Billion-level user competition: Besides programming, Excel is the true "killer" application scenario for AI

硅谷頂級科技投資基金 Altimeter Capital 合夥人 Freda Duan 最新觀點指出，儘管編程已成為迄今為止最強勁的 AI 應用垂直領域，但在十億級用户規模的加持下，Excel（電子表格）具備同樣的爆發潛質，有望成為 AI 下一個真正的 “超級垂直領域”。

這一趨勢已引發行業巨頭的實質性動作。公開消息顯示，OpenAI 和 Anthropic 正積極向電子表格和生產力工作流領域擴張。市場分析認為，電子表格不僅擁有比編程更龐大的潛在市場規模（TAM），其作為應用軟件 “封裝層” 的特性，使其具備重塑整個軟件行業的潛力。

投資者正密切關注這一邏輯的復現。以編程為例，該領域已誕生 4 家年經常性收入（ARR）超 10 億美元的公司，另有至少 7 家公司以極快速度突破 1 億美元 ARR。若 Excel 能複製編程領域的 “產品驅動增長” 模式，其對 SaaS 及應用軟件市場的價值重估將是顛覆性的。

這一投資邏輯的核心在於，電子表格不僅是終端市場，更是一個能夠滲透至金融、CRM 及內部工具開發的戰略切入點，其用户基礎和商業化路徑與編程領域展現出驚人的相似性。

編程領域的啓示：產品驅動的高效擴張

編程之所以成為目前最強的 AI 應用垂直領域，源於其具備三個稀缺屬性：約 2 萬億美元的巨大潛在市場（據 ChatGPT 數據）、切入相鄰用例的天然優勢，以及無需傳統銷售和營銷介入的產品驅動型市場進入策略（GTM）。

在結構上，編程市場與醫療、房地產或金融等需要複雜企業採購流程的領域截然不同。開發者能迅速識別優質工具並擁有直接的工具審批或費用報銷影響力。只要工具能提升效率，企業通常對單一開發者的額外成本並不敏感。這種 “自下而上” 的傳播模式，使得強勁的產品能以極低的銷售成本迅速鋪開。

超越編程：十億級用户的電子表格市場

Excel 展現出與編程極為相似的垂直領域特徵，且規模更為龐大。據 谷歌 Workspace 發佈的 2025 年數據，其付費客户已超 1100 萬，用户規模超 30 億。金山軟件（WPS Office）2024 年 12 月報告顯示全球月活躍設備達 6.32 億，而 Microsoft 歷史上曾披露約 12 億 Office 用户。綜合估算，全球每月的電子表格活躍用户羣約為 15 億至 16 億。

這一龐大的用户基數意味着巨大的潛在市場。軟件行業約 1 萬億美元的規模中，應用軟件約佔 50%，而其中相當一部分——包括 CRM、Airtable、Smartsheet 以及財務、運營和分析工具——在本質上都可被視為巨大的 “Excel 封裝層”。若原生 AI 使 Excel 具備可編程性，其機會將超越 微軟 Office 或 谷歌 Workspace 等單一產品，競爭邊界將擴展至應用創建本身。

金融行業：高價值的天然切入點

在商業化路徑上，金融行業被視為這一領域的邏輯起點，這也是 Anthropic 和 OpenAI 重點投入的方向。金融行業具備極高的人均利潤和對生產力工具強烈的付費意願，且分析師通常擁有類似開發者的預算直接支配權，清晰的投資回報率（ROI）使得產品能夠實現自我銷售。

從用户密度來看，美國金融服務和保險業從業者超 670 萬，而全球範圍內從事財務規劃與分析（FP&A）、會計、審計及資金管理等泛金融職能的人員約 1.5 億。這意味着在 15.5 億電子表格用户中，約 10% 屬於這一高價值、易變現的細分市場，為 AI 驅動的 Excel 工具提供了極佳的初始切入點。正如編程領域所證明的，一個具備大規模表面積的自服務、工作流原生工具，其擴展速度將快於幾乎任何其他軟件類別。