The biggest impact of AI on SaaS currently: AI is not consuming your product in terms of functionality, it is consuming your budget financially

軟件股剛剛跌入熊市，市場一片狼藉。

行業風向標 IGV 距高點已重挫 22%，上週四更是創下了自新冠疫情爆發以來，軟件行業最慘烈的一個單日跌幅。恐慌情緒下，連 “優等生” 也難以倖免——ServiceNow 儘管連續第九個季度業績超預期，股價仍暴跌 11%；巨頭 Microsoft 也未能獨善其身，單日市值蒸發高達 3,600 億美元。

面對這般慘狀，坊間盛傳着同一個解釋：

“AI agents 正在殺死 SaaS。”

Claude Cowork、Vibe 編程……這些新事物的出現，似乎都在宣告我們熟知的企業軟件時代即將終結。

但實際上，這種論調大錯特錯。

01. Vibe coding 並沒有幹掉 Salesforce

現實情況裏幾乎沒有人會在 Replit 上手搓一套土法 CRM 來替換他們正在運行的 Salesforce。

過去幾個月，SaaStr 的創始人 Jason 通過 Vibe Coding 構建了 10 多個應用，使用次數破百萬，位列 Replit 排名榜前 0.1%。以前團隊需耗時六個月的項目，現在幾天就能搞定。

但這些全都無法替代企業級 SOR 系統（System of Record）。

“Vibe coding 威脅論” 最大的盲點在於：發佈 v1 版本，只佔了軟件工程總工作量的 2%。

就算有人週末真的 “攢” 出了一個 Salesforce 雛形，剩下的 98% 怎麼辦？誰來維護迭代？誰搞定安全審計？誰去對接企業的 500 多個上下游工具？

構建企業軟件的護城河不在於 “寫出來”，而在於長期的擴展、合規與維護。這是 Salesforce 積累了 20 年的壁壘，也是 AI 短期內無法逾越的鴻溝。

所以，“Agent 幹掉 SaaS” 這種論調，聽着性感，實則思維偷懶，根本經不起實際運作邏輯的推敲。

真正的殘酷真相只有一個：

SaaS 並沒有被 AI “幹掉”，它只是正在被預算 “餓死”。

02. 真正重要的數字

企業 IT 領域的現狀，可以用一組非常直觀的數字概括：

• AI 預算： 同比去年（YoY）增長超過 100%；
• 整體 IT 預算： 僅增長約 8%；
• 應用數量： 保持持平，不再增加；
• 淨新增客户： 呈現下降趨勢；
• 席位數量： 正承受着巨大的縮減壓力。

