Reviewing half a century of data: What usually happens when gold's short-term increase exceeds 20%?

金價在兩週內飆升 20%，站上 5536 美元/盎司。這種漲速在過去五十年裏只出現過幾次，而每一次，市場都走到了一個岔路口。

追風交易台消息，1 月 29 日德意志銀行分析師 Michael Hsueh 指出，黃金兩週漲幅 20% 是一條歷史分界線，它區分了金價後續是繼續衝鋒還是就地休整。

（黃金的兩週漲幅達到了 20%）

當黃金兩週漲幅越過 20% 的門檻，金價未來六個月內繼續上漲的概率驟降至 38%。平均漲幅只有 11%。而下跌的概率達到 62%，平均跌幅為 1%。

半個世紀的數據顯示，類似的急速上漲大多集中在 1970 年代和 1980 年代。那是一個通脹肆虐的年代，金價波動與通脹週期緊密捆綁。但今天的情況不同。Hsueh 在報告中寫道：

當前通脹並非核心矛盾，投資者買入黃金的動機也更復雜。歷史劇本不一定能重演。

德銀認為隨着黃金兩週漲幅的加速，金價進一步上漲的概率呈現下降趨勢。

10-15% 漲幅區間表現：當黃金兩週漲幅在 10-15% 區間時，6 個月後價格更高的概率為 63%，平均漲幅 21%；12 個月後價格更高的概率為 67%，平均漲幅 31%。這一區間顯示出相對健康的後續走勢。

15-20% 漲幅區間表現：當漲幅擴大至 15-20% 區間，6 個月後價格更高的概率降至 60%，平均漲幅 16%；12 個月後概率降至 50%，平均漲幅 35%。後續上漲概率已明顯下降。

20-25% 漲幅區間表現：一旦突破 20% 漲幅進入 20-25% 區間，情況急轉直下。

6 個月後價格更高的概率驟降至 38%，平均漲幅僅 11%；12 個月後概率更是跌至 33%，平均漲幅僅 2%。這意味着在當前價格水平，黃金在未來 6-12 個月內下跌的概率超過 60%。

值得注意的是，在下跌情況下，10-15% 漲幅區間的 6 個月平均跌幅為 3%，12 個月平均跌幅達 21%；而 20-25% 漲幅區間的 6 個月平均跌幅為 1%，12 個月平均跌幅為 14%。

急速拉昇本身往往意味着動能的過度消耗。歷史上看，漲幅越大，後續續漲的概率越低。

德銀報告中對 2026 年第四季度的平均金價預測仍維持在 6000 美元。對於持有黃金多頭倉位的投資者，當前可能是考慮適度獲利了結的時機。對於觀望者而言，等待價格回調後的介入機會可能更為明智。