廣告業務。2025 年第三季度的數據顯示，AI 技術的應用推動用户參與度提升了 1-2 個百分點，同時帶動廣告收入增長了 4-5 個百分點。

具體而言，Ad Load 的提升主要得益於 OneRec 技術在商業化領域的應用。通過優化內容與用户的匹配精準度，快手在增加廣告庫存的同時減少了對用户的打擾。而在 eCPM 方面，GFRL 模型的應用實現了全天候 AI 定價及廣告露出位置的智能選擇，精準監測投資回報率（ROI）和預算使用情況，從而提升了廣告變現的效率。

業績展望與估值邏輯

基於 AI 業務的爆發與主業的穩健增長，市場對快手的盈利前景持樂觀態度。光大證券預計，快手 2025 年和 2026 年的利潤將分別達到 206 億元人民幣和 238 億元人民幣，同比增長分別為 16% 和 15%。當前股價對應的市盈率（PE）分別為 14 倍和 12 倍。

未來的投資邏輯將主要圍繞兩個催化劑展開：一是 AI 技術對快手主業廣告業務的持續賦能效果；二是可靈業務的高頻數據表現及其產品更新迭代的節奏。隨着 AI 商業化路徑的進一步清晰，快手的估值體系有望迎來重塑。