The Advancing Nuclear Energy! Key Link in the AI Competition, Global Acceleration of Industry Revival

阿里巴巴與中國核電等公司在象山成立核能公司，註冊資本 2.5 億。

特朗普聲稱美國正在大力發展核能。

一場關乎中美和 AI 雙雙 FOMO 的全球產業競賽正在加速。

一、發生了什麼？中美產業FOMO

中美正在針對核能產業加速 FOMO。

那邊特朗普剛剛在達沃斯論壇上高呼 “美國正在大力發展核能”。

這邊核電再迎民資，阿里系和雅戈爾等多家浙江民企入股金七門核電工程，註冊資本為 2.5 億元的中核（象山）核能有限公司成立，股東陣容包括中核浙能能源有限公司、中核核能開發（北京）有限公司、寧波日月集團有限公司、民生人壽保險股份有限公司、宏潤建設集團股份有限公司、上海毅旗網絡科技有限公司、雅戈爾集團有限公司共同持股。
上一週，國內星環聚能剛完成 10 億元 A 輪融資，海外 Meta 又豪擲 6GW 核能訂單鎖定未來能源。能源諮詢公司 Grid Strategies 的報告顯示，到 2030 年，美國電力使用量預計將至少增長 30%，其中大部分新增需求來自數據中心。電力供應已成為發展人工智能最顯著的瓶頸之一。這也是科技巨頭對核能如此 “飢渴” 的原因。
除了中美以外，歐洲也在加速 “反思”——德國總理默茨承認關閉核能是戰略錯誤；法國、英國等主要國家均轉變核能政策態度。世界核協會預計，2050 年全球裝機 1363GW，漲幅是當前運營容量 397GW 的 3 倍多，行業復興一觸即發。IEA 已連續 5 年上調全球核能裝機預期。

二、為什麼重要？產業進入加速期

全球核能產業正迎來從 “爭議性能源” 向 “戰略性基礎能源” 的加速轉變。政策轉向、技術突破、國際共識與能源安全需求四個維度，共同構建了核能產業復興的堅實邏輯。

①政策轉向：從 “棄核” 到 “擁核”，多國立場發生歷史性逆轉

歐洲傳統反核陣營持續瓦解：德國於 2025 年 5 月正式放棄長期反核立場，西班牙於同年 6 月推翻 7 台在運核電機組關停計劃，瑞典、比利時、瑞士等國亦通過立法或政策調整明確支持核電延壽或新建。歐盟最高法院於 2025 年 9 月裁定，將核能納入 “可持續金融分類體系” 合法有效，從監管與資金層面為核電項目掃清障礙。

②技術突破：四代核電實現從示範到商用的關鍵跨越

中國在全球四代核電商業化進程中處於領先地位：2023 年投運全球首座四代高温氣冷堆（石島灣 HTR-PM），2025 年鈉冷快堆 CFR1000 完成初步設計並具備上報條件，同年陸上小型堆 “玲龍一號” 冷試成功。美國在 2025 年 8–9 月集中啓動三座四代堆建設，涵蓋鈉冷快堆、高温氣冷堆等堆型。這些進展表明，四代核電技術已走出實驗室，進入工程化、商業化推廣階段。
③安全共識：“固有安全” 成為公眾接受與政策支持的核心基礎

四代核電通過 “負温度係數”“非能動冷卻”“多重包容” 等設計，實現在事故下僅依靠自然物理規律即可趨向安全狀態，從根本上回應了福島、切爾諾貝利等歷史事故引發的公眾焦慮。國際原子能機構（IAEA）連續 5 年上調核電裝機預期，2025 年《世界核展望報告》預測 2050 年全球核電裝機可達 1428GW，較 2023 年 “三倍核能宣言” 的 1200GW 進一步提升。

④能源安全與氣候目標雙重驅動

俄烏衝突後，歐洲能源自主需求迫切；同時，全球碳中和目標倒逼電力系統脱碳。核電作為高能量密度、低碳排放、可提供穩定基荷的能源，成為同時滿足能源安全與氣候目標的稀缺選項。核能的多用途擴展（供熱、制氫、海水淡化等）進一步提升了其經濟性與戰略價值。

2026 年將是全球核能產業從 “規劃展望” 邁向 “規模化落地” 的關鍵一年，產業加速具備多重複合支撐：

①政策進入密集落地期，項目審批與開工節奏加快

各國在 2023–2025 年間提出的核電目標，將於 2026 年起進入實施階段。中國在 2024–2025 年已核准 21 台機組，2026 年將迎來建設高峰；美國《改革能源部核反應堆測試》行政令設定了 2026 年 7 月的節點目標，推動先進堆快速落地；

