Vote with your feet! Three top investment giants begin to guard against "inflation risk"

貝萊德、Pimco、橋水等巨頭正集體防範通脹重燃。受大宗商品價格上漲、AI 基建熱潮及美聯儲潛在的政治壓力驅動，10 年期通脹掉期已創下一年來最大漲幅。有頂級機構甚至預警年底通脹可能重回 4% 以上。而美聯儲主席提名人沃什或將陷入 “極限兩難”：他既要面對特朗普的降息重壓，又要應對物價壓力。

當全球多數投資者沉浸在通脹已降温的幻覺中時，華爾街的 “聰明錢” 正悄然構築防線，防備新一輪價格飆升的衝擊。

根據彭博 2 月 2 日報道，貝萊德、橋水和 Pimco 正積極調整投資組合，以應對可能超預期回升的物價壓力。這種擔憂與市場主流觀點形成了鮮明對比：目前市場仍普遍預期通脹將穩步重回各國央行的目標。

瑞銀資深交易員 Ben Pearson 直言，由美國主導的 “通脹型繁榮” 是今年投資者定價最不充分的最大風險。他警告稱，如果這一局面成真，美聯儲將在上半年徹底 “靠邊站”，迫使市場在下半年開始重新定價加息。

華爾街巨頭的不同打法

儘管市場普遍認為通脹已受控，但 10 年期通脹掉期（Inflation Swaps）在 1 月飆升了 11 個基點，盈虧平衡通脹率創下數月新高。面對通脹魅影，各大資管巨頭採取了不同的對沖策略：

貝萊德（BlackRock）：旗下 Tactical Opportunities 基金經理 Tom Becker 表示，自去年年底以來一直在加碼美債和英債的空頭頭寸，以防降息預期落空。
Pimco：則看好通脹保值債券（TIPS）的緩衝作用。高級基金經理 Michael Cudzil 指出，儘管通脹仍高於目標且存在反彈風險，但長期通脹預期依然偏低，“TIPS 提供了廉價的保險”。
橋水（Bridgewater）：更加偏好股票而非債券。橋水指出，即使 AI 最終能通過提高效率來抑制通脹，但短期內對芯片、電力和數據的龐大需求，實際上創造了一個 “充滿挑戰的債券環境”。

市場的焦慮也指向了上週五剛被提名的下一任美聯儲主席候選人凱文·沃什（Kevin Warsh）。投資者正試圖權衡沃什長期的 “通脹鷹派” 名聲與他是否會迫於壓力交付特朗普所尋求的深度降息。

Lazard 首席執行官 Peter Orszag 給出了一個極具衝擊力的預測。他認為，到年底美國通脹率回升至 4% 以上不僅是可能的，而且是 “最有可能發生的情況”。

標準銀行（Standard Bank）G-10 策略主管 Steven Barrow 則預測，如果白宮的降息意願因通脹受阻，10 年期美債收益率可能從目前的 4.25% 左右反彈至 5%。

不僅是美國，全球通脹圖景正變得混亂。在澳大利亞，交易員已開始押注澳聯儲可能在週二加息，因為其國內物價再度回升；而英國的降息預期也因強勁的經濟數據而大幅縮減。

即使是通脹長期温和的歐元區，雖然市場仍相信物價會回到 2% 的目標，但隨着美國通脹指標的走強，歐元區的長期預期也在悄悄抬升。

正如彭博宏觀策略師 Simon White 所言，隨着通脹壓力全方位積累，“無論是捍衞降息還是頂住壓力加息，沃什都將面臨極其困難的任務。無所作為將不再是一個長久的選項。”