"AI Cloud" is back! From 2026 to now, CoreWeave has risen over 40%, and Nebius has increased nearly 30%

在经历上一轮急涨急跌后，围绕 AI 基础设施、数据中心与高性能计算的 “AI 云” 交易正在回归，资金重新涌向更纯粹的算力供给侧标的。

2026 年以来，CoreWeave 累计上涨超 40%，Nebius 累计上涨近 30%，同时覆盖高性能数据中心与比特币挖矿业务的 Iren 涨幅超过 53%。

驱动这轮反弹的关键线索集中在两点，盈利预期的改善与价格走势的 “向上突破”。更重要的是，芯片端的强势信号正在为 “AI 云” 提供外部背书。

据 Zacks 研究，台积电超预期的季度表现以及对 2026 年资本开支的上调，强化了 AI 需求仍在扩张的判断，并在供给与需求两端缓解了 AI 云服务模式最敏感的风险点，带动市场风险偏好回流至更细分的 AI 算力云赛道。

2025 年底，Iren、Nebius 和 CoreWeave 曾是 AI 基础设施热潮中最激进的赢家，在数月内均录得三位数涨幅。

随着风险偏好降温、资金从投机性板块撤出，这些股票经历了陡峭的回调。不过据 Zacks 投资研究，近期这一态势开始转变。股价趋于稳定并转而上行，盈利预期和前瞻展望开始改善。

Iren 被定义为垂直整合的数字基础设施公司，业务覆盖高性能数据中心与比特币挖矿，并由可再生能源发电支持。其可扩展基础设施直接受益于 AI 及数据密集型工作负载对算力与电力需求的上升。

Zacks 研究指出，Iren 销售额预计今年增长约 120%，明年在此基础上再增约 151%。技术面上，股价形成 W 底后上破，这被视为上升趋势早期阶段的典型特征之一。

定位为 AI 导向的基础设施与云服务提供商的 Nebius，背后是盈利预期上调带来的支撑。展望未来，市场预计其销售额明年将增长 376%。

而作为去年 “AI 大崩盘” 的导火索 CoreWeave，已在德州数据中心为 OpenAI 完成首批芯片交付。华尔街见闻提及，据 CoreWeave 高管透露，该公司从去年 11 月中旬"交付的几个机架"，迅速增至 12 月底的超过 16,000 枚 GPU。

这一进展标志着 CoreWeave 正在走出去年第四季度因数据中心供应商延误导致的营收打击。

对于 CoreWeave 和 Nebius 等新云服务提供商而言，台积电的业绩是对其商业模式的验证。

由于 AI 云服务商的整个价值主张依赖于获取尖端 AI 芯片，台积电爆炸性的季度业绩和前瞻指引缓解了两大风险。

供应方面，台积电创纪录的制造良率和产能扩张意味着 CoreWeave 和 Nebius 能够履行其数十亿美元的积压订单。

需求强度方面，当全球最大晶圆厂将 2026 年资本支出提高至 520 亿至 560 亿美元之间时，这表明科技公司仍在为 AI 芯片下达大规模、长期订单。

台积电毛利率达 62.3%，证明该行业不仅在增长，而且利润率极高，从而基本平息了"AI 泡沫"的担忧。

Zacks Investment Research 提示，“AI 云” 这一细分赛道波动性仍是常态，但从股价行为与预期变化看，市场风险偏好正在回到 AI 基础设施与 “AI 云” 这类更窄的交易拥挤区间，资金轮动迹象值得持续跟踪。