JP Morgan: Don't Panic! The Greenland Crisis May Be Resolved at Davos

儘管美國圍繞格陵蘭島問題威脅對部分歐盟國家徵收關税引發了市場波動，但摩根大通對此保持謹慎樂觀。該行認為，目前的混亂局面最終將降級，並轉化為一種 “談判達成的安排”，而非演變為全面危機。

摩根大通國際市場情報團隊指出，目前的市場動盪應從 “交易的藝術” 角度解讀。美國方面表現出的強硬姿態和製造的噪音，旨在觸發談判並創造籌碼與緊迫感。儘管歐盟回應稱將考慮報復性徵税並使用反脅迫工具，甚至警告去年達成的美歐貿易協議可能受損，但這更多是一種博弈姿態。

摩根大通分析師 Federico Manicardi 認為，這並不是一個難以解決的根本性問題。他預計，解決方案甚至可能在達沃斯世界經濟論壇（WEF）期間就會浮出水面。相比於市場擔心的極端後果，該行認為最終結果將是達成協議，而非衝突升級。

雖然 “特朗普主義” 引發的波動正在衝擊市場，且股市回撤風險、新興市場風險偏好等指標已亮起 “橙色警報”，但摩根大通對市場前景並不悲觀。該行分析師表示，如果因此出現中等個位數的市場下跌將會令其感到意外，這意味着投資者不應過分恐慌當前的關税威脅。

“交易的藝術” 與達沃斯論壇談判前景

Federico Manicardi 在報告中詳細闡述了對局勢的預判。他認為最可能的結果是達成一項 “談判安排”。這一安排將擴大美國在格陵蘭島的安全和經濟存在，滿足美國的既定目標——即加強北極安全態勢、增強防禦預警能力以及獲得格陵蘭島自然資源的使用權——同時丹麥能夠保留主權。

對於市場擔憂的其他極端情景，摩根大通逐一進行了排除。“出售” 格陵蘭島的可能性較低，因為美國無需正式的領土控制權即可實現上述戰略目標，且該方案需獲得丹麥和格陵蘭島的雙重批准，難度較大。至於 “入侵”，這被視為極小概率的尾部風險，不僅在選民中極不受歡迎，還可能導致北約迅速解體，“融化速度比北極冰還要快”。

摩根大通列出了一系列值得投資者密切關注的關鍵催化劑。在即將舉行的達沃斯論壇上，特朗普定於 1 月 21 日發表的演説可能聚焦於美聯儲主席的潛在人選及負擔能力議題。此外，美國最高法院將聽取關於美聯儲理事 Lisa Cook 的口頭辯論。

在宏觀層面，摩根大通觀察到今年開局強勁，行業和區域處於領先地位，投資者因多種原因預期 2026 年經濟將重啓。摩根大通的交易台自 9 月以來一直在做多英國利率/做空美國利率的價差交易。

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