"KUAISHOU-W vs ByteDance" Who is stronger? Goldman Sachs: There is no "winner takes all," but AI will significantly change the value distribution in the entertainment industry

儘管字節跳動旗下即夢近期推出的 Seedance 2.0 引發了市場高度關注，但高盛認為，AI 視頻生成領域並非 “贏家通吃” 的零和遊戲，快手可靈與字節跳動即夢 2.0 等頭部模型都將從快速擴張的市場中受益，且 AI 技術的進步將重塑整個娛樂行業的價值分佈。

2 月 13 日，據追風交易台消息，在字節即夢 2.0 於 2 月 12 日正式向公眾開放後，投資者對兩大平台的競爭格局高度關注。高盛分析師 Lincoln Kong、Ronald Keung 及 Luqing Zhou 在最新研報中表示，可靈 3.0 在 2 月 5 日升級，較即夢 2.0 提前數日推出，兩者均在音視頻一致性、視頻時長（15 秒）及敍事控制方面實現重大突破。

儘管部分測試者認為即夢 2.0 在流暢度和多場景連貫性上表現更優，但高盛強調，可靈 3.0 在影視級細節和定價優勢上仍保持競爭力，且在第三方基準測試中持續位居全球頂級模型行列。更重要的是，該行預計全球 AI 視頻生成市場規模將在未來五年增長 10 倍，至 2030 年達到約 290 億美元，足以容納多個頭部玩家共存。

可靈 3.0 對陣即夢 2.0：技術對比與市場定位

高盛最新報告詳細對比了兩大平台的技術能力與市場策略。

研報稱，可靈 3.0 系列包括 Kling Video 3.0、Kling Video 3.0 Omni、Kling Image 3.0 及 Kling Image 3.0 Omni，主要升級包括：

原生多語言及方言音頻生成、視頻時長擴展至 15 秒、多鏡頭敍事能力、圖像內文本保留及影視級逼真輸出。其中 Kling Video 3.0 Omni 提供基於參考視頻的高級生成功能，可複製主體的視覺和聲音特徵，並支持多鏡頭分鏡腳本製作。

相比之下，即夢 2.0 自 2 月 6 日開始封閉測試，2 月 12 日向公眾開放。

高盛表示，根據社交媒體上的用户反饋，該模型在物理規律理解、自然動作流暢度及"真人"寫實度方面表現突出，能夠從單一提示詞生成包含多個剪輯、場景、鏡頭角度及情感節奏的完整長視頻。其"全方位參考"功能支持圖像、音頻、視頻等多模態輸入，實現更精準的控制。

高盛指出，可靈 3.0 的戰略定位主要針對企業及專業用户，海外市場滲透是核心重點，這使快手能夠以正毛利方式擴展用户羣。而即夢 2.0 同時面向 C 端市場，更側重娛樂需求。在定價上，可靈 3.0 雖較此前的 O1 和 2.6 Motion Control 版本提價，但相比海外競品仍具明顯價格優勢。

視頻生成市場格局：非零和遊戲，多家頭部企業共存

高盛認為，判定 AI 視頻生成/應用市場的贏家還為時尚早，即使存在"贏家"，也很可能是多家企業，而非單一"贏家通吃"的格局。

該行分析師預計全球 AI 視頻生成和編輯市場規模將快速擴張，未來五年增長 10 倍，從 2025 年的約 30 億美元增至 2030 年的約 290 億美元。

市場擴容主要由廣告視頻和娛樂視頻製作（如短片、短劇、電影電視劇）中 AI 滲透率和採用率的激增推動，而模型能力的質的飛躍以及視頻製作行業的範式轉變將加速這一進程。更大的市場蛋糕將使包括可靈在內的領先模型受益。

研報指出，根據第三方基準測試（如 Artificial Analysis 等），可靈在全球市場保持頂級模型能力。高盛根據 Sensor tower 數據追蹤發現，可靈用户數和收入自去年 12 月底以來大幅躍升，1 月份月收入至少增長 30% 至 50%，預計 2026 年開局強勁，對 2.8 億美元的全年收入預期存在上行風險。

AI 變革娛樂業價值鏈：上游 IP 設計與分發平台價值提升

即夢 2.0 的發佈引發市場對娛樂產業更廣泛影響的關注，涵蓋長短視頻、遊戲、音樂和廣告等領域。

高盛認為，多模態 AI 能力的提升將大幅降低視頻創作的門檻，中期內將帶來幾乎無限的內容供給。儘管 AI 工具能幫助個人更輕鬆地實現創意，但產品質量以及差異化 IP 和設計理念的能力仍然至關重要。

對於視頻/音樂流媒體平台或遊戲分發中心等分發平台的影響，目前評估尚早。但分發平台既有的用户社區、用户洞察以及流量/算法優勢仍是關鍵差異化因素。

因此，隨着即夢和其他 AI 模型變得更加成熟，高盛相信產業價值鏈將向上遊轉移，IP/創意設計和分發平台將具有更高的附加值。

這意味着，在 AI 工具降低製作門檻的同時，擁有優質 IP、創意設計能力和強大分發網絡的企業將在新的價值分配中佔據更有利位置。