Bond, debt bond: Investors shaken, not stirred by Oracle’s borrowing spree sue Big Red

數據中心的建設成本不菲。Oracle 的債券持有人正在起訴這家科技巨頭，因為他們表示公司沒有告知他們在首次發售後還需要借更多的錢，這使得他們的購買價值降低。

在九月份，Oracle 籌集了 180 億美元的債券，以幫助資助大規模的數據中心投資，旨在滿足 AI 模型構建者和企業客户激增的需求。

美國證券交易委員會的文件顯示，Oracle 出售債券是為了籌集現金用於多項活動，包括資本支出。這一舉動是在本月早些時候 Oracle 發佈第一季度業績後進行的，當時它通過宣佈獲得價值 4550 億美元的雲合同（已簽署但尚未支付）震驚了股市。據報道，這其中包括與 OpenAI 的 3000 億美元交易。

然而，幾周後，媒體報道稱 Oracle 計劃推出另一項 380 億美元的債務發行，以資助位於威斯康星州和德克薩斯州的數據中心，這些數據中心將支持 Oracle 與 OpenAI 的協議。

在一份尚未被縣書記審查的文件中，由俄亥俄州木匠退休金計劃主導的集體訴訟聲稱，最初的 180 億美元債券發行伴隨着 “虛假和誤導性” 的文件，這些文件 “未説明在發行時，Oracle 需要大量額外債務來建設 AI 基礎設施……這最終將使這些債券的信用 worthiness 受到質疑。”

Oracle 拒絕對此發表評論。

訴訟稱，債券市場對 Oracle 額外債務的反應是 “迅速而震驚的”。“Oracle 的高級票據開始以類似於低評級發行者的收益率和利差進行交易，因為投資者開始因感知的信用風險而要求更高的收益率，” 訴訟稱。因此，提起集體訴訟的債券持有人 “遭受了重大損失和損害”。

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其他人也對 Oracle 的債務處理方式表示明顯擔憂。去年十一月，金融交易員紛紛購買 Oracle 的信用違約掉期，這是一種提供債務違約保險的金融工具。在接近十一月的幾個月裏，Oracle 的五年期 CDS 價格翻了三倍，表明風險感知的增加。

值得注意的是，Oracle 保留了約 200 億美元的現金儲備，並每年獲得約 570 億美元的收入。很少有人會預期它會違約。

Oracle 正處於科技巨頭之間一場數萬億美元的競爭中，旨在建設滿足企業和消費者對 AI 模型預期需求的數據中心。例如，谷歌母公司 Alphabet 計劃在 2023 年至 2025 年之間將資本支出增加三倍，達到 930 億美元。

Oracle 並不是唯一一家通過債務市場為其擴張融資的公司。去年十月，Facebook、WhatsApp 和 Instagram 的母公司 Meta 出售了 300 億美元的債券，以建設其基礎設施並支持其在 AI 市場的雄心。其中一些債券的到期時間長達 40 年。®