The revenue forecast of 500 billion is too conservative! NVIDIA CFO says "it will definitely be higher," Jensen Huang states that demand from Chinese customers is strong

英偉達高管一再釋放樂觀信號，看好 Blackwell 及下一代 Rubin 芯片的銷售前景。

美東時間 6 日週二，英偉達首席財務官 Colette Kress 在摩根大通主辦的活動上稱，由於需求強勁，英偉達如今更為看好數據中心業務，到 2026 年末，英偉達數據中心芯片的預期收入 “肯定” 會超過去年 10 月給出的預測 5000 億美元。

Kress 所説的 5000 億美元是指，黃仁勳在兩個多月前的 GTC 大會上表示，到 2026 年底，英偉達現有和未來數據中心芯片將帶來約 5000 億美元收入。高盛 10 月末指出，這一預期比當時的市場共識高出約 12%。

Kress 這一表態延續了英偉達 CEO 黃仁勳本週一在消費電子展（CES）上講話的樂觀情緒。英偉達週一宣佈正式發佈 Rubin 芯片。黃仁勳週一在 CES 的主題演講中透露，新一代 Vera Rubin 平台已全面投產，推理成本降至 Blackwell 平台的十分之一。

黃仁勳週二還在媒體採訪中強調，英偉達新款芯片性能比上一代高出 10 倍，並表示中國客户需求強勁。

儘管 Kress 和黃仁勳都釋放積極信號，英偉達股價仍未扭轉跌勢。英偉達週二早盤一度漲超 2% 後，持續回落，午盤小幅轉跌，收跌近 0.5%，連續兩日收跌。2025 年，英偉達累漲約 39%，雖然仍是美股上漲主要推手，但漲幅遠不及累漲超 170% 的 2024 年，主要受到 AI 泡沫擔憂和谷歌 TPU 競爭的影響。

Kress 在週二的講話中明確表示，自 2025 年 10 月給出 5000 億美元的預期以來，英偉達客户的興趣持續增加。談到數據中心芯片收入預期，她説，“5000 億美元這個（預測）數字肯定還會更高。”

Kress 指出，英偉達對 AI 應用的樂觀預期不僅來自 AI 需求本身，企業數據處理需求也在推動下一代計算需求增長，這將幫助整體投資在 2030 年末達到數萬億美元規模。

這一表態與 2025 年 10 月 28 日黃仁勳在 GTC 大會上的預測形成呼應。當時黃仁勳透露，公司對 2025 至 2026 年期間實現累計 5000 億美元數據中心業務收入具備"可見性"，該預期涵蓋 Blackwell 及下一代 Rubin 架構產品。據高盛分析，這一目標比市場通過 Visible Alpha Consensus Data 反映的 4470 億美元共識高出 12%，也比高盛自身預測的 4530 億美元高出 10%。

2025 年 12 月初，Kress 曾表示，5000 億美元的預訂額不包含英偉達正就 OpenAI 下一階段協議所做的任何工作，並透露與 OpenAI 之間此前公佈的 1000 億美元投資協議仍未最終敲定。她當時表示，公司"肯定有機會在已宣佈的 5000 億美元基礎上獲得更多訂單"。

在週二的活動上，Kress 被問及中國市場可能在英偉達收入中扮演的角色。Kress 表示，美國政府正努力批准許可證申請，英偉達已從客户處獲得訂單，但尚不清楚具體結果如何。

黃仁勳週一在拉斯維加斯 CES 展會上宣佈新一代 Vera Rubin AI 平台已全面投產。他表示，該平台通過六款新芯片的集成設計，在推理成本和訓練效率上實現大幅躍升，將於 2026 年下半年交付首批客户。

黃仁勳將 Rubin GPU 形容為"一隻巨大的怪獸"，並詳細闡述了設計邏輯："AI 的推理成本每年要下降 10 倍，而 AI'思考'產生的 token 數量每年增長 5 倍。"他強調，這種超出摩爾定律預期的性能飛躍源自"極端協同設計"——從 CPU、GPU、網絡芯片到冷卻系統的全方位重構。

據介紹，Rubin GPU 在 NVFP4 精度下的推理性能達到 50 PFLOPS，是 Blackwell 的 5 倍；訓練性能 35 PFLOPS，較上代提升 3.5 倍。推理 Token 生成成本最高可降至 Blackwell 平台的十分之一。每顆 GPU 封裝 8 組 HBM4 內存，帶寬高達 22 TB/s。微軟下一代 AI 超級工廠將部署數十萬顆 Vera Rubin 芯片。

為解決 AI"記憶"瓶頸，英偉達基於 BlueField-4 DPU 構建了推理上下文內存存儲平台，為每顆 GPU 在原有 1TB 內存基礎上額外增加 16TB 高速共享內存，通過 200Gb/s 帶寬連接，解決長文本"顯存牆"問題。

在能源效率方面，Rubin NVL72 機架實現 100% 液冷，支持 45 攝氏度進水温度，這意味着數據中心無需高能耗冷水機組即可散熱。黃仁勳表示，這將為全球數據中心節省 6% 的電力。

黃仁勳在 CES 的講話對相關行業股價產生顯著影響。他在演講中強調了 AI 系統對內存和存儲的需求，稱"這是一個從未存在過的市場，很可能成為全球最大的存儲市場，基本上承載着全球 AI 的工作記憶"。

受上述講話推動，存儲芯片巨頭閃迪（SanDisk）成為本週二表現最佳的標普 500 指數成分股，其股價收漲近 27.6%，創 2025 年 2 月 18 日以來最大單日漲幅。

閃迪今年前三個交易日累計漲超過 40%，自去年 4 月低點已飆升約 1050%。存儲設備製造商西部數據（Western Digital）和希捷科技（Seagate Technology）週二也錄得兩位數漲幅。

數據中心冷卻系統製造商股價則遭遇重挫。江森自控（Johnson Controls）股價週二一度跌 11%，收跌逾 6.2%。Modine Manufacturing 盤中曾跌 21%，後收窄過半跌幅，收跌近 7.5%，Trane Technologies 和 Carrier Global 分別收跌 2.5% 和 0.5%。

這些公司股價下挫源於黃仁勳關於 Rubin 芯片可使用不需要冷水機組的温水冷卻的表態。黃仁勳在 CES 展會上表示，搭載新型 Rubin 芯片的服務器機架將可採用無需水冷機的温度進行冷卻，其所需氣流與搭載 Blackwell 芯片的機架基本相當。

行業研究指出，冷水機組是 Trane 和 Johnson Controls 等公司向數據中心提供的"主要"設備。

Baird 分析師 Timothy Wojs 報告中寫道，黃仁勳的評論 “引發了一些對製冷設備在數據中心中長期定位的一些疑問和擔憂，尤其是在液體冷卻技術日益普及的情況下。”

巴克萊分析師 Julian Mitchell 指出，“鑑於英偉達在整個 AI 生態系統中的主導地位，其言論雖乍看誇張，實則不容小覷。”