In January, India's gold ETF net inflow reached 240.4 billion rupees, surpassing the stock market for the first time in history

印度資金配置在 1 月出現罕見拐點，黃金 ETF 單月淨流入創紀錄，首次超過股票基金，凸顯在金價創新高背景下，市場投資熱情正在提升。

據彭博報道，印度共同基金協會週二公佈數據顯示，1 月黃金交易型開放式指數基金（ETF）淨流入升至 2404 億盧比（約 26.5 億美元），略高於股票基金 2403 億盧比的淨流入規模。

這一 “交叉” 發生在黃金價格因地緣政治與貨幣相關風險推動而創下紀錄之後。儘管金價上週出現回落，但資金並未明顯撤退，顯示出市場對黃金的需求韌性。

與此同時，股票基金並未出現失血式外流。數據顯示，股票基金淨流入已連續第 59 個月為正，定投等規律性投資安排仍在為股市提供穩定資金來源，即便 Nifty 50 指數在 2025 年跑輸同業表現。

罕見的資金交叉，黃金獲本地投資者強背書

從絕對值看，黃金 ETF 與股票基金 1 月淨流入規模幾乎持平，但黃金以 0.1 億盧比的優勢完成超越，且黃金 ETF 淨流入刷新紀錄。

這一結果意味着，至少在當月，印度本地投資者對黃金的增配意願已上升到足以與權益資產 “同台競技” 的水平。

對市場而言，這類資金結構變化往往更能反映風險偏好，而非短期價格波動。黃金在金價衝高後的繼續吸金，表明部分資金更看重其防禦屬性。

全球資金面呼應，黃金 ETF 持倉逼近三年高位

印度的變化並非孤立事件。彭博稱，全球黃金 ETF 持倉仍接近三年多高位，即使金價上週回調，持倉水平依舊維持在高位區間。

彭博指出，支撐這輪黃金強勢的因素包括較高的地緣政治風險，以及對主權債券與貨幣信心的走弱。只要這些驅動因素仍在，黃金 ETF 的資金黏性就可能維持，從而對金價形成支撐。

文化屬性疊加外部風險，增強印度黃金需求韌性

在印度，全球風險因素還疊加了黃金在當地的深厚文化聯繫，為資金流入提供額外支撐。這使得黃金不僅是宏觀不確定性下的配置選擇，也更容易在本地形成持續性需求。

因此，即便在價格處於高位、短期波動加大的環境中，資金仍可能選擇通過 ETF 繼續參與，而非等待回調再入場。

股市基金仍穩，定投資金對沖波動與相對弱勢

儘管 1 月被黃金反超，股票基金的資金流入仍保持韌性，連續 59 個月實現淨流入。數據顯示，規律性定投計劃讓資金保持穩定節奏，降低了市場波動對申購行為的影響。

彭博稱，資金持續流入發生在 Nifty 50 指數 2025 年表現落後於全球同類指數的情況下，意味着部分投資者對印度權益資產的參與更偏長期化與制度化。

短期看，黃金與權益的 “雙線吸金” 格局，可能繼續成為觀察印度居民風險偏好與全球風險定價的重要窗口。