Apple has fallen for eight consecutive weeks! Storage gloom looms, Goldman Sachs calls for bottom fishing before January 29

在投資者對硬件成本上升的擔憂中，蘋果股價已連續八週下跌。

週五美股收盤，蘋果股價微跌 0.12%，本週累跌近 4%、錄得連續八週下跌，創下了自 2022 年 5 月以來最長的連跌紀錄。

（蘋果股價跌至去年 10 月中旬水平）

蘋果股價自去年 12 月創下的 52 周高點 288 美元，回落至目前的 248 美元附近，跌幅高達 13.8%。此外相比於科技七巨頭其他成分股，自去年 7 月份以來，蘋果的資金流出情況尤為明顯。

（科技七巨頭資金淨流入趨勢圖）

拋售壓力的核心導火索源自供應鏈端的預警。芯片巨頭英特爾近期發佈的悲觀指引引發了市場對存儲組件成本飆升的恐慌。由於 AI 硬件需求激增，存儲芯片價格正在經歷劇烈上漲，市場普遍擔憂這將嚴重侵蝕包括蘋果在內的消費電子巨頭的毛利率。

然而儘管市場情緒低迷，華爾街見聞提及，高盛在最新報告中維持了對蘋果的 “買入” 評級，並建議投資者忽略短期噪音，在 1 月 29 日公司發佈 2026 財年第一季度財報前 “抄底”。

高盛認為，強勁的 iPhone 換機週期和 AI 功能的落地將支撐其業績超出預期。

市場對蘋果近期走勢的悲觀情緒，主要源於存儲芯片價格的快速上漲。

華爾街見聞提及，英特爾首席財務官 David Zinsner 在財報發佈後坦言，儘管公司已鎖定了上半年的供應，但存儲價格在下半年可能成為挑戰。

Counterpoint Research 的數據進一步加劇了這種擔憂，該機構預測，受 AI 硬件需求推動，存儲組件成本在本季度將飆升 40% 至 50%，並在 2025 年第四季度出現過類似的漲幅。

這一趨勢對蘋果構成了直接威脅。IDC 研究表明，在高端智能手機（如 iPhone）的物料清單中，存儲組件約佔總成本的 10% 至 15%。Benchmark 分析師 Cody Acree 指出：

組件成本上升，特別是與內存價格相關的成本，可能會對出貨量和收入潛力產生未知的負面影響。

此外由於存儲芯片製造商如美光、閃迪等將產能轉向利潤更豐厚的 AI 數據中心組件，導致傳統的智能手機和 PC 用 DRAM 及 NAND 供應緊張。

UBS 分析師 David Vogt 在報告中警告稱，儘管蘋果的供應協議可能緩解 3 月季度的影響，但隨着下一代 iPhone 生產的推進，6 月和 9 月季度的風險將顯著增加。

Vogt 預計，存儲芯片緊缺可能導致蘋果毛利率受到 50 至 100 個基點的衝擊。基於此，UBS 維持了對蘋果的 “中性” 評級，目標價為 280 美元。

儘管成本端面臨通脹壓力，高盛分析師 Michael Ng 卻認為目前是買入蘋果股票的最佳時機。

高盛將蘋果的目標價設定為 320 美元，並預計蘋果將在即將到來的財報中交出一份優異的答卷。

高盛預測，蘋果 2026 財年第一季度的營收將達到 1374 億美元，同比增長 11%。其中，iPhone 業務將是主要的增長引擎，預計營收將同比增長 13% 至 780 億美元。這一增長由兩大因素驅動：

• 一是銷量的增長，預計同比提升 5%，特別是中國區出貨量激增了 26%，顯示出蘋果在關鍵市場的強勢復甦；
• 二是平均售價同比增長 8%，顯示出高端機型的強勁需求。

此外，高盛強調了未來產品管線對股價的支撐作用。報告指出，隨着 iPhone 17 系列的需求優於前代，以及未來摺疊屏 iPhone（iPhone Fold）的預期推出，蘋果正轉向 “一年兩更” 的發佈週期。

結合 iOS 和 Siri 的升級，以及與谷歌 Gemini 的合作，iPhone 作為 AI 時代首選硬件入口的地位將進一步鞏固，從而延續換機熱潮。

從估值角度看，蘋果目前的預期市盈率約為 30 倍，略高於行業平均水平，但考慮到其盈利增長的穩定性，分析師普遍認為這一溢價是合理的。

高盛預計，蘋果第一季度每股收益（EPS）將達到 2.66 美元，與市場共識一致，且毛利率將維持在 47.7% 的穩健水平。

華爾街整體對蘋果依然保持看多態度。在 42 位覆蓋該股的分析師中，有 21 位給予 “強力買入” 評級。Evercore ISI 重申了 “跑贏大盤” 評級及 330 美元的目標價，認為 iPhone 銷售將同比增長 17%。

Wedbush 分析師 Dan Ives 更是給出了全街最高的 350 美元目標價，認為 2026 年將是蘋果 AI 戰略路線圖全面展開的 “里程碑式的一年”。

隨着 1 月 29 日財報日的臨近，市場正屏息以待，看蘋果能否在存儲成本的陰霾下，通過強勁的 AI 終端需求重塑增長敍事。