這筆賬很好算：當企業給 AI 的預算翻了一倍（增長 100% 以上），而整體 IT 預算的盤子卻只温和增長了 8% 時，多投入給 AI 的鉅額資金是從哪兒來的？

它不可能是憑空變出來的，而是從原本屬於傳統 SaaS 的預算裏硬生生擠出來的：

它是被砍掉的席位費（少買幾個賬號），是被叫停的新應用採購，是縮水的擴展交易，也是那些過去常用來推動增長的 “再加一個功能模塊” 的預算。

AI 並沒有在功能上吃掉你的產品，它是在財務上吃掉了你的預算。

03. 增長自 2021 年以來一直在下滑

這裏有一個被行業刻意迴避的真相：自 2021 年峯值以來，二級市場 SaaS 公司的增長率每個季度都在下滑。

每一個季度皆是如此。

這並非新鮮事。所謂的 “AI 導致崩盤”，不過是給市場提供了一個契機，讓人們終於不再裝睡，去重新審視那些已經嘶吼了三年的數據。

撕開財報的包裝，你會發現如今所謂的 “增長” 大多源於：

• 對現有合同的漲價；
• 對存量客户的深挖與擴展；
• 唯獨不是來自淨新增客户。

説得直白點：這不叫增長，這叫收割（Harvesting）。

資本市場是非常現實的：給予 “收割模式” 的估值倍數，和給予 “高增長模式” 的倍數，有着天壤之別。

因此，2026 年的下滑並非 AI 謀殺了 SaaS，而是市場終於開始為 2021 年便已啓動的增長衰退，進行遲到的重新定價。

SaaS 行業的 “崩盤” 並非初次經歷。

2016 年 2 月，LinkedIn 單日暴跌 44%，Tableau 暴跌 50%，Salesforce 也跌去了 13%。當時，整個軟件板塊哀鴻遍野。

那時候所有人都慌了，但僅僅過了幾個月，SaaS 行業就回血了。微軟甚至在四個月後斥資 260 億美元收購了 LinkedIn（儘管事後回看，當時盈利能力極佳的 LinkedIn 其實根本沒有理由在那時賣身。）隨後，市場便一路高歌猛進直到 2021 年。

但當時的情況與今年不同：

2016 年的危機是週期性的，而 2026 年是結構性的。

在 2016 年，CIO 們只是暫時收緊了預算，導致企業支出放緩。但產品本身並沒有問題——企業依然剛需 CRM，依然離不開數據分析，依然得用協作工具。那次崩盤的核心博弈在於客户 “什麼時候買”，而不是 “買不買”。

但到了 2026 年，問題變了。現在的問題不再是企業是否會在軟件上花錢，而是：

他們會把錢繼續花在你的軟件上——還是把這筆預算挪走，拿去買 AI？

04. 真正對 SaaS 施壓的五股力量

#1：預算重新分配

企業每在 AI 基礎設施、AI 工具或 AI 人員上花 1 美元，就意味着少花 1 美元去購買 Salesforce 的席位、Workday 的模塊或 ServiceNow 的組件。

Meta 宣佈今年 AI 資本支出高達 1,350 億美元，Microsoft 每年支出 750 億美元。僅超大規模雲服務商，2026 年在 AI 基礎設施上的投入就將超過 4,700 億美元。

這些錢總得有個來源，很大一部分就是從企業軟件的預算裏挪出來的。

#2：無人想要更多應用

“應用疲勞” 是真實存在的現象。CIO 們正忙着整合資源，而不是擴張採購。

現在的企業都希望減少供應商數量，而不是增加。他們想要的是平台，而不是零散的解決方案；他們想要降低複雜性，而不是製造混亂。

這種趨勢在 AI 出現之前就已經存在，AI 只是讓緊迫感變得更強了。

#3：席位數承壓（隱形殺手）

當 AI 能完成多人的工作時，企業需要的人手就變少了；人少了，需要購買的軟件席位自然也就少了。

這是一個無聲的殺手。並不是 AI 直接替代了軟件，而是 AI 減少了使用軟件的員工數量。

如果 10 個 Agent 能幹完 100 個銷售代表的活，企業自然就不再需要買那麼多席位。

此外，大家都在控制員工規模。Shopify 過去三年員工數量持平，業績卻依然高速增長。Microsoft 現在的員工數也過了 “峯值”。這讓靠員工增長來拉動業績這種模式，比過去難太多了。

