Is this a currency war? Trump attacks the dollar, and Takamori Saema weakens the yen

全球匯市正面臨雙重政治衝擊：一邊是特朗普的貿易大棒施壓美元，另一邊是日本首相高市早苗的財政刺激拖累日元。

據追風交易台消息，野村證券全球市場研究團隊 1 月 19 日發佈的報告顯示，當前的匯率市場正在被美日兩國的政治議程所主導。

儘管美國經濟數據尚顯韌性，但政治風險正成為美元走弱的核心推手；而日本方面，儘管面臨全球避險情緒，日元卻未能發揮傳統的 “避風港” 作用，反而因國內激進的財政政策預期而遭到拋售。

特朗普發起 “格陵蘭島關税” 重創美元

野村報告指出，特朗普在收購格陵蘭島問題上的強硬立場引發了新一輪的美歐貿易衝突。特朗普宣佈，如果歐洲國家不配合其關於格陵蘭島的決定，將從 2 月 1 日起對 8 個歐洲國家徵收額外關税。

據央視新聞報道，近日美總統特朗普發文稱，將對 8 個反對其收購格陵蘭島的歐洲國家加徵 10% 的關税，數月後還將增至 25%，直至就 “完全、徹底購買格陵蘭島” 達成協議。

這一地緣政治緊張局勢直接打擊了本週初的市場風險情緒。美股下跌的同時，美元並未像以往那樣因避險而上漲，反而兑 G10 貨幣廣泛走弱。野村分析師指出，這種市場反應與 2025 年 4 月的 “關税解放日（Liberation Day）” 如出一轍。

這對投資者意味着一個明確的信號：“儘管美國近期數據表現出韌性，但政治層面的風險可能會在今年削弱美元。”2025 年全年，美元指數重挫約 9.5%。

高市早苗的 “意外” 減税令日元承壓

在美元走弱的背景下，日元在 G10 貨幣中並未表現出明顯的強勢，反而匯率跌破了 158 水平，逼近 160 關鍵關口。野村認為，這主要歸咎於日本國內的政治因素，特別是首相高市早苗的政策轉向。

據新華社報道，日本首相高市早苗 19 日在記者會上表示，將於 1 月 23 日解散眾議院，並尋求選民授權以繼續執政，於 2 月 8 日舉行眾議院選舉，本屆日本國會眾議院議員的任期原定於 2028 年 10 月屆滿。

雖然大選本身已被市場定價，但她提出的經濟綱領卻令市場感到意外。

“她確認計劃將食品消費税暫時削減兩年，這一消息令市場感到驚訝。”

野村強調，高市早苗在去年的自民黨總裁選舉中曾對減税持負面看法，認為減税不會產生立竿見影的效果。然而，為了在即將到來的眾議院選舉中獲勝，這一政策似乎已成為其 “負責任且積極的財政政策” 平台的核心措施。

鑑於主要日本反對黨（中間改革聯盟）也提議永久取消食品消費税，日本政壇朝野雙方似乎都在競相將減税納入競選綱領。

日債拋售潮加劇日元疲軟

這種向減税政策的轉變，直接引發了市場對日本財政狀況惡化的擔憂。野村指出，這是導致日本國債（JGB）遭到拋售並拖累日元的重要因素。

數據顯示，日本國債收益率曲線在 1 月 19 日呈現 “熊陡”（Bear Steepening）走勢，10 年期日本國債收益率攀升至 2.270%。

野村警告投資者，考慮到競選期間還有包括明日的 20 年期國債拍賣在內的多次長期和超長期國債拍賣，長端利率的劇烈波動可能會像去年一樣，進一步增加日元的貶值壓力。

儘管市場對財政紀律感到擔憂，但高市早苗的政治豪賭似乎在選票上奏效了。

據《朝日新聞》1 月 17 日至 18 日進行的早期民調顯示，自民黨與日本維新會（LDP-JIP）組成的執政聯盟相對於主要反對黨擁有優勢。69% 的受訪者認為新的反對黨 “中間改革聯盟”（Centrist Reform Alliance）無法成為執政聯盟的有力對手。

野村總結稱，單純從這一結果來看，高市早苗的聯盟很可能在即將到來的大選中確保多數席位。但分析師也提醒投資者：“不應過度解讀調查結果，因為選舉形勢很容易發生變化。”

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