No need to compete for HBM production capacity! Kioxia executives: We have the "right products," AI data centers are in a storage hunger period

在這一輪由人工智能驅動的投資熱潮中，當競爭對手正為爭奪高帶寬內存（HBM）市場份額而激烈廝殺時，日本存儲巨頭鎧俠選擇另闢蹊徑，將戰略重心鎖定在 AI 數據中心對高密度存儲的迫切需求上，並以此獲得顯著的現金流增長與市場優勢。

據彭博報道，鎧俠執行董事長 Stacy Smith 在東京接受採訪時表示，競爭對手目前正全神貫注於 HBM 市場，導致在固態硬盤（SSD）和其他先進 NAND 存儲設備上的產能擴張投資不足。然而，雲服務提供商同樣急需此類設備以支持 AI 海量的數據吞吐需求。Smith 強調，鎧俠擁有 “完全正確的產品領導力”，並在 “完全正確的時間” 切入了這一細分市場。

這一差異化戰略正推動這家總部位於東京的芯片製造商實現強勁復甦。自 2024 年底在東京證券交易所首次公開募股（IPO）以來，鎧俠的股價已飆升超過 13 倍，投資者正押注於其在 AI 存儲領域的增長潛力。與閃迪的長期合作關係續約及相關財務安排，進一步鞏固了市場對其產品競爭力的信心。

避開 HBM 紅海，瞄準 NAND 供應缺口

目前的存儲芯片市場格局呈現兩極分化。三星、SK 海力士和美光等巨頭正深陷 HBM 市場的軍備競賽，因為這類高利潤產品是英偉達 AI 加速器不可或缺的組件。這導致上述廠商在傳統強項 NAND 領域的投入相對減少。

Smith 指出，這種資源傾斜為鎧俠創造了機會。AI 的高性能存儲需求使得擁有更高位密度的 NAND 產品溢價能力顯著提升。超大規模雲服務商為尋求更節能的存儲方案，正積極探索基於 NAND 的解決方案，這不僅加劇了整體芯片供應的緊張局面，也直接提升了鎧俠的定價權。這種動態正在重塑這一曾以劇烈週期性波動著稱的行業。

彭博行業研究分析師 Jake Silverman 指出，閃迪公佈的第三季度盈利指引超出預期 163%，反映了自 10 月以來 NAND 價格的持續快速上漲。由於未來 1 至 2 年內缺乏實質性的產能增加，隨着更大規模的模型和增加的上下文窗口推動更高的存儲強度，在強勁的 AI 推理需求支撐下，價格仍有進一步上漲的空間。

戰略性產能擴張與管理層更迭

為了搶佔市場份額，鎧俠計劃採取略快於市場整體增速的產能擴張策略。Smith 透露，公司今年的位元增長率預計在 20% 左右，而產能擴張步伐將略高於此。

這一擴張計劃將在新的領導層帶領下實施。鎧俠本週宣佈，執行副總裁 Hiroo Oota（63 歲）將接替 Nobuo Hayasaka（70 歲）出任首席執行官。Hayasaka 此前帶領公司度過了嚴重的行業低迷期併成功實現 IPO。

然而，供應瓶頸可能持續存在。TrendForce 存儲分析師 Bryan Ao 警告稱，由於芯片製造商在過去幾年對 NAND 產能擴張持謹慎態度，預計到 2027 年之前，閃存工廠的數量將無法滿足市場需求。

深化合作夥伴關係，財務狀況改善

作為合作超過 25 年的夥伴，鎧俠與閃迪宣佈將其在日本中部四日市工廠的合資協議延長五年至 2034 年底。根據協議，閃迪將在截至 2029 年的四年內向鎧俠支付 11.65 億美元。Smith 表示，這是雙方首次達成此類安排，也是鎧俠產品領導力的有力證明。

受此消息及閃迪樂觀預測的提振，鎧俠股價在週五大漲超過 11%。鎧俠曾從東芝公司剝離，並在 2018 年出售給貝恩資本領頭的財團後更名。Smith 坦言，儘管現在成功看起來唾手可得，但這背後是公司在揹負沉重債務、前 CEO 意外離世以及行業最嚴重低迷期中艱難前行的結果。“當你最終走出低谷時，這一切顯得尤為美妙，” Smith 説道。