The cold wave severely impacts the U.S. economy! Bank of America: It will lower GDP by 0.5-1.5 percentage points

儘管冬季風暴 “弗恩”（Fern）的影響已基本消退，但其對美國宏觀經濟留下的 “傷疤” 或許才剛剛顯現。

美銀在最新發布的研報中稱，通過對比 2021 年冬季風暴 “維奧拉”（Viola）的歷史數據，量化了極端天氣對一季度 GDP 的潛在衝擊，預計可能導致一季度國內生產總值（GDP）增速下滑 0.5 至 1.5 個百分點。

報告指出，據該行首席經濟學家 Bhave 的評估，此次寒潮的影響範圍與嚴重程度，直接對消費者支出造成了短期壓制。基於該行信用卡及借記卡聚合數據的分析模型顯示，類似規模的天氣災害曾在過去導致單週信用卡總支出大幅逆轉，且這一趨勢正在當前的經濟數據中再度顯現。

若按照最悲觀的情景測算，即 GDP 增速受損達到 1.5%，考慮到市場策略師此前對一季度經濟增速的普遍預期僅為 1.5%-2% 左右，這意味着在極端天氣的衝擊下，美國一季度經濟可能面臨增長停滯的風險。

以史為鑑：信用卡數據的崩跌

為了評估此次風暴的破壞力，美銀回顧了 2021 年 2 月席捲全美半數地區的風暴 “維奧拉”。通過分析美銀匯總的信用卡和借記卡數據，Bhave 發現極端天氣對消費支出的打擊是立竿見影的。

“在截至 2021 年 2 月 19 日的一週內，信用卡總支出同比下降了 3.7%，而此前幾周的趨勢約為同比增長 6%。”

剔除季節性因素和後續的支出反彈，美銀估算 “維奧拉” 導致一個月內的支出損失至少達到 0.6%，這直接拖累了 2021 年一季度 GDP 增長約 0.5 個百分點。

隱形損失：現金交易與 GDP 拖累

美銀還特別指出，信用卡數據可能低估了實際的經濟損失。

報告指出，現金交易在惡劣天氣中受到的打擊往往比電子支付更為嚴重，且 GDP 的其他構成部分也會受到波及。綜合考慮這些因素，美銀認為 “維奧拉” 對當時 GDP 的實際拖累可能高達 1.5%。

這意味着，如果市場共識預期一季度增長在 1.5%-2% 之間，那麼一場嚴重的冬季風暴足以讓美國經濟在當季陷入停滯。

“弗恩” 與 “維奧拉”：誰的破壞力更強？

報告指出，雖然兩次風暴並不完全相同，但其經濟後果卻殊途同歸。“維奧拉” 重創了南部地區，導致德克薩斯州電網長期癱瘓；而 “弗恩” 雖然在電網破壞上較輕，卻直擊了財富更集中的東北部。

“弗恩在東北部造成了更多的降雪，該地區集中了更多的高收入家庭。因此，目前尚不清楚弗恩造成的經濟損失會比維奧拉更多還是更少。”

基於上述分析，美銀給出了最終的損失預估：此次冬季風暴對一季度 GDP 增長的拖累將在 0.5% 至 1.5% 之間。

不過，好消息是該行並不認為這對經濟軌跡有持久影響，二季度 GDP 增長的上行空間將與一季度的下行空間相當，預示着經濟活動將在隨後出現強勁反彈。

“二季度 GDP 增長的上行空間與一季度的下行空間一樣大。”