NASDAQ plans to introduce "Fast Track Inclusion" new rules to address large IPOs like SpaceX

納斯達克正計劃調整其旗艦指數納斯達克 100 指數的納入規則，擬通過設立 “快速通道” 大幅縮短大型新股被納入指數的等待時間。此舉旨在確保該基準指數能更及時地反映市場現狀，並適應科技巨頭以高估值上市的新常態。

根據納斯達克發佈的一份最新聲明，這項被稱為 “快速准入（fast entry）” 的擬議修訂將允許新上市公司在上市後的首個 15 個交易日結束後即可加入納斯達克 100 指數。這一時間窗口遠短於目前規定的至少三個月等待期。

這一提議正值今年預計將有一批科技巨頭陸續上市之際，其中包括估值可能高達 1.3 萬億美元的 SpaceX。若規則通過，將緩解指數提供商面臨的壓力，使其能夠更快地將這些上市即具備巨大市值的公司納入追蹤範圍，從而降低被動基金錯失新股早期漲幅的風險。

此次規則修訂的核心在於解決大型科技公司上市初期被指數 “遺漏” 的問題。根據納斯達克目前的聲明，擬議中的變革旨在確保納斯達克上市的最大型非金融公司能夠被及時納入指數。

目前的規則要求新股上市後必須經過至少三個月的等待期，方有資格被納入納斯達克 100 指數。而新的 “快速准入” 機制將這一門檻大幅壓縮至 15 個交易日。這意味着，一旦滿足市值和其他標準，大型新股將能以極快的速度進入全球投資者的被動投資組合中。

這一舉措凸顯了指數提供商正在適應資本市場結構的變化。如今，許多公司選擇在私有市場停留更長時間，導致它們在首次公開募股（IPO）時，往往已經具備了巨大的市場價值。

SpaceX 是這一趨勢的典型代表。作為今年預期進行 IPO 的企業之一，SpaceX 的潛在估值高達 1.3 萬億美元。如果按照現有規則等待三個月，指數將長時間無法覆蓋這一潛在的市場巨頭；而一旦納入，它將立即成為納斯達克 100 指數中最大的成分股之一。新規將允許指數更靈敏地捕捉此類 “巨無霸” 企業的市場表現。

傑富瑞（Jefferies）指數策略主管 Kaasha Saini 指出，如果新股在上市初期大幅上漲，而被動基金因規則限制無法及時配置，隨後在高位買入時將面臨更高的換手成本，這可能導致被動基金錯過重要的市場收益。

Saini 表示：“擬議的變更將使指數能夠更及時地代表市場情況。”

此外，這一調整也具有明顯的商業戰略意圖。納斯達克 100 指數在全球範圍內關聯着龐大的 ETF 資金池，這一規模對於尋求上市的企業具有極大的吸引力。在納斯達克與競爭對手如紐約證券交易所爭奪 IPO 上市資源的背景下，能夠通過 “快速准入” 機制讓新上市公司迅速獲得被動資金的配置，將有助於增強納斯達克招攬新股的吸引力。