Morgan Stanley lowers Alibaba's target price to 210 yuan, maintains "Overweight" rating

摩根大通發表研究報告，預期阿里巴巴-W(09988.HK) 去年 12 月底止第三財季業績將面臨短期盈利壓力，但認為由人工智能 (AI) 驅動的雲業務加速增長將支持未來估值重評。該行將阿里 (BABA.US) 美股目標價由 230 美元下調至 215 美元，其港股目標價由 225 港元下調至 210 港元，但維持「增持」評級。

摩根大通建議投資者可考慮逐步累積阿里巴巴的股份，對其未來 6 至 12 個月交易持建設性看法。該行解釋，雖然短期內公司因持續加碼投資於食品配送、快電商以及生成式 AI 應用的用户拓展，可能導致利潤率承受一定壓力，加上宏觀經濟環境疲弱也限制其核心國內電商業務的交易額成長；然而，這些負面因素已逐漸被市場所消化，且相關投資的節奏與規模，在很大程度上仍由公司自主掌控，屬於可調控的戰略性投入。

該行預計，隨着生成式 AI 工作負載從試點擴展至更廣泛的部署，阿里雲收入增長將在未來幾個季度持續加速，這將為阿里在中國捕捉和實現 AI 驅動需求的能力提供實質證據。該行相信，持續數個季度的雲業務增長勢頭，應能將投資者焦點從短期支出，轉向更高質量增長引擎的持久性，從而支持估值倍數擴張。