Should You Buy, Sell Or Hold Caterpillar Stock Post Q4 Earnings?

圖片來源：Bigstock

關鍵要點

• 卡特彼勒在第四季度實現創紀錄的收入和 512 億美元的訂單積壓，得益於各個業務板塊的高銷量推動增長。
• 卡特彼勒的成本因關税上升而增加，調整後的營業利潤率降至 15.6%。
• 卡特彼勒預計 2026 年收入增長接近目標的高端，但利潤率預計接近低端。

卡特彼勒公司（CAT - 免費報告）在 2025 年第四季度表現出色，所有業務板塊的高銷量推動其創下了歷史最高收入。儘管受到關税相關壓力的影響，該工業巨頭在經歷了五個季度的下滑後，重新實現了正的盈利增長。

收入和利潤均超出 Zacks 共識預期，導致卡特彼勒的股價在業績公佈後上漲了 5.4%。

在過去一年中，卡特彼勒的股票上漲了 86%，表現優於行業的 84.1% 增長。相比之下，Zacks 工業產品板塊增長了 21.6%，而標準普爾 500 指數上漲了 15.6%。

圖片來源：Zacks 投資研究

它還超越了同行小松（KMTUY - 免費報告）和特雷克斯公司（TEX - 免費報告），後者分別上漲了 52.5% 和 36.9%。

圖片來源：Zacks 投資研究

在討論投資者應如何在卡特彼勒股票中定位自己之前，讓我們更仔細地看看公司的季度表現和基本面。

卡特彼勒第四季度亮點：創紀錄的收入與訂單積壓，利潤率下降

卡特彼勒在 2025 年第四季度的收入約為 191 億美元，創下季度歷史新高。收入同比增長 18%，主要得益於高銷量，各個業務板塊均有增長。訂單積壓在本季度環比增加了 113 億美元，達到了創紀錄的 512 億美元。

由於製造成本上升，包括關税的影響，銷售成本同比攀升 29%。因此，調整後的營業利潤下降 9%，至 26.6 億美元，而調整後的營業利潤率從 2024 年第四季度的 18.3% 收窄至 15.6%。

每股收益為 5.16 美元，比去年同期增長 0.4%。儘管增幅有限，但這一季度標誌着卡特彼勒在經歷五個季度的下滑後重新實現了正的盈利增長。

2025 年全年，經營現金流總計 117 億美元，低於前一年的 127 億美元。公司通過分紅和股票回購向股東返還了約 79 億美元。卡特彼勒在 2025 年結束時現金及現金等價物約為 100 億美元，高於 2024 年底的約 69 億美元。

卡特彼勒 2026 年展望：收入將增長，利潤壓力依然存在

對於 2026 年，公司預計收入同比增長接近其長期 5%-7% 複合年增長率目標的上限。調整後的營業利潤率預計接近目標區間的底部，包括持續的關税壓力。

公司預計在收入約為 600 億美元時，調整後的營業利潤率為 15%-19%。如果收入達到 720 億美元，營業利潤率預計為 18%-22%，而收入達到 1000 億美元則可能支持 21%-25% 的利潤率。以下圖表展示了這一點。

圖片來源：卡特彼勒公司

預計全年自由現金流將略低於 2025 年的水平。

卡特彼勒的盈利預期上升

在過去 60 天中，卡特彼勒的 2026 年和 2027 年的盈利預期均有所上調，如下圖所示。

圖片來源：Zacks 投資研究

2026 年的 Zacks 共識預期顯示，預計同比盈利增長 18.5%，而 2027 年的預期則暗示增長 21.8%，反映出對公司盈利軌跡的信心增強。

圖片來源：Zacks 投資研究

卡特彼勒的同行比較

小松在截至 2025 年 12 月 31 日的季度報告中，調整後的每股收益為 68 美分，超出 Zacks 共識預期的 60 美分，但同比下降 12%。收入為 66.5 億美元，比去年同期增長 2%。

小松在建築、礦業和公用事業設備板塊的銷售增長，得益於日元貶值的積極影響和改善的銷售價格，抵消了銷量下降的影響。工業機械及其他業務的銷售和利潤增長，主要得益於汽車行業大型壓機的銷售增加和半導體行業高利潤率的準分子激光維護。

與此同時，特雷克斯預計將在 2026 年 2 月 11 日發佈 2025 年第四季度的財報。Zacks 共識預期特雷克斯 2025 年第四季度的每股收益為 1.12 美元，暗示同比增長 45.5%。特雷克斯的過去四個季度平均意外收益為 24.3%。特雷克斯該季度的收入共識預期為 13.3 億美元，暗示同比增長 6.9%。

卡特彼勒的高估值

卡特彼勒最近的前瞻性 12 個月市盈率為 29.44 倍，較行業的 27.04 倍處於溢價狀態。然而，該股票的價值評分為 D，表明目前估值偏高。

圖片來源：Zacks 投資研究

與此同時，小松和特雷克斯似乎是更便宜的選擇，前瞻性 12 個月市盈率分別為 16.75 倍和 10.98 倍。

卡特彼勒設定長期增長目標

卡特彼勒的目標是到 2030 年實現 5%-7% 的年複合增長率（CAGR），預計 MP&E 自由現金流將在 60 億到 150 億美元之間。公司計劃逐步將幾乎所有的 MP&E 自由現金流返還給股東，並計劃在 2025 年實現 7% 的股息增長後，以高個位數的速度增長股息。

運營目標包括將建築行業對用户的銷售從 2025 年的 1.05 倍提高到 2030 年的 1.25 倍，將資源行業的自主卡車數量從 2025 年的水平增加三倍，以及將電力生成的銷售從 1.3 倍增長到超過 2.0 倍。連接資產預計將從超過 160 萬增加到 200 萬，而電子商務的每日銷售預計將從 4% 躍升至 2030 年的 50% 以上。

公司的長期前景得益於美國基礎設施支出的增加、與能源轉型相關的礦山設備需求增長，以及自主解決方案的廣泛採用，以提高生產力和安全性。

在電力與能源領域，可持續發展倡議和數據中心投資正在推動需求。卡特彼勒還在擴大其高利潤的售後業務，服務收入目標是從 2025 年的 240 億美元增加到 2030 年的 300 億美元。

投資者應如何看待卡特彼勒股票？

現有股東應繼續持有卡特彼勒股票，因其強勁的長期需求驅動因素、改善的盈利可見性以及不斷增長的高利潤服務業務。

向上修正的盈利預期進一步強化了公司的積極前景。然而，卡特彼勒的高估值表明，新投資者可能希望等待更具吸引力的入場時機。該公司目前的 Zacks 評級為#3（持有），這支持我們的論點。

更多來自此作者的文章：

量子計算 2026 年展望：兩隻長期上漲潛力股票

在亞馬遜股票混合的第四季度業績和資本支出擔憂後，是否應該逢低買入？

亞馬遜與谷歌：推動下一波浪潮的頂級人工智能股票