The world's largest sovereign fund returned 15.1%, driven by technology stocks like NVIDIA

2.2 萬億美元挪威主權基金 2025 年回報達 15.1%，主要受英偉達等美股科技巨頭驅動，股票投資回報近 20%，其他資產類別同樣實現增長。儘管業績穩健，但逾半資產重倉美國引發專家擔憂。政府專家小組敦促基金警惕地緣政治動盪，審視地理集中度過高的潛在風險。

挪威主權財富基金 2025 年錄得 15.1% 的年度回報，在科技和金融公司強勁表現的推動下，這隻規模達 2.2 萬億美元的全球最大主權基金延續了對大型科技股的依賴。

管理該基金的挪威央行投資管理公司（NBIM）週四發佈聲明稱，股票投資去年回報率達 19.3%，其他資產類別同樣實現增長。儘管整體表現穩健，該基金仍落後其基準指數 28 個基點。

"科技、金融和基礎材料板塊的股票表現突出，為整體回報做出重大貢獻，"首席執行官 Nicolai Tangen 在聲明中表示。該基金最大持倉包括英偉達、蘋果、微軟、Alphabet 和亞馬遜等科技巨頭。

隨着歐美關係近期因特朗普威脅佔領格陵蘭等事件趨於緊張，該基金超過半數資產集中在美國的配置引發專家關注。本週一個政府任命的專家小組專門建議基金為日益加劇的地緣政治動盪做好準備。

科技股主導業績表現

大型科技股近幾個季度持續主導該基金的業績表現。NBIM 持有全球約 7200 家公司約 1.5% 的上市股份，是全球最大的主權財富基金。其最大持倉集中在美國科技巨頭，包括英偉達、蘋果、微軟、Alphabet 和亞馬遜。

據彭博此前報道，NBIM 已對其持有的最大美國科技股進行了減持調整，但這些公司仍在其投資組合中佔據核心位置。

除股票投資外，該基金其他資產類別同樣錄得正收益。固定收益投資回報率為 5.4%，未上市房地產投資回報 4.4%。

表現最為突出的是未上市可再生能源基礎設施投資，回報率達到 18.1%。該基金成立於上世紀 90 年代初，投資組合涵蓋股票、固定收益、房地產和可再生能源基礎設施，所有投資均在挪威境外。

該基金超過半數資產集中在美國，主要為股票和債券。特朗普近幾周威脅佔領格陵蘭等言論導致歐美關係惡化，使部分專家質疑 NBIM 的地理集中度是否過高。該基金按照挪威財政部設定的基準指數進行投資，主動投資的空間有限。

本週，一個政府任命的專家小組專門向該基金髮出建議，要求為日益加劇的地緣政治動盪做好準備，並特別提及美國政府將進口關税與吞併格陵蘭的意圖相關聯。

不過，該專家小組同時建議不要限制基金的投資範圍。這意味着在應對地緣政治風險的同時，NBIM 仍將保持其全球化和多元化的投資策略。