MSCI warns + Goldman Sachs strikes again, Indonesia's stock market plummets 15% in two days, multiple circuit breakers triggered

全球指數提供商 MSCI 對印尼市場透明度發出警告並威脅降級，疊加高盛下調評級，引發印尼股市兩日暴跌超 15% 並多次觸發熔斷機制，成為該國金融市場面臨的最新打擊。

29 日，雅加達綜合指數週四盤中一度暴跌 10%，觸發 30 分鐘交易暫停。此前一天該指數已下跌超 7% 並同樣觸發熔斷。自週二 MSCI 發佈警告報告以來，該指數累計跌幅已超 15%。

MSCI 在報告中指出，印尼證券交易所的公開交易股票數據源存在"根本性可投資性問題"，並表示將停止調整其指數中的印尼證券，包括停止納入新股票。該機構警告稱，如果 5 月前問題未得到解決，印尼可能被從新興市場降級為前沿市場。

高盛週四將印尼股票評級下調至"低配"，並警告 MSCI 的降級威脅"可能引發大規模拋售"。高盛在另一份報告中預計，印尼股市可能面臨近 80 億美元的資金外流，這一風險"市場尚未充分消化"。

MSCI 凍結指數調整並警告降級

MSCI 表示，在與監管機構協商解決所謂"可投資性風險"期間，將凍結其產品中印尼相關條目的更新。該機構指出，問題集中在股票所有權、交易和價格形成機制的透明度不足。

這一警告對印尼市場影響重大。MSCI 是全球最大的指數提供商之一，數十億美元的被動投資資金跟蹤其指數。降級將迫使追蹤型基金拋售印尼股票，而業績以基準指數為參照的主動型基金經理也可能需要減持。

如果降級為前沿市場，印尼將與孟加拉國、巴基斯坦、斯里蘭卡和越南處於同一級別。不過，分析師目前認為這種情況發生的可能性不大。

高盛預警資金外流規模

據路透社報道，高盛在下調評級時表示，若 MSCI 降級，可能導致 22 億至 78 億美元的資金外流，儘管該行認為降級可能性較低。

高盛策略師指出：

"我們預計市場將持續承壓，目前不是入場時機。印尼正面臨宏觀挑戰，包括私人消費疲軟、信貸增長放緩，以及財政赤字接近法定上限 GDP 的 3%。"

紐約梅隆銀行香港高級策略師 Wee Khoon Chong 表示，外國投資者一直在拋售印尼股票，股價"激進"下跌"可能增加進一步的投資者外流壓力"。他補充稱：

"時機很不利，因為印尼貨幣同時面臨財政和赤字相關的貶值壓力。"

更廣泛的經濟和政治擔憂

印尼股市動盪的背景是，在總統 Prabowo Subianto 領導下，外界對該國經濟前景和財政狀況的擔憂加劇。Prabowo 承諾增加社會支出，而政府收入卻在下降。

印尼盧比一直在歷史低點附近徘徊，這也受到央行獨立性擔憂的推動。Prabowo 提名其侄子 Thomas Djiwandono 擔任央行副行長，該提名本週獲得議會確認。此前，他去年突然解僱了備受尊敬的財政部長 Sri Mulyani Indrawati，這些舉動削弱了外界對其財政管理的信心。

據路透社援引 LSEG 數據，海外投資者 2025 年已拋售價值 13.96 萬億印尼盧比（約 8.34 億美元）的印尼股票，創下 2020 年以來最嚴重的資金外流，1 月份拋售仍在繼續。

T. Rowe Price 駐新加坡投資組合專家 Rahul Ghosh 表示：

"MSCI 的警告以及任何未來行動可能對經濟產生更廣泛的負面影響，如果這使得資本籌集變得更加困難或成本更高，從而增加負反饋循環的風險——因此一些市場參與者可能提前降低風險敞口。"