Independent Bank Corp. Maps Steady 2026 Growth Path

獨立銀行公司（Independent Bank Corp.）已召開其第四季度財報電話會議。以下是會議的主要亮點。

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獨立銀行公司在最新的財報電話會議上語氣樂觀，強調了穩定的盈利增長、利潤率擴大、強勁的商業貸款生產以及更強的資本狀況，這些都為分紅和回購提供了支持。管理層承認了一些阻力——最顯著的是與一次性抵押貸款服務銷售相關的手續費收入大幅下降、略微上升的信貸成本和上升的運營費用——但將這些視為可控的，背景是穩健的核心表現和對 2026 年的積極展望。

盈利能力和每股收益增長

獨立銀行在 2025 年實現了適度但明確的盈利進展。第四季度淨收入為 1860 萬美元，或每股攤薄收益 0.89 美元，幾乎與去年持平，但較一年前的 0.87 美元有所上升。全年淨收入上升至 6850 萬美元，或每股攤薄收益 3.27 美元，而 2024 年為 6680 萬美元和 3.06 美元。每股收益的改善強調了該銀行將資產負債表增長和利潤率擴展轉化為每股收益的能力，這是關注長期價值創造的股權投資者的關鍵點。

淨利息收入和利潤率擴展

與利息相關的收入仍然是一個主要亮點。第四季度税後淨利息利潤率擴大至 3.62%，高於一年前的 3.45% 和上一季度的 8 個基點。淨利息收入同比增長，管理層在電話會議的不同部分提到本季度約增加 100 萬美元，全年增加 350 萬美元。展望未來，該銀行目標在 2026 年實現淨利息收入增長 7%-8%，並預計全年利潤率擴展約為 18-23 個基點，表明資金結構改善和嚴格的資產定價應繼續支持盈利，即使在利率環境變化的情況下。

商業貸款驅動的強勁貸款增長

2025 年的貸款增長主要由商業貸款主導。第四季度總貸款增加 7800 萬美元，年化增速為 7.4%，全年增加 2.37 億美元，或 5.9%。商業貸款餘額表現突出，同比增長 2.76 億美元，或 14.2%，得益於季度商業生產 8800 萬美元，相當於 16% 的年化增長率。這種向商業信貸的轉變支持了收入增長，同時也反映了銀行對其商業客户基礎和承保紀律的信心。

存款增長和融資成本降低

在負債方面，獨立銀行實現了健康的存款增長，同時降低了整體資金成本。到 2025 年年末，總存款達到 48 億美元，比去年增加了 1.076 億美元。增長是廣泛的，商業存款增加 2040 萬美元，零售存款在第四季度單獨增加 6410 萬美元。對於利潤率的可持續性而言，總資金成本在本季度下降了 15 個基點，降至 1.67%，得益於存款結構的改善和對高成本批發借款的依賴減少。

資本實力和股東回報

資本比率上升，給予銀行更多的靈活性來回報股東。可計量普通股權益比率上升至 8.65%，回到管理層設定的 8.5%-9.5% 的目標範圍內。獨立銀行在 2025 年回購了 407,113 股，耗資 1240 萬美元，並獲得董事會授權在 2026 年回購約 5% 的股份。該公司還在 11 月支付了每股 0.26 美元的股息，並維持了 32% 的派息比率，表明在資本保留以支持增長和持續資本回報之間採取了平衡的方式。

可計量賬面價值和回報指標

賬面價值和盈利能力指標突顯了銀行的穩健基本表現。每股可計量賬面價值同比上升 13.3%，反映了保留收益和股份回購的好處。在第四季度，平均資產回報率達到 1.35%，平均股東權益回報率上升至 14.75%，這些水平與許多地區銀行同行相比表現良好，表明該特許經營在其資產基礎和股東資本上產生了強勁的回報。

信貸指標：整體穩定但有些壓力點

管理層描述整體信貸質量強勁，關注名單信貸和不良資產保持在歷史平均水平以下。全年淨沖銷總額為 160 萬美元，相當於平均貸款的僅 4 個基點，儘管這比 2024 年的 90 萬美元或 2 個基點有所上升，但絕對水平仍然較低。展望未來，銀行計劃在 2026 年為信貸損失準備 20-25 個基點的平均貸款，反映出對未來信貸成本的謹慎但不恐慌的態度。

嚴謹的資產負債表管理和流動性

銀行強調了對資產負債表管理的謹慎方法，利用證券到期和更好的存款結構來資助增長並支持利潤率。管理層預計在 2026 年將有約 1.2 億美元的證券到期，有助於資助貸款增長而不至於過度擴張資產負債表。目標是將證券保持在總資產的約 12%-15%，這是銀行認為對流動性而言是謹慎的，同時仍然留有空間用於更高收益的貸款。預計繼續減少批發融資也將對淨利息利潤率產生積極貢獻。