#4：很多 “增長” 實際上是漲價

如果把最近 SaaS 財報裏的漲價因素去掉，還剩下什麼？

其實沒剩多少。

淨新客户數據全面疲軟，擴展也在放緩。所謂的 “增長”，主要就是靠供應商對那些沒法轉走的老客户漲價來實現的。

但這招總有失效的一天。一旦 AI 給這些被鎖定的客户提供了替代方案，這種漲價遊戲就玩不下去了。

#5：AI 讓舊應用顯得過時

這一點很微妙，但很真實。2019 年版本的 SaaS 應用全是靜態儀表板和手動流程，放在 AI-Native 界面旁邊，顯得特別老舊。

用户現在習慣了使用 Claude、ChatGPT 和 Copilot，期望值早就變了。大家想要自然語言界面，想要能預判需求的 AI，想要自動化而不是手動填表。

大多數 SaaS 應用滿足不了這些需求，每過一天，它們就顯得更落伍。

這不代表 AI 替代了應用，而是 AI 拔高了 “好產品” 的標準——只是大多數 SaaS 沒能達標。

05. 關鍵行動：必須去爭奪 AI 預算

對於正在構建 B2B 公司的人來説，有一點必須要在心裏想清楚：

不要再糾結 AI 會不會取代這家公司，真正應該思考的是，這家公司能不能分到 AI 預算的一杯羹。

整個市場的蛋糕並沒有變大，只是在進行重新分配。如果產品不是 AI-Native，就很難進入企業的核心決策圈；一旦進不了這個圈子，就會被歸類到 “維護” 類的預算裏。

那完全是兩種不同性質的生意。

具體來説，這意味着需要做到以下幾點：

• 推銷成果，而不是推銷席位 現在能拿到融資的公司，口徑都是 “我們能釋放三個員工”，而不是 “我們想賣幾個席位”。基於消費和成果來定價，這在過去可能是錦上添花，但現在已經是基本門檻了。
• 切入 AI 預算，而不是為它 “供血” 關鍵在於，公司是在獲取 AI 的支出，還是自己的預算被客户收割去支付 AI 了？這就是當下的分水嶺，一定要確保自己站在正確的一邊。
• 重新設計產品界面 如果產品看起來還像 2019 年的 SaaS，處境就會很危險。用户現在的期待是 AI-Native 的體驗。這絕不是簡單地在產品上貼一個 ChatBot，而是要重新思考工作完成的方式。
• SoR 依然能存活 前提是它能擁有或者變現運行在上面的 Agent。如果掌握了數據層，贏面就很大。因為 Agent 需要從某個地方讀取數據，也需要把數據寫入某個地方，所以記錄系統是必不可少的。但如果產品只是一個 UI 界面，那就非常脆弱了。
• 接受增長變難的現實 SaaS 行業躺着增長的時代已經結束了，其實早在 2021 年就畫上了句號，只是市場現在才被迫承認這一點。企業需要相應地調整資金消耗、招聘計劃和心理預期。

06. 這對投資者意味着什麼

對於投資者而言，現在的核心問題不再是 “AI 會不會幹掉這家公司”。

他們真正關心的問題變成了：“這家公司到底是在獲取增量的 AI 支出，還是在掏自己的腰包為 AI 支出買單？”

市場的贏家是那些能搶到 AI 預算的公司，輸家則是預算被收割的那一方。這種分化邏輯正在二級市場發生，隨後也會傳導到一級市場。

投資者關心的另一個問題是：“如果維持當前的增長速度，公司的最終價值到底是多少？”

在過去三年裏，投資者給 SaaS 公司的估值中，隱含了一種從未實現的 “增長重新加速” 的預期。現在，這種預期已經破滅了。市場開始根據實際的增長率來定價，而不是基於一廂情願的幻想。

有些公司依然能享受估值溢價，但這需要用實打實的增長來贏取，而不是靠畫餅。

2026 年的 SaaS 行業下滑是真實存在的。但這並不是因為 AI 下個季度就會取代 Salesforce。

真實原因是：AI 正在吞噬預算，行業增長已經連續三年下滑，而市場終於不再假裝看不見這些問題了。

那些能存活並繁榮發展的公司，是適應了新現實的強者：

• 獲取 AI 支出，而不是為 AI 供血
• 構建 AI-Native 的體驗
• 掌控數據層
• 基於成果定價，而不是基於席位定價

而那些無法適應的公司，將慢慢死於預算枯竭和增長停滯，最終失去市場相關性。

這並不代表 B2B 行業的末日，2026 年 B2B 的支出預計還將創下歷史新高。

不過，這確實標誌着 “輕鬆 SaaS” 時代的徹底終結。而且這一趨勢，其實已經醖釀很久了。

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