②四代核電技術商業化臨界點到來

2026 年，中國鈉冷快堆示範項目（霞浦 2 號）預計建成，高温氣冷堆後續項目（徐圩一期）有望核准；美國三座試驗堆進入關鍵建設期。四代核電在安全性、燃料利用率（快堆可將鈾資源利用率提升至 60–70%）、多用途等方面的優勢，將在項目中得到驗證。小型堆（SMR）亦在 2026 年進入調試併網階段，為分佈式核能應用打開空間。

③產業鏈成熟度與融資環境改善

中國在核電裝備領域已實現從壓力容器、蒸汽發生器到主泵、控制棒驅動機構的全面國產化，供應鏈自主可控。國際層面，美國解除海外核電項目融資禁令，多邊開發銀行與私募資本開始將核電納入綠色投資範疇。

核能產業正步入 “政策驅動→技術驅動→系統需求驅動” 的三重疊加週期，2026 年將成為產能釋放與投資共識深化的關鍵一年。聚焦具備核心技術、國產替代能力及項目彈性的龍頭企業，值得重點關注。此外我們提醒用户，12 月 23 日，特朗普的 “特朗普傳媒” 公司已同意通過一項價值 60 億美元的交易與核聚變初創公司 TAE Technologies 合併。受此消息刺激，DJT 股價一度飆升近 70%。無論是大國還是巨頭公司，亦或是特朗普本人，都在加速押注核能產業復興。

三、接下去關注？技術迭代和資本開支

在核能產業加速發展的背景下，如何識別產業內彈性大的關鍵環節？

①核島核心設備供應商：高壁壘、高集中度，強者恆強

1）壓力容器、蒸汽發生器、堆內構件：上海電氣、東方電氣、中國一重等企業在三代堆（華龍一號、國和一號）及四代堆（高温氣冷堆、鈉冷快堆）領域佔據主導地位，尤其上海電氣在國和一號與高温氣冷堆設備供應中優勢明顯。

2）主泵、控制棒驅動機構：浙富控股在鈉冷快堆主泵實現國產替代（替代俄羅斯產品），並在華龍一號控制棒驅動機構中份額提升，具備從部件到系統的升級潛力。

3）特種材料與焊接工藝：四代堆對材料耐高温、耐輻照、耐腐蝕性能要求更高，相關特種合金、石墨材料、陶瓷塗層供應商將受益。

②四代堆專項技術與工程服務商

1）高温氣冷堆：模塊化設計、高温工藝（可支持制氫、供熱）為其拓寬應用場景。關注在高温堆設計、燃料球製造、氦氣輪機等環節有佈局的企業。

2）鈉冷快堆：液態金屬冷卻系統、燃料後處理等環節技術壁壘高，中國原子能科學研究院、中核集團等機構牽頭，相關配套企業有望參與示範項目供應鏈。

3）小型堆（SMR）：玲瓏一號、Aalo-X 等小堆項目在 2026 年進入關鍵調試期，模塊化建造、移動式電源、海島供電等場景可能成為新增長點。

③核燃料循環與後端處理

1）鈾資源與燃料加工：全球鈾價隨核電復甦進入上行週期，具備鈾礦資源或燃料組件加工能力的企業受益。

2）快堆燃料與後處理：快堆可使用 U238 及現有核廢料，燃料循環體系（包括乏燃料後處理、MOX 燃料製造）是四代堆可持續發展的關鍵，相關技術國產化進程值得關注。

④運營與延壽服務

1）機組延壽與技術改造：全球現有核電機組平均年齡增長，延壽（從 40 年延至 60 年甚至 80 年）與升級改造市場空間巨大。

2）核能綜合利用：核能供熱、制氫、海水淡化等非電應用在 2026 年進入示範推廣期，運營模式創新可能帶來新的收益增長點。

站在 2026 年的歷史交匯點，全球核能產業正經歷着自 20 世紀 70 年代以來最深刻的範式轉移。如果説過去五年核能的邏輯是 “能源安全” 與 “碳中和”，那麼 2026 年的核心驅動力已進化為 “AI 算力競賽的終極能源底座”。核能已不再僅僅是公用事業的補充，而是成為了大國科技競爭的核心變量。隨着第三代核電技術的規模化落地、第四代核電的商業化試點以及可控核聚變領域資本的瘋狂湧入，核能產業正迎來一個加速向上的長週期拐點。

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