Is Trump "overconfident" or "putting on a show" regarding Iran and oil prices?

華爾街有句警示：“歷史表現不能預示未來結果。” 這一原則對白宮同樣具有參考價值。彭博專欄作者哈維爾·布拉斯表示，特朗普政府似乎認為，由於去年對伊朗核設施的空襲沒有導致油價大幅上漲，因此未來再次採取類似行動也不會引發能源市場的劇烈波動。

美國能源部長克里斯·賴特週三在接受採訪時表示，去年 6 月油價在短暫上漲後迅速回落，這證明了 “特朗普能源主導議程” 的有效性。這番表態反映出白宮的一個核心立場：石油供應不應成為限制美國採取軍事行動的障礙。據央視財經，據知情人士透露，美軍已做好 “最早於本週末對伊朗發動軍事打擊” 的準備，但美國總統特朗普尚未最終決定。

然而，這種基於歷史經驗的樂觀預判，可能低估了當前地緣風險的烈度。近月來，伊朗通過軍事演習持續釋放信號：石油將成為報復任何攻擊的核心籌碼。該國日產近 500 萬桶原油及其他石油，佔全球供應近 5%。

如果美國錯誤判斷了伊朗能夠接受的風險底線，誤以為其不會採取激烈報復，那麼中東地區的石油設施就可能成為真正的攻擊目標。用過去衝突的經驗來預測未來的結果，可能導致決策者忽略一些更危險但尚未發生的可能性。

白宮的信心來源

美國能源部長賴特對油價風險的樂觀判斷，主要基於 2025 年 6 月 “12 天戰爭” 的歷史經驗。彼時美軍轟炸伊朗核設施，油價僅現短暫波動。

賴特將這一結果歸因於兩大因素：美國創紀錄的頁岩油產量，以及白宮與沙特、阿聯酋等海灣產油國重建的外交紐帶。較之尼克松至小布什時代，美國當前能源版圖提供了更廣闊的戰略緩衝空間。

近年數據似乎支撐這一判斷：2020 年蘇萊曼尼遇襲、2024 年伊以導彈互射、2025 年核設施遭炸，歷次地緣危機中，油價幾乎未受實質衝擊。對部分交易員而言，在導彈橫飛時做空原油甚至成為獲利策略。

"戰爭溢價"為何縮水

所謂 “戰爭溢價” 即中東衝突為能源市場注入的風險升水，近年來持續收縮，背後是多重結構性因素的疊加。

其一，供應底盤加固。 美國石油產量處於歷史高位且仍在攀升，為全球市場提供了戰略緩衝。其二，政策託底明確。 華盛頓展現出 “不惜代價” 遏制供應中斷的姿態，包括動用戰略石油儲備等手段穩定預期。其三，產油國恢復力超預期。 2019 年沙特 Abqaiq 及 Khurais 油田遭襲，供應驟降約 50%，但停產僅持續數日，遠短於市場預期的數月，極大修正了交易員對供應脆弱性的認知。

市場機制同步進化。 石油期權市場流動性顯著增強，交易員可以合理成本購入保險，無需在衝突爆發時倉促下注推高價格。商業衞星圖像的普及，亦讓戰場動態近乎實時可見，大幅削弱了 “戰爭迷霧” 對定價的擾動。

這些因素疊加，令當前市場應對美伊衝突溢出效應的韌性遠超以往。

白宮或陷虛假安全

作為油企高管，賴特對石油市場的深刻洞察，使其不太可能真正混淆韌性與免疫力的邊界。因此，其近期表態或可解讀為美伊心理戰的一環，試圖向德黑蘭傳遞信號：白宮不懼石油武器，即便私下必存忌憚。

然而，若這場信息戰傳遞失誤，導致決策者自身被樂觀敍事説服，後果或將更為棘手。通過不斷印證自身假設的方式解讀歷史衝突，美國官員可能滑向關鍵的替代情景盲區。