非利息收入因抵押服務權銷售受挫

本季度的費用收入是主要的薄弱環節。非利息收入從去年同期的 1910 萬美元下降至 1200 萬美元，主要是由於之前宣佈的將在 2025 年初出售約 9.31 億美元的抵押貸款服務權。抵押貸款服務收入從去年同期的 780 萬美元驟降至 90 萬美元，抵押貸款的淨收益從 170 萬美元下降至 140 萬美元。雖然這種拖累在一定程度上是一次性的，但管理層也預計 2026 年抵押貸款發放量將降低，銷售收益也將減少。

不良貸款集中於單一商業風險

不良貸款小幅上升，但在整體背景下仍可控。總不良貸款增加至 2310 萬美元，佔總貸款的 54 個基點，較 9 月 30 日的 48 個基點有所上升。關鍵是，這 2310 萬美元中有 1650 萬美元來自於一個單一的商業開發關係，銀行正在積極處理此事，並已為此建立了準備金。管理層將此視為一個可控的問題，而不是更廣泛的投資組合惡化的跡象。

淨核銷上升但仍處於低位

淨核銷同比增加，但按行業標準仍處於非常低的水平。銀行在 2025 年記錄了 160 萬美元的淨核銷，較 2024 年的 90 萬美元有所上升，轉化為平均貸款的 4 個基點，而 2024 年為 2 個基點。雖然這標誌着損失經驗的輕微惡化，但管理層的前瞻性準備指導表明，隨着信貸週期從異常温和的條件中正常化，銀行正在積極建立準備金。

消費貸款和分期貸款收縮

貸款組合的所有部分並未增長。分期貸款組合在本季度減少了 1700 萬美元，管理層預計抵押貸款將保持大致平穩，分期貸款在 2026 年將下降。這種在某些消費信貸類別中的有意識收縮是整體貸款增長預計放緩的一個關鍵原因，即使商業貸款仍在以更快的速度擴張。這一轉變反映了風險意識的立場和對高回報、基於關係的貸款的偏好。

非利息支出和新興成本壓力

運營成本正在上升，並可能成為盈利槓桿的阻力。第四季度非利息支出總計 3610 萬美元。對於 2026 年，管理層預計季度非利息支出在 3600 萬至 3700 萬美元之間，意味着全年增長 5% 至 6%。主要驅動因素包括薪酬、數據處理、貸款和催收活動以及場地成本。雖然這些投資支持增長和風險管理，但它們將需要持續的收入擴張和利潤率提升，以保持盈利比率。

未來貸款增長將更為温和

在經歷了一年的強勁擴張後，Independent Bank 正發出整體貸款增長放緩的信號。管理層現在將 2026 年的貸款增長目標定為中個位數的 4.5% 至 5.5%，低於銀行歷史上的高個位數水平。較軟的前景主要是由於計劃減少某些消費類別的貸款和對抵押貸款量持平的預期，部分被商業貸款的持續低雙位數增長所抵消。這一更為謹慎的立場在增長雄心與信貸紀律和資本保護之間取得了平衡。

前瞻性指導和 2026 年展望

對於 2026 年，管理層制定了詳細且謹慎樂觀的路線圖。銀行預計總貸款將增長 4.5% 至 5.5%，商業餘額將以低雙位數的速度增長。預計淨利息收入將同比增長 7% 至 8%，得益於預計在第一季度淨利息差將擴大 5 至 7 個基點，隨後每個季度再增加 3 至 5 個基點，假設在兩次温和的降息和略高的長期收益率的情況下，全年淨利息差擴張總計約 18 至 23 個基點。約 1.2 億美元的證券到期將幫助資助貸款增長。管理層計劃將信貸損失準備金設定為平均貸款的 20 至 25 個基點，季度非利息收入在 1130 萬至 1230 萬美元之間（儘管抵押貸款活動放緩，仍增長約 3% 至 4%），季度非利息支出在 3600 萬至 3700 萬美元之間，或年增長 5% 至 6%。有效税率預計將接近 17%，儘管董事會已授權回購約 5% 的股份，但目前的正式展望中並未包含回購計劃。

總之，Independent Bank Corp.的財報電話會議描繪了一幅銀行利用利潤擴張、紀律性的商業增長和更強的資本基礎來推動增量每股收益增長和吸引人的股本回報的圖景，即使它吸收了抵押貸款相關費用收入的重置以及更高的運營和信貸成本。面對可控的信貸問題和保守的增長計劃，2026 年的指導表明，儘管不算驚豔，但應能吸引尋求資本充足、專注於可持續、股東友好表現的區域銀行的投資者。