The yen continues to rise! Kōshi Sōmai strengthens signals for foreign exchange market intervention, and the ruling coalition will resign if it loses the majority in the Diet

日本首相高市早苗周一就近期市场剧烈波动发出警告，承诺将监测投机性走势并在必要时采取行动。这是继上周末她表态将采取"一切必要措施"应对异常波动后，再次对市场投机行为发出明确信号。

高市早苗 26 日在谈及市场走势时表示，市场波动背后有多种因素，但她强调将监测投机性走势，并在必要时采取行动。她透露，日本基本预算余额 28 年来首次达到盈余。她表示将关注财政可持续性。

高市早苗还表示：

“如果执政联盟无法赢得多数席位，我就不会担任首相。”

受消息影响，日元延续涨势，美元兑日元跌超 1%，目前报 154.01。华尔街见闻此前提及，上周五市场出现剧烈震荡，美元兑日元汇率一度重挫约 1.75%，日元创下五个月来最大单日涨幅。市场普遍猜测，这一逆转的催化剂源自纽约联储极其罕见的"询价"（rate check）动作。

高市早苗警告将打击市场投机行为

虽然高市在发表评论时表示，作为首相不便就"应由市场决定的事项"置评，但财务大臣片山皋月早已明确日本拥有"自由裁量权"在必要时采取行动，包括干预市场。据报道援引交易员报告称，美联储纽约银行已联系金融机构询问日元汇率情况，加上财务大臣片山皋月与美国财长贝森特近期密切沟通，暗示联合干预的可能性正在上升。道富环球投资管理高级固定收益策略师 Masahiko Loo 表示：

"从历史来看，财务省询价是采取行动的前兆。如果不采取后续行动，将助长投机压力。"

瑞穗证券首席策略师 Shoki Omori 指出，对外汇和债券市场的协调政策警告表明，"当局并非防守特定点位，而是在发出信号：无序、投机性或过快的波动可能触发非线性回应"，这使得单向押注的吸引力大幅下降。

道富环球的 Loo 表示："这正在形成一场受控的、由政策推动的重置。"他补充说，如果不采取后续行动，市场将主动测试官方决心，进一步打压日元，从而助长投机压力。

联手干预引发广场协议联想

对一些交易员而言，日美的行动让人想起 1985 年的广场协议——当时全球几大经济体达成协议，实际上令美元贬值。早在一年多前，就有关于政策回应以解决"美元持续高估"导致的经济失衡的讨论。

Pinnacle Investment Management 首席投资策略师 Anthony Doyle 表示：

"日本如果不冒国内压力或全球溢出风险，就无法修复日元问题，所以协调行动、广场协议 2.0 版本的想法突然对一些人来说不再疯狂。当美国财政部开始打电话时，通常意味着这已经超出了正常的外汇故事范畴。"

根据纽约联储网站，美国自 1996 年以来仅在三个不同场合干预过外汇市场，最近一次是 2011 年日本地震后与其他七国集团成员一起抛售日元以稳定交易。

Lombard Odier 高级宏观策略师 Homin Lee 表示："最终，如果这是真正试图稳定美元兑日元汇率，东京必须采取实际干预行动。"他补充说，日美双方介入市场将是"一场异常公开的双边协调展示"。

空头头寸面临挤压

日元空头头寸已增至十多年来最高水平，当前的反弹可能导致大规模平仓。外汇市场的波动伴随着日本国债市场的剧烈震荡，长期国债收益率上周初曾飙升至历史新高后回落。

日本基准 10 年期国债周一进一步反弹，收益率下跌 3 个基点至 2.225%。政府将于周三拍卖 40 年期国债，该拍卖料将受到密切关注，因上周该期限收益率突破了 4% 的关键水平。

据彭博策略师表示，在日元走强的帮助下，本周的 40 年期国债拍卖看起来将顺利进行，这对全球十国集团固定收益市场将是巨大宽慰。不到一周前，日本的超长期债券发行看似还是全球债市难以承受的负担。

大选前夕市场动荡加剧

这些最新动态正值日本为 2 月 8 日的突然大选做准备之际。在税制政策方面，高市早苗表示希望在 2026 财年提交食品税暂缓征收法案，目标是在 2026 财年实施食品消费税下调。她个人希望尽快看到食品消费税下调，并表示将继续支持企业实现薪资增长。

日本政府 2024 年斥资近 1000 亿美元购买日元以支撑该货币。在四次干预中，日元汇率均在 160 兑美元附近，为可能再次采取行动设定了大致标志。

40 年期国债收益率飙升至自推出以来的新高，创下该国主权债券所有期限三十多年来的最高水平。日元的大幅上涨还对美元施加压力，进而帮助提振韩元和新加坡元等部分新兴市场货币。