Worrisome signals? Asia's gold ETF inflows hit record highs

亞洲投資者正以創紀錄規模湧入黃金 ETF，這一現象引發市場對金價漲勢是否接近頂部的擔憂，散户的高水平買入通常被視為資產估值過高、漲勢進入後期階段的警示信號。

週五，據彭博彙編數據，1 月份亞洲地區貴金屬 ETF 淨流入達 71 億美元，多隻基金創下史上最高資金流入。其中中國上市的基金漲幅最大，華安易富黃金 ETF 單隻基金就吸引了 19 億美元資金流入。

黃金價格近期飆升，自 1 月初以來上漲超過 20%，儘管週五出現回調。市場分析人士警告稱，近期價格走勢已變得快速、情緒化且非線性，這是趨勢在戰術層面過度延伸的警示信號。

黃金相對強弱指數已攀升至約 90，RSI 高達 90 是非常罕見的極端超買（通常 70 就是超買）。世界黃金協會在上月發佈的 2026 年展望中指出，若特朗普政府政策取得成功將加速經濟增長，導致利率上升和美元走強，從而推低金價。

中國市場成資金流入主力

中國上市的黃金 ETF 在 1 月份吸引了大量資金。除華安易富黃金 ETF 的 19 億美元流入外，華夏黃金 ETF 吸引了 4.2 億美元，廣發上海金 ETF 吸引了 1.914 億美元，均創下歷史紀錄。

白銀類 ETF 同樣受到追捧。韓國上市的三星 KODEX 白銀期貨特殊資產 ETF 在 1 月份獲得 2.316 億美元淨流入，也創下紀錄。

中國唯一的純白銀基金——國投瑞銀白銀期貨基金 LOF——在週三暫停申購，並於週五停牌。此前大規模資金流入導致該基金相對其標的資產出現大幅溢價，凸顯市場需求的狂熱程度。

專業投資者發出謹慎信號

"我們在這個週期中一直是黃金的主要看漲者"，新加坡 Vantage Point Asset Management 首席投資官 Nick Ferres 表示，該機構同時買入了黃金礦業股和 ETF。"然而，近期的價格走勢已變得快速、情緒化且非線性，這是趨勢在戰術層面過度延伸的警示信號。"

黃金的快速上漲得到了央行大量購買和黃金 ETF 資金流入的支撐。根據世界黃金協會數據，去年除 5 月外，黃金支持基金的總持倉量每月都在增長。貴金屬還受益於美國政策制定的不可預測性和美國日益孤立導致的美元資金外流。

新產品湧現應對需求

據彭博行業研究，資產管理公司正準備推出新產品以應對黃金 ETF 需求的上升。

分析師 Rebecca Sin 和 Michelle Leung 在研究報告中寫道："ETF 發行商可能會通過推出更多黃金相關基金來滿足避險資產需求。香港提供從低成本實物追蹤到槓桿期貨和礦業股票等多種工具，本週有兩隻新基金上市，尋求鞏固其作為黃金交易中心的地位。"