This Wall Street investment bank warns: Yen arbitrage trading is a "time bomb"
日元套利交易是通過借入低息日元購買高收益資產賺取利差，但在高風險資產暴跌或日元升值時會迅速瓦解。BCA Research 警告，套利交易規模近年激增，可能重演 2008 年、2015 年和 2020 年崩盤場景。日元今年已升值逾 1%，市場關注日本央行可能加息，一旦日元升值將引發連鎖反應。
BCA Research 警告稱，日元套利交易已成為一顆"定時炸彈"，這一廣受對沖基金青睞的策略面臨大規模平倉風險。
2 月 11 日，據彭博報道，BCA Research 分析師團隊認為，日元套利交易可能重演 2008 年、2015 年和 2020 年的崩盤場景。當時全球風險情緒惡化引發突然去槓桿化，投資者爭相買入日元避險。
該投行分析師 Arthur Budaghyan 等在最新的報告中指出，下一次平倉將由"套利資產"下跌和/或日元反彈共同觸發，兩者將相互強化，導致日元套利交易大規模逆轉。
日元今年以來兑美元已上漲逾 1%，目前在 154.4 附近交易，較上月接近 160 的水平有所回升。市場正密切關注日本央行今年晚些時候可能的加息行動。
套利交易機制與風險
日元套利交易的基本策略是借入低收益的日元，用於購買高收益資產，從而賺取利差收益。但這一策略在兩種情況下會迅速瓦解：高風險資產暴跌或日元大幅升值。
BCA Research 分析師團隊表示，雖然難以精確估算日元套利交易的規模，但多項指標顯示該交易"近年來激增"，涉及金額"相當可觀"。
該行指出，日元套利交易此前曾在 2008 年金融危機、2015 年和 2020 年出現崩盤。這些時期的共同特徵是全球風險情緒急劇惡化，引發投資者集中去槓桿。
BCA Research 強調，無法預知下次平倉將由資產下跌還是日元反彈率先觸發，但"一旦日元開始升值，由於日元套利交易的激增，升值幅度將相當可觀"。
日元正從歷史性弱勢水平反彈，已脱離可能觸發日本央行干預的區域。市場對日本央行今年可能加息的預期，正成為支撐日元的重要因